#A股交易重要调整来了#转发：深交所于2026年4月12日正式实施创业板做市商制度，并同步放宽大宗交易时段，标志着中国资本市场流动性基础设施的又一次关键升级。

制度核心与即时效应 做市商制度的引入，为创业板提供了持续双边报价，直接压缩了买卖价差。结合大宗交易时段从原收盘后30分钟扩展至全天4小时，机构投资者的交易窗口与策略空间被显著放大。两项规则叠加，预计将迅速提升创业板日均换手率，并降低大额交易的冲击成本。

券商格局的再分化 具备资本实力与定价能力的头部券商将优先获得做市资格。分析认为，做市业务将带来三重收益：稳定的买卖价差收入、持仓市值的波动收益，以及因流动性提升而衍生的经纪与衍生品业务增量。中小券商若无足够资本补充渠道，可能在创业板做市赛道中被边缘化，行业集中度或进一步抬升。

市场生态的连锁反应 流动性改善首先利好低估值低波动板块，其估值体系有望从“流动性折价”向“流动性溢价”过渡。与此同时，被动型ETF与量化策略的交易成本下降，可能吸引更多中长期资金增配创业板，形成正向循环。监管层亦可借此为全面注册制提供更稳健的交易环境。

潜在风险与观察点 制度红利释放的同时，需警惕做市商库存风险：若市场出现极端波动，做市商被动持仓可能放大亏损。此外，大宗交易时段延长后，需关注尾盘价格发现效率是否被稀释。后续可重点跟踪深交所公布的做市商库存周转率及大宗交易折价率变化，以评估制度运行的健康度。

总结：做市商制度与大宗交易时段优化双管齐下，创业板正迎来一次系统性流动性升级。头部券商将率先受益，而市场生态亦将因交易成本下降与资金结构改善而重塑。制度成效的持续性，取决于做市商风险管理能力与监管动态校准的平衡。