李录的谈话，其实是看好A股股市的，非常有含金量的谈话。
只是，国内的媒体，没有人认真听懂。
没有意识形态偏见，客观实事求是，看好权益类机会。

李录，喜马拉雅资本创始人，芒格唯一投过的外部基金经理，在哥大Graham & Dodd午餐会上聊了一场。

那句「你是国家要支持的目标，还是实现目标所付出的代价」今天看到全网都在转。

确实狠。但现场有个追问更值钱，几乎没人提。先把框架讲完。

中国每十年一轮，有目标就有代价。

工业化时代，环境是代价。河流、空气、土壤换来了经济起飞。下一个十年环境变成目标，污染企业变成代价。

城市化时代，房地产是目标。开发商建了今天的中国，中产靠房子攒了家底。过去五到十年，房地产又变成了代价。

2015年之后，制造业升级变成目标。中国制造2025，从中低端往中高端推。中间赶上特朗普贸易战、拜登技术封锁，反而加速了。2021年全线加码，半导体、航发、操作系统，挨个突破。

李录说，目标基本实现了。电动车全球产量占七成，电芯八成以上，成熟制程芯片基本自主。

代价呢。新房销售从18.2万亿掉到8.4万亿，少了10万亿。李录说房价平均跌四成，典型中产七成资产在房子上，家庭财富缩水六到七成。消费缩了，储蓄涨到165万亿，内需增长趋近于零。

他说那减少的10万亿，恰好等于每年投到制造业升级的金额。资金流向2021年前后直接切换了。

几百年压缩到40年。但代价是真金白银。

现在说那个追问。有人问：中国股市是目标还是代价？

李录答：在某个时刻，股市必然要成为那个目标。因为股权是唯一一种随着经济增长而增长的资产。

房地产在退，财富载体必须换。
照这个框架，下一个目标指向权益资产。