人类历史上几次著名的金融大泡沫中，“市场集中度”有多高？附图是以美国市值百分百衡量的股市集中度泡沫的历史。

如果把现在的AI巨头（英伟达、微软这些），再加上未来几个马上要上市的超级巨鳄（比如SpaceX、OpenAI），AI产业链占整个美股市场的市值比例将达到惊人的48%，这个数字超越了人类历史上绝大多数著名的超级大泡沫（1920年代泡沫、“漂亮50”泡沫、日本1980年代泡沫、1999互联网泡沫）。目前历史上唯一能压当前AI一头的，只有1880年代的美国铁路泡沫（当时铁路公司占了全美63%的市值）。

长期美债收益率开始失控，是最危险的信号。所有泡沫最后都不是自己结束的，而是被利率杀死。最近30年期美债收益率，已经涨到19年新高。

泡沫定有破灭的一天，让子弹再飞一会！