#小米财报# 小米这份财报整体偏强。2025 年营收 4573 亿元，同比增长 25%，经调整净利润 392 亿元，同比增长 43.8%，收入和利润都创历史新高。最大亮点来自汽车及 AI 等创新业务，全年收入首次突破 1000 亿元，同比增长超过 220%，说明小米汽车已经从投入期进入规模兑现期。手机业务依然稳健，但更值得关注的是“手机 + 汽车 + AIoT”生态联动开始真正反映到报表里。唯一需要注意的是四季度毛利率有所回落，市场后续会盯利润率能否稳住。

一、财报核心数据
小米 2025 年全年：
营收：4572.9 亿元，同比 +25.0%
经调整净利润：391.7 亿元，同比 +43.8%
毛利：1018.1 亿元
归母口径利润：416.4 亿元，同比增幅更高
分业务看：
手机 × AIoT 收入：3512 亿元，同比 +5.4%
智能电动汽车及 AI 等创新业务收入：1061 亿元，同比 +223.8%
补几个很关键的数据：
智能手机出货量：1.652 亿台
全球手机出货连续第 5 年全球前三
汽车全年交付：411,082 辆
研发投入：331 亿元，同比 +37.8%
全球月活用户：7.541 亿
AIoT 连接设备数：10.79 亿

二、这份财报怎么看
1）整体业绩很硬
营收增 25%，调整后净利增 44%，这不是“勉强达标”，而是明显强于普通大盘科技公司的增长斜率。
说明小米现在已经不是单靠手机撑业绩，而是进入了多引擎驱动阶段。

2）汽车业务已经从“讲故事”进入“做规模”
创新业务收入 1061 亿，同比 +223.8%，这是本次财报最大的亮点。
意思很明确：车已经不是概念业务，而是实打实进报表了。
而且 41 万辆年交付，对一家新势力/新玩家来说已经非常有分量。

3）手机业务稳，但不是最炸的部分
手机 × AIoT 只增长 5.4%，说明这块更多是稳盘、守基本盘。
真正拉估值和想象力的，已经不是手机单业务，而是：
汽车
AI
人车家生态联动
4）但四季度利润率有压力
这个点市场会盯得很紧。
公告里提到：
Q4 总毛利率从 Q3 的 22.9% 降到 20.8%
手机 × AIoT 毛利率从 22.1% 降到 20.0%
智能电动车及 AI 创新业务毛利率从 25.5% 降到 22.7%
原因主要是：
存储成本上涨
行业竞争加剧
汽车产品结构变化 / 现车展车销售影响
所以这份财报不是没有瑕疵，最大担忧就是：增长很猛，但利润率边际在回落。

（来自我的openclaw小龙虾的总结🦞）