东方证券：市场对现房销售改革的理解存在十点预期差：
● 1.预售制度并未取消，未来一段时间依然是双轨并行。
● 2.影响最大的政策并非住建部文件而在央行，尽管保留了预售通道，但预售的融资功能被明显削弱。
● 3.改革路径其实是让房企无法通过预售获得按揭款，而非一刀切禁止预售。
● 4.不同能级城市受冲击程度并不相同，或呈K型分化。
● 5.改革对新房供给有冲击，或进一步影响成交量，但预计会对新房价格形成支撑。
● 6.改革对新房市场有冲击，但对二手房市场有结构性利好。
● 7.改革并非只有供给端收紧、需求端多条宽松政策亦值得重视。
● 8.短期冲击被高估，顺势而为而非逆势强推。
● 9.中期约束被低估，但预计后续地方会出台让利配套政策。
● 10.长期影响其实利大于弊，扩表是周期，而稳健经营是永续。
● 我们认为市场对短期风险有所高估，中期约束有所低估，而长期对行业利大于弊。短期股票市场或将迎来一次性情绪冲击，回调后可适度加仓，长期来看将利好具备强产品力的头部央国企放大竞争优势，行业集中度将加速提升。