【进观奇辩：2026年05月25日 #思进财经观察##思进每日美股点评#】首先要说的是，#美联储加息预期升温 中概股重挫 美国移民与监管同步收紧# 美股与中概股周五走势分化，背后其实对应着几个正在同步发酵的大变量：一边是市场已经开始重新计价“高利率更久”——交易员甚至已完全押注到年底美联储可能加息25个基点；另一边，特朗普政府推动的新一轮移民与监管收紧，正在向全球资本与人才流动释放更强烈的“重构秩序”信号。某种程度上，美国政策环境正在从过去十余年的“全球化扩张逻辑”，逐步切换到更强调国家利益、安全与效率优先的新阶段。

中概股整体承压，金龙指数收跌逾2%。其中，富途暴跌27%最受市场关注。中国证监会此次针对跨境证券业务的重罚，实际上也意味着，过去几年互联网券商依赖监管灰色地带高速扩张的时代，正在快速结束。无论是中国还是美国，金融监管如今都越来越强调“牌照化”“本地化”与“合规穿透”。这背后反映的，并不仅仅是某一家公司的风险，而是全球金融体系进入“监管重新主权化”的趋势。

与此同时，美国移民政策的调整同样值得关注。特朗普政府要求多数外国人需返回原籍国申请绿卡，本质上也是美国整个移民体系向“价值筛选（By merit）”转型的一部分。过去依靠制度漏洞、身份转换套利的空间正在明显收窄，未来越来越看重申请人的技术能力、经济贡献与国家利益关联度。某种程度上，美国正在从“谁都能进”的宽松模式，逐渐转向更类似加拿大积分制的筛选逻辑。

不过，从资本市场看，“高利率+强监管+地缘政治”叠加，使全球资产波动率大概率维持高位。AI仍支撑美股长期估值，但财政赤字、债务压力、移民收紧与产业链重构持续放大不确定性。未来几年，全球市场或将呈现“科技繁荣”与“制度重构”并行的复杂格局。

再提几点：

一、【既是竞争者，也是最大供血方】谷歌一边推新模型冲击AI订阅市场、股价逼近5万亿美元；一边又与其头号竞品Anthropic深度资本与云合作绑定，其DeepMind系人才外溢也持续撑起AI创业半壁江山；

二、每天，在《思维进阶》底层逻辑-高端交流群内，分享一些对当下热点的点评，那就在这儿也不断转发（608）——非遍历性：普通人的财富博弈指南——从方差陷阱到破局策略（一）

复利的反鸡汤——为什么懂道理也赚不到钱？

我们常听过复利的魔力，却很少有人提及一个残酷真相：积累复利，从来不是懂了道理就能实现，更需要抵御短期波动的定力和科学的底层思维。我曾拥有10个比特币，那是比特币刚问世时赠送的，却因搬家遗失密钥，最终与这笔财富擦肩而过；而我的一位哥们儿，2013年以700多美元/个的价格买了16个比特币，若持有到2025年，单价超10万美元，就能坐拥160万美元。但他没扛住短期波动，持有不到一个月，因小幅下跌就仓促卖出，后续转而投资更刺激的股票期权，最终血本无归。

他的经历并非个例，身边很多人都有类似遗憾——没人能真正长期拿住高波动资产。这背后，藏着一个关键思维工具：非遍历性（Non-ergodicity）。它能解释为什么有些人天生适合投资，而普通人想要积累复利，必须先读懂它的底层逻辑，避开那些看似有利、实则致命的陷阱，这也是我们跳出“懂道理却赚不到钱”困境的关键。（待续）

再接着分享本力在得到上对《柏基投资之道》的系列解读：科技革命时代，在投资中如何精选“好苹果”（三）

昨天最后谈到，投资主线：科技创新。柏基这家公司其实历史非常悠久，它成立于1908年——比巴菲特出生时还要早。而且它与巴菲特有个共同之处——远离金融中心。

这儿接着谈。

巴菲特所在的奥马哈是个40万人口的小镇，他在此居住了半个多世纪。而柏基投资的总部一直在苏格兰爱丁堡，这是一个与华尔街和伦敦金融城完全不同的安静古城。

更重要的是，柏基与巴菲特在价值投资的理念上非常接近，柏基的核心信条写在爱丁堡总部的大门上：“真正的投资者以10年为单位思考，而非区区几个季度”。

你可能知道，爱丁堡是苏格兰启蒙运动的大本营，深刻影响了英国工业革命和世界文明的进程，有深厚的学术传统。但这与投资科技股的秘诀有什么关系？我们还是从柏基与巴菲特的对比说起。

巴菲特喜欢投资消费品公司和金融机构——可口可乐、卡夫亨氏、美国运通、美国银行这样的“老字号”。这些公司有什么特点？商业模式简单，容易理解，现金流稳定，护城河深。确实，价值投资者认为，企业的真实价值来自它能持续产生的现金流。但科技企业往往在早期持续消耗现金流。

柏基与众不同的地方在于——他们不但看重价值投资的长期确定性，而且更好地把握科技创新和新兴产业发展的加速回报规律。这当然得益于他们继承苏格兰启蒙运动的科学精神，与全球顶尖的科学家、学者、企业家建立了密切的合作网络，但更重要的是，柏基的领导层，把握了科技创新与金融投资的底层逻辑。

明天再接着分享……#微博热点优质创作计划##美国经济##美股##金融危机##经济危机##大衰退##美联储缩表+加减息#