Coherent ECOC 2026纪要：垂直整合是核心护城河，PhotonLink平台覆盖CPO/NPO。
CPO绑定英伟达LTA，2026年Q4启动爬坡；NPO2027下半年放量。
6英寸InP磷化铟是核心壁垒，2027年底6英寸产能占比75%，成本大幅下降。
行业难点集中在高速激光器，国内在高端CW/EML激光器仍有差距；Multi-rail方案降功耗提容量，明年量产。
远期看，CPO/NPO替代传统光模块，上游光芯片价值量大幅抬升。

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