广发策略：节后A股市场有望“量价齐升”

在一轮牛市中，调整伴随缩量是常态，当前缩量55%并不罕见。中短期角度，缩量55%反而对应不错的短期反弹机会。缩量60%是关键阈值，对应本轮成交额MA5约1.4万亿元，当前滚动平均成交额仍有1.6万亿元。节前全A的缩量也受到国庆长假日历效应的冲击，并不能反映当前全市场的参与意愿降低到警戒水平。这种“节前缩量”的特征，基本上在节后一周内即基本恢复至前期缩量前的水平。

同时考虑纳斯达克、英伟达、台积电先后新高所反映的预期，我们认为本轮科技产业周期大概率处于加速上行、或高速震荡期，而非很快进入大幅降速期。因此，从β层面、趋势的判断是向上或维持高位的。对应到A股的科技风格，全球科技产业β的平稳，也保障了A股科技风格依然可以挖掘α的投资机会。而β的强度，进入10月后，AI产业的一系列催化剂仍然值得关注和验证，有望再次增强需求层面新叙事（Anthropic新模型及IPO进展，OCP大会，11月美国财报季）。