2026年新增ST分析之（23）：*ST皇庭（000056）-26.4.27

一、简介：
深圳市皇庭国际企业股份有限公司原名"深圳市国际企业股份有限公司"（深国商），成立于1983年，1993年在深圳证券交易所主板上市（含A股和B股），2009年实际控制人变更为郑康豪先生，2015年更名为"皇庭国际"。公司原主营零售百货及房地产开发，近年来转型为以商业不动产综合运营为核心、功率半导体为第二增长曲线的双主业架构。目前主要业务包括：商业运营管理（购物中心运营与管理）、物业管理服务（商办写字楼、住宅等多业态）和功率半导体（芯片设计制造与销售）。公司核心资产原持有深圳皇庭广场（福田CBD核心商业地标，商业体量超30万平方米），该资产2024年贡献收入3.69亿元，占全年营收56%。公司亮点：深圳本土老牌上市企业，核心商业资产位于一线城市黄金地段，具备商业运营全产业链能力，功率半导体业务为国家重点支持的战略性产业。概念贴合度排名：商业地产、物业管理、功率半导体、芯片概念、深圳本地股。流通市值：17.44亿。电话：0755-82535565。戴帽前不可融资。

二、实际控制人：深圳市皇庭产业控股有限公司，实际控制人为郑康豪先生。截至2026年4月，郑康豪通过皇庭产控及其一致行动人（百利亚太投资有限公司、皇庭国际集团有限公司、深圳市皇庭投资管理有限公司、郑小燕等）合计控制公司约25.76%股份。控股股东皇庭产控持有181,126,900股（15.32%），百利亚太投资持有64,431,720股（5.45%），皇庭国际集团持有35,336,363股（2.99%），郑小燕持有23,712,354股（2.01%）。

三、戴帽原因和时间：
①退市风险：最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，且最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见。②其他风险因公司2023年度、2024年度、2025年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且对公司2025年度出具了带持续经营重大不确定性段落的无法表示意见的审计报告。2026年4月27日戴帽。25年审计意见：无法(拒绝)表示意见。

四、重要事项：
1、2026年4月公告：控股股东股份几乎全部被冻结和质押，皇庭产控181,126,900股中，96.5%被司法冻结、100%被质押，实控人郑康豪对上市公司的控制权稳定性存在重大不确定性；
2、2025 年 10 月 8 日公告：因2016年向中信信托借款30亿元（以皇庭广场及土地使用权抵押，期限2016年3月-2021年3月）逾期未偿还，经司法诉讼、债权转让（转让给光曜夏岚）后，深圳中院于2025年9月9-10日在京东司法拍卖平台以30.53亿元起拍价公开拍卖皇庭广场，最终流拍。2025年10月8日，公司收到深圳中院《执行裁定书》，皇庭广场及相关附属设施被裁定以30.53亿元抵偿债务。皇庭广场账面价值57.5亿元（占总资产71.57%），2024年收入3.69亿元（占营收56%），抵债后公司净资产从正转负；
3、2025年10月14日公告：终止重大资产出售及债务重组，公司公告终止此前筹划的重大资产出售及债务重组事项。此前2022年2月曾拟挂牌转让融发投资及重庆皇庭珠宝广场各不少于51%股权，首次挂牌价74.93亿元无人接盘，二次下调至56.2亿元仍流拍。以物抵债后，终止相关重组；
4、2025 年 10 月公告：被告深圳市皇庭集团有限公司、重庆皇庭九龙珠宝产业开发有限公司共同支付2022-2023 年业绩补偿款合计1.22 亿元，一审胜诉获赔 1.22 亿元业绩补偿款，一审判决，对方可能上诉，最终结果及对公司业绩的具体影响仍存不确定性；
5、2024 年 12 月 2 日公告：全资子公司瑞豪新能源与嘉典超充合作建设的成都新能源车充电站项目世纪城站正式开业，世纪城站位于成都市天府大道中段地铁世纪城站 F 出口，设60 个充电车位，配备30 根快充桩，24 小时营业，项目整体规划建设 43 个充电站，主要服务成都公交集团近万辆新能源公交车及社会车辆，瑞豪新能源定位：构建 “半导体功率器件+储能设备+光充储放工程+数字能源服务平台” 综合能源生态；
6、2023年7月28日公告：实控人签署执行和解协议，实际控制人郑康豪及其所属全资企业与中泰创展、浙江中泰创展签署《执行和解协议》，涉及股票质押本金利息约11.71亿元及其他债务约3.63亿元，合计约15.34亿元。约定2025年6月1日前为还款缓冲期，此后2年内分8期偿还。皇庭投资管理持有的672万股股票优先用于清偿部分债权；
7、2021年8月公告：收购意发功率跨界半导体：公司公告收购德兴市意发功率半导体有限公司，并抛出"半导体转型"概念，2022年完成收购。意发功率主营功率半导体芯片设计制造。收购后公司股价从3.3元涨至2022年3月最高9元，涨幅约200%。但半导体业务持续亏损，2025年收入仅0.47亿元，同比下滑34.91%； 。

五、花潇菜观点：高危ST，退市风险较大。核心资产皇庭广场 2025 年 10 月司法以物抵债，直接失去核心现金流和主营根基，2025 年营收大幅增长只是资产抵债带来的账面会计数字，真实商业、物业、半导体主业全线萎缩亏损；公司年末巨亏、净资产转负资不抵债，年报被出具无法表示意见，1.22 亿元业绩补偿款仅是一审胜诉、基本无法实际回款，充电桩新能源业务只有小规模试点，无正式重大公告也无营收利润实质贡献，全部利好都属于纸面题材和概念炒作，叠加债务压身、大股东股权全部冻结、无靠谱落地债务重组方案；有控股权变更的可能；持续关注26年Q1的财务指标。有重整的可能；持续谨慎关注。