一个非常有迷惑性的观点是，2000年的互联网泡沫是大多数公司并没有业绩，而这一轮的存储业绩炸裂，越涨估值越低所以没泡沫。

存储之所以短缺，并非产能不足，主要原因还是三巨头联手限产，面对国际三大巨头把产能都拿去造AI芯片、导致传统存储价格飙升的局面，以“存储双雄”（长江存储、长鑫存储）为首的国内厂商，从2025年下半年开始就彻底撕下了“低调”的面具，开启了疯狂的“抢地盘”模式。

长江存储目前的订单已经多到接不过来，甚至出现了下游客户“先付款、后排产”的疯狂景象。为了填平供需的巨大缺口，他们的扩产动作非常凌厉：

三期工厂即将火力全开：位于武汉的三期晶圆厂厂房已经盖好，目前正在紧张地搬入核心设备，预计2026年下半年就能正式投产。还有两座新厂在路上：据最新消息，在一座新厂即将投产的同时，长江存储还规划了再建两座工厂。这四座新厂全部落成后，总产能将直接翻倍，单厂月产能高达10万片晶圆。届时，长江存储在全球NAND市场的份额将稳坐前三，直接和三星等大厂叫板。

长鑫存储主攻的是内存（DRAM）芯片，他们不仅在拼命扩产保住基本盘，还在猛攻高端市场：多地工厂齐头并进：除了合肥的基地，长鑫在北京和上海也在大举扩建。2025年初他们的月产能还在20万片左右，到2026年已经攀升至30万片左右，全球市场份额逼近8%。

面对AI芯片的缺货潮，长鑫在2026年初果断启动了HBM3（高带宽内存）的量产，每月拨出约6万片晶圆专供HBM3生产，目前已经向华为等国内大厂交付了样品。其他国产模组厂也跟风扩产。

国内厂商这波扩产不是“画大饼”，而是实打实的“下饺子”，从2026年下半年开始，随着这批新建产能的陆续释放，我们在固态硬盘、内存条等消费级产品上，很快就能看到更多高性价比的国产方案了。

回到市场的逻辑，存储是典型的强周期行业，几年前全球存储市场才遭遇了史诗级的暴跌，由于前几年疯狂扩产叠加消费电子萎靡，存储芯片变成了“白菜价”。三大巨头和普通厂商都亏得底朝天，三星半导体甚至出现了十多年来的首次亏损。

强周期行业的投资逻辑永远都是业绩最好PE最低的时候卖，业绩最差PE最高甚至亏损的时候买。看来，这么简单的道理，还有一大堆人不懂。