知识库认知更新
1. 涨价的传导链：硬件售价→租赁价格→服务分成，三级验证缺一不可。与此前「看订单能见度判断
AI景气」的认知修正：订单可以是囤货与锁产能，但9月最后一周B200租赁价单周+21.4%、Nebius全线
提价17-21%、红景商业模式转向Token三七分成，说明涨价已从资产价格传导到服务价格——服务价格才
是需求的真实现金投票。可复用框架：跟踪算力或资源类景气，按硬件售价→租赁价格→服务分成三级依次验证，前两级齐动才可确认需求真实；只涨售价不涨租金的环节警惕库存周期。
2. K型市场的信息优先级：份额数据先行，总量数据失真，价格口径压倒量的口径。与此前「用行业总
量增速判断复苏」的认知冲突：白酒中秋茅台五粮液+20%而其他品牌-30-40%、酒店数据华福口径-8%与
国金口径+8.1%直接打架、存储涨价下PC与手机的物料承受力天差地别，存储的涨价已影响手机终端的需求。——价格是海量独立交易的集合，难以被样本选择扭曲。当日数据绑定：飞天批价1710元与销量+20%同向为真，300-500元价位10%以上的降级承接，勾勒出K型结构的价格地形图。
3. 出清深水区的报表信号：单价跌破现金成本只是开始，初级品价格创新低才是确认：能繁母猪等去化数据滞后且常被高估，本轮生猪的真实信号在资产端——7kg仔猪130元/头创年内新低（部分地区低于100元）、外购育肥完全成本10.5元/kg已高于售
价、90kg以下小体重猪出栏占比加速上升。可复用框架：识别出清深水区用三个信号——终端单价跌破
现金成本、上游初级品（仔猪/坯布/粗钢）价格创周期新低、小规格产品占比异常上升（抢跑出栏）；三
者齐现时，左侧布局以初级品价格见底为准，而非去化数据。当日数据绑定：猪价10.3元/kg、多省破10
元，产业共识布局锚=断奶仔猪跌至100元。
4. 地缘利空的定价公式：实际冲击=禁令范围×缓冲期×已发生的替代比例，三者相乘远小于市场第一
反应。与此前「地缘利空直接计提风险」的线性认知冲突：对岸光模块法案禁中国光收发器进入其敏感系
统，但设5年过渡期+可续期豁免，微软/谷歌/AWS敏感领域两年前已完成替代、商业采购不受限——产
业判断为「不是利空而是利好」，靴子落地反而排除更严版本。
5.9月25日起，央视纪录片《超级工程-曙光8000》在CCTV-9纪录频道每晚连续播出，首次将这套AI超集群的工程细节完整展现在公众面前。十万颗计算芯片全速运转，持续运行一年半释放的热量，能让西湖里的水瞬间沸腾。液冷研发团队为曙光8000研发专属散热体系。芯片功耗不断提高，传统散热面积有限，团队尝试数十种材料与结构，最终将能找到的自然界散热能力最强的材料——金刚石粉与铜结合，形成金刚石铜合金，其散热能力是铜的两倍以上。重点需跟踪金刚石散热2026Q4小批量招标与2027Q2放量节奏。