1. 光纤光缆行业投资价值分析

中长期价值投资机会：从中长期看，光纤光缆板块具备业绩（EPS）和估值两端的投资机会。行业前期处于低位，需求端海外先行、国内加速，供给端受限，价格弹性显著，叠加估值戴维斯双击潜力，空芯光纤等新技术或进一步打开空间。
需求端驱动：海外需求旺盛，北美光纤供应商（腾仓、康宁、康普）光通信业务季度收入增长40%~50%，主要由AI数据中心和无人机驱动；国内需求企稳，家庭宽带、4G/5G补盲及AI基础设施建设拉动加速。
供给端受限：国内过去5年光棒产能未扩产，部分产能转移；中小厂商复产困难（需设备检修、资金、人员，预计大半年以上）；海外厂商（康宁、住友、藤仓）扩产谨慎，2026年订单已满且无扩产计划。
价格弹性：散纤价格从2025年9月起持续上涨，G652D从18元涨至2026年1月的35-40元（预计1月底达40元），L2线从22元涨至50-70元，涨价部分基本为利润。
2. 中天科技通信产业板块概况

产能规模：光棒年产能近3000吨（15%可外供海外），光纤年产能9000多万芯公里（单模为主，多模100多万芯公里），光缆年产能7000万芯公里。
解决方案布局：五大解决方案，包括全域光网智能（特种光纤、数字化预端接）、绿色基站融合（绿色天线、直流叠光）、广义时分系统（高铁5G漏缆扩频）、算力网络服务（液冷光模块、高速铜缆）、材料领域（高纯四氯化硅、合成石英）。
3. 光纤价格上涨趋势及驱动因素

国内价格上涨过程：G652D从2025年9月18元涨至12月24-25元，2026年1月快速升至35-40元（预计1月底达40元）；G657A1从20元涨至45元；G657A2从22-24元涨至50-70元，均实现翻倍涨幅。
需求驱动差异：G652D受益于国内外基础网络补盲；A1受北美数据中心（需求超1亿芯公里）拉动，持久性较强；A2受无人机（军事列装）驱动，涨幅最大但持续性待观察。
供给端核心瓶颈：国内大厂无大规模扩产计划，中小厂商复产能力不足（设备、资金、人员缺失）；海外厂商扩产周期长（需确认3-5年行情），康宁2026年订单已满。
4. 利润弹性及业绩影响

涨价对利润的贡献：2025年散纤均价较去年上涨约15元，按产能测算，涨价部分基本转化为利润，利润弹性显著。
5. 海外市场机会及出海策略

北美市场需求：数据中心需求旺盛，康宁订单排满，光纤价格高达70-80元人民币（10美金），国内厂商通过东南亚（印尼）、欧洲（波兰、摩洛哥）工厂规避关税。
知识产权风险应对：通过下游光缆产品或经销商渠道降低专利风险，当前国内厂商北美份额较小但机会较大。
6. 空芯光纤技术进展及应用前景

技术指标：衰减最低0.1dB/公里，拉丝长度40-50公里，国内第一梯队，可批量供货。
应用案例：国内中标中国电信成都试验线、华为数据中心项目；海外阿联酋科研试验线，APEC大会发布与电子科大合作的量子态验证项目。
产能与出海规划：2026-2027年规划年产能数万公里，已向北美大厂送样测试，欧洲、中东、东南亚客户询价中。
7. 下游需求结构及2026年展望

2025年结构：国内占60%（以运营商订单为主，散纤量小），海外占40%（东南亚、欧洲、中东为主，北美量小）。
2026年展望：优先满足海外高价格需求，海外收入占比或提升，印尼工厂产能扩充以供应北美。
8. 运营商招标价格展望

招标动态：电信近期招标7000多万芯公里，移动2026年二季度或启动集采。
价格趋势：散纤价格上涨倒逼运营商集采价提升，但涨幅低于散纤，厂商或优先供应高价海外及散纤订单。
9. 电网及光模块业务补充

电网业务：OPGW市占率70%以上，受益于国家15期间4万亿电网投入，超低损耗光纤和空芯光纤结合或进一步拉动需求。
光模块业务：2025年400G批量供货，2026年800G计划批量供货，目标收入10-20亿，毛利率20%-30%，海外大厂送样测试中。