教科书和实践往往是脱节的。

比如期权教科书上往往说卖方希望隐含波动率下降，但实际上实践操作中卖方对于隐含波动率下降的心态是比较复杂的。

隐含波动率下降确实会导致期权价格走低，对于已经建仓完毕的卖方短期内确实有利，但是问题是有哪个卖方会上来就满仓卖？然后卖了这个月了，后面就不管了？

事实上隐含波动率中枢整体下滑对于卖方长期来看是具有两面性的，卖方交易波动率并非仅仅看波动率的绝对值和方向性变化，贵和便宜并非一个绝对概念，而是一个相对概念。作为波动率卖方更希望看到的是隐含波动率IV和实现波动率RV之差一直保持在正值和偏高的位置，而不希望这个差缩小甚至变为负值。

要说实际案例吧，比如科创50ETF期权在今年4-7月连续4个月，大部分时间IV和RV之差就呈现负值，在这几个月实际上交易科创50ETF的卖方是非常容易输钱的。当然大部分标的的大部分时间，两者之差还是正值。

然而，这样的期权实践上的经验很难在教科书上看到，因为RV本身的计算公式也是众说纷纭，并没有一个明确的定论，大家都是根据自身的经验和标的情况去调整计算的，而编写教科书的作者极大概率并非交易员出身，更可能是一个大学教授。