本文探讨三个问题：产业政策能否塑造全球失衡？对赤字国家会产生哪些溢出效应？有哪些政策应对措施？
作者指出：“若政府采取非均衡的政策组合，导致国内需求增长跟不上供给增长，产业政策就会带来贸易顺差。这些顺差由世界其他地区消化，相应地，这些地区就会出现贸易逆差。在缺乏政策干预的情况下，贸易逆差会削弱本国可贸易部门的竞争力，抑制创新与生产率增长。而创新政策可以帮助世界其他地区缓解这类负面溢出效应。”
换言之，那些依靠制造业补贴（由家庭部门承担成本）形成贸易顺差的国家，会迫使贸易伙伴以贸易逆差的形式承受负面溢出效应，进而损害对方的制造业竞争力。
值得注意的是，学界关于贸易与产业政策作用的共识正在快速转变；我们也越来越认识到，能够管控对外账户的国家所推行的贸易与产业政策，反过来会成为无法管控对外账户国家的政策约束。