国海证券维持阿里巴巴-W买入评级，目标价184港元

国海证券最新研报看好阿里巴巴-W，维持“买入”评级，给出184港元目标价。机构看好核心逻辑在于阿里云收入和利润增长持续提速，即时零售业务持续减亏，传统电商业务逐步企稳，多板块基本面同步改善。

机构调整了阿里FY2027至FY2029年盈利预测，预计这三年营收依次为11312亿元、12862亿元、14886亿元；归母净利润分别为955亿、1558亿、2149亿元，Non-GAAP归母净利润1360亿、1758亿、2363亿元，对应市盈率18.6倍、11.4倍、8.3倍。

国海以2028财年业绩测算，给予阿里目标总市值31134亿元，折合人民币目标价156元，港币目标价184元。分业务来看，云业务是重要增长引擎，即时零售控亏见效，传统电商稳住基本盘，业务结构持续优化。

不过也要留意潜在风险，电商行业竞争激烈，消费复苏节奏存在不确定性，海外业务发展不及预期等因素，都可能影响业绩兑现。券商目标价是基于当前假设测算，后续需要持续跟踪各板块经营数据变化。

⚠️以上仅为资讯解读，不构成投资建议。

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