NFP超预期, 利率期货市场又嗨了. SOFR期货远期曲线, 年初的时候, 还在押注降息的低点在什么时候, 现在变成了押注加息的高点在什么时候, SOFR期货投机净空头干到200万份, 相当于2022年加息时期的两倍还多. 不过还是之前讨论的老问题, 由于实际工资增速转负, 通胀掉期还在低位, 同时5y5y OIS和2y CPI Swap利差还在1.4%, 实际利率也回到2%以上, 金融市场针对货币政策前景的转向, 可能已经完成了某种程度的加息, 这就导致Fed可以继续稳如老狗, 这种逻辑 2023年的时候Powell领导的Fed玩儿过一次.

不过相较于SPX, SOX ERP隐含的10年期美债利率水平只有3.5%, 比现在的水平要低出100bps, 加息预期来的时候, 肯定也是压力最大的. SPX ERP基本和4%的10年期美债利率匹配, 过去5年远期估值峰值就是25倍左右. 不过需要注意的时候, 实际利率回到去年5月份的水平, 但是除了Google, 其他几家科技公司的远期估值都低于去年5月份的水平. 目测SOX大涨修复一波儿市场宽度, 然后还是要回到整个浪潮的源动力的这些公司身上.