25Q1新签订单超预期，继续看好锂电设备-0419

观点：头部电池厂扩产及储能需求高增，设备端迎来订单和业绩的强劲修复。我们了解到Q1设备企业签单大幅超预期、同比环比高增，26年设备端将兑现“订单强复苏—毛利率提升—业绩逐季修复”的判断。

订单：①26年行业新签+30%以上，部分头部给出40%+指引，签单量有望超越上轮高点22年；②Q1各家订单完成度均大幅超过年度计划的1/4，显示行业高景气持续兑现。

业绩：①24Q4行业出现订单拐点，确收周期9-12个月，26年将在报表端迎来业绩拐点；②25年先导智能、杭可科技、海目星、利元亨等均完成股权激励或员工持股计划，26年为考核元年，因此26年设备企业释放业绩既有底气又有动力。

固态：设备已无卡点，27年小批量装车目标不变。展望Q2催化不断，头部企业招标逐步落地、4.21宁德技术发布会、4月底北京车展、5月中深圳CIBF、固态上车路测等。

思路：①卡位C液态扩产及固态招标，先导、先惠、联赢、纳科、宏工等；②二线超预期，海目星、利元亨等；③固态新变化：PACK设备的杭可、先惠，等静压的荣旗、纳科、华自等。