天风电新｜锂电优选：量增+盈利稳定，强CALL被低估的$科达利 sz002850$

核心观点

坚守锂电简单题策略，聚焦量增+盈利稳定环节；宁德时代、璞泰来已显著兑现，科达利仍被市场低估，重点推荐。

一、板块与标的跟踪

• 板块主线：优选盈利确定性高、出货持续增长的电池/材料/结构件龙头。

• 标的表现：宁德时代（1月底持续提示超跌）、璞泰来（上周末强CALL）本周表现亮眼；科达利关注度不足，预期差显著。

二、科达利核心逻辑（破除担忧+盈利韧性）

1. 铝价担忧无需过度放大
历史复盘：21年上行周期亦有铝价担忧，初期跑输板块，业绩兑现后股价大幅修复。

2. 盈利稳中有升
稼动率上行驱动净利率由8%→12%；本轮叠加海外基地放量，费用前置压力逐步消化，盈利能力有望维持稳定。

3. 业绩与估值极具性价比

• 2026年预计收入200亿+，净利率11%，对应利润22亿+；

• 当前估值仅20X，机器人核心T链（谐波减速器即将落地）为估值加成。

三、投资建议

继续重点推荐科达利，看好业绩修复+估值抬升+机器人业务催化三重共振。