传统行业现在处于一个供需是否触顶的疑惑周期，但是这些可能随着对外输出能力的下一个阶段的强化而缓解，且随着这些年去杠杆，去产能周期的约束，本质上供给这个层面也会进入到一个相对“合理”的状态，也就算说就算市场需求规模不扩张，基于现有的供需结构维持合理的营收和利润规模，做到一个类“白马”的状态，那么基于股息就是一个可以琢磨的资产回报。

当然，资本市场是看增速的，一个没有增长的指引肯定无法获得有效的溢价或者弹性，但是基于股息或者高于理财收益的权益投资而言，可能也是后续各类“保守”资金会考虑的一个方向。

而AI基于这个周期给与的想象力足够磅礴且难以证伪，且随着智体的迭代或者新的大模型以及算力迭代呈现出来的未来指引实际上也是清晰的，尽管这个过程一样充斥着质疑或者过度炒作的泡沫，但是方向一旦确认，基于这个方向的努力反而会强化和凝聚更多的力量，而这种共识不会因为市场短期的波动而消失，甚至说，产业端为了获得这些智体或者未来算力需求所呈现出来的动力是积极的，持续的，强化的。

就拿字节而言，看起来是砍掉了很多AI项目，证伪了很多发展路径的不可行，但是也明确了，强化自身模型能力远比过往按照互联网的打法去瞎折腾细分更有意义。
以前互联网的打法是各种垂直赛道都要去卡位，但是现在超级智体的出现，只要模型给力，可以塑造万物，甚至说基本上重构了以前的网络范式和产品形态。所以现在对于国内紧缺的依旧是算力扩增和模型迭代能力。

所有围绕赋能硅基生命周期的产业，现在正在基于产业自身的迭代而不断产生新的需求，诸如一开始是用常规的互联网方向的材料搭建所谓的算力基座，但是随着算力需求越来越恐怖，对于电力的压力，能耗的压力，散热的压力等等又诞生了很多细分的得带场景的需求。这些都是促使资金不断跟进和挖掘市场上没有充分表现的品种的因子所在。而关键这些需求本质上还是AI在孕期早期的一种直观的反馈，一旦超级智体进化到万物皆智能的周期，所有终端接入算力系统带来的交互需求更加恐怖和磅礴，这个产业一旦进入到这个阶段，就必然又触发电力，电网这些能源基础设施的迭代。

因为这个过程实际上就是以前的生产力和生产关系式围绕人的需求来实现的，而随着人的需求基本基于人口总量和物质消耗基本触顶而呈现出所谓经济总量的达峰，但是在创造硅基数字劳动力的过程中，所有服务于这个产业的需求才迎来了新的质变和憧憬，这个方向远不会因为短期的调整而改变趋势。

这属于这个时代的红利，属于这个时代从0~1，从1~100的跨越式发展的红利。

这也是为什么拘泥于传统“人”的需求的产业都很难跑赢当下AI产业链的原因所在，因为这种跨越式，爆发的增长，从一开始，就是锚定了实现人类劳动力解放的需求而堆砌的。所以一旦路径可行，你看现在编程智体的普及率立马就拉爆了。

当然，这个过程一样充斥着人类的实体和供需挤压的影响，所以最后还是回到国家分配机制的问题，这个大家等以后产业进入新的阶段之后必然会成为议题之一。

只是当下，还处于一个堆建周期呢，现在AI算力的迭代和基建，于东大而言还是滞后的，超级智体的迭代于之前的龙虾而言，如果按照进化程度相当于早期的大哥大，且围绕现在算力升级迭代，能耗需求等等不断解决短板，而这个解决过程，就是产业机会。