【张捷财经】寒王的压力与中国芯片的魔咒#专业视频创作季##张捷财经##寒武纪营收暴涨453%# 相较于盈利规模可达千亿级的存储芯片，算力芯片体量偏小。以寒武纪为例，其 2025 年营收、净利大幅增长，首度实现盈利并推出大额分红，但年末存货暴涨近 179%，库存芯片数量是全年销量 7.3 倍，远高于英伟达存货占营收比例，受摩尔定律影响面临大幅减值风险，高库存或受代工良率拖累。字节是其核心客户，各大互联网平台自研芯片规避供应链掣肘。国内存储芯片制程门槛更低、技术贴近国际水平、盈利丰厚，国产化突破前景向好，未来行业龙头或将更迭，芯片产业重心有望向自主硬件代工倾斜。 http://t.cn/AXXJkfpo