大模型公司很危险了。Anthropic预计Q2收入738亿，经营利润38亿。一旦开始产生利润，就缺乏想象力了，沿着老登资产之路狂奔而去。为何？因为一旦产生利润，说明已经不是高速持续强大的研发投入了，不亏损的研发只能算洒水维持而已。继而推之，想象空间大幅减少，天花板俨然可见。估值模型从想象力估值瞬间掉落为传统市盈率、市销率，一旦有了可比分析，就像有了地心引力。好故事也讲不起来了。