【国金机械】商业航天更新：政策催化+产业趋势，或将继续是1月最强势板块！！

上市政策扶持+地方产业政策支持+国家产业基金+发射审批缩短，顶层框架支持商业航天

广州市发布制造业强市规划，聚焦攻关可重复火箭，推动中科宇航总装测试基地、星河动力总装基地尽快逻辑，打造低成本、高密度的航天发射能力。

上市政策扶持：自从12.26号科创板专门为商业火箭公司量身定制上市政策，到12.21蓝箭IPO报材料（上市节奏大超预期），12月31日蓝箭IPO受理，上市的催化对于0-1主题行情都是重磅催化。

国家层面设立商业航天司、200亿元商业航天发展基金，发射许可审批时间从3个月压缩至7个工作日，国家顶层框架支持。

重视商业航天的产业趋势，0-1加速期逻辑大于位置

可回收火箭放量元年，重视产业趋势。根据我们统计，26年国家队、商业公司将有多枚火箭尝试可回收，包括国家队的长十二甲、长十二乙、长十乙， 商业公司星云一号、原行者一号、智神星一号、力箭二号、双曲线三号、天龙三号、朱雀三号、引力二号等。25年国内共发射92次，看好26年为国内商业航天可回收火箭元年，未来火箭运力有望大幅增长。

确定性最大的是火箭。26年进入商业火箭发射元年。当前还是看好火箭端，我们认为运力即【算力】，是板块0到1阶段最确定的方向，我们大概率会看到一批铲子股在未来几年EPS大幅增长。

放量逻辑最顺的是核心铲子股。猎鹰-9成本拆分中发动机、箭体结构、整流罩占比分别为42.6%、22.2%、11.1%。核心环节发动机、箭体结构等环节铲子股值得重视。

首推3D打印板块！商业航天3D打印市场仍存在预期差，市场现在并未很好的认知到3D打印扭转传统火箭发动机的设计思路，Space X三代猛禽发动机通过3D打印技术推力提升20%、重量降低40%，看好后续3D打印路线在商业火箭渗透率提升。

投资建议：超捷股份（箭体结构龙头，深度绑定蓝箭，确定性强）、飞沃科技（3D打印发动机零部件，渗透率有望从10-20%提升至80%，通胀环节）、广联航空（拟收购天津悦峰，跻身火箭结构件头部供应商）、江顺科技（DED 3D打印发动机）、昊志机电（特种电机）、国机精工（轴承、金刚石材料）。

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