赛力斯2025年交出了一份创纪录的成绩单——全年营业收入1648.88亿元，问界系列持续领跑高端新能源市场，但进入2026年，这家A+H两地上市的豪华新能源车企正面临原材料涨价与车型迭代带来的阶段性利润压力。
一、2025年报亮点：高端化战略成效显著
营收利润双增长：2025年全年营业收入达1650.5亿元，同比增长13.7%；归属于上市公司股东净利润59.6亿元，同比增长25.7%。
成交均价持续攀升：2025年问界成交均价达39.1万元，同比增长3.7%，夯实中国豪华品牌市场地位。
现金流与分红：经营活动现金流净额289.1亿元，派发现金红利19亿元，财务底座稳健。
二、产品矩阵：三款车型问鼎细分市场冠军
问界M9：全年销量超11万辆，蝉联50万级车型年度销量冠军，2024年、2025年连续两年登顶。
问界M8：4月上市即成为40万级车型销量第一，全年交付超15万辆。
问界M7：全新款9月上市首季即获30万级销量冠军，全年销量超11万辆。
三、研发与前瞻布局：智能化投入持续加码
研发投入大幅增长：2025年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%；研发人员增至9019人，占比提升至41.1%。
技术平台迭代：发布智能安全魔方技术平台2.0，增程器市占率37.5%居中国市场第一。
新品类与新市场：计划三年落地5000座超充站，以中东、中亚为重点推进全球化布局，并探索智能机器人、Robo-X等创新业务。
四、2026年上半年业绩波动解析
阶段性由盈转亏：2026年上半年预计归母净利润亏损15亿至18亿元，一季度盈利7.54亿元，二季度单季亏损22.54亿至25.54亿元。
成本与减值双重影响：存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料价格上涨推高生产成本；基于审慎性原则，对技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产计提减值。
经营面依然稳健：上半年新能源整车销量17.88万辆，同比增长3.87%，问界累计交付同比增长10.2%；现金储备731.5亿元，有息负债占比仅3.2%。