11月12日，超聚变创业板IPO过会，5月22日受理，前后不到六个月。它前身是华为x86服务器业务，2021年受芯片制裁影响整体剥离，河南国资接手后华为已完全退出持股，现在是河南国资加运营商资本加国家队基金的组合。此次拟募资80亿元，是今年创业板上会企业里募资规模最高的一档；2025年营收582.46亿元，国内服务器出货份额14.2%排第二，国产化服务器销售额第一。

整机这门生意毛利薄、垫资重。2025年主营毛利率不到9%，今年上半年回升到15.49%；经营现金流常年为负，短期借款一路往上走，收入又集中在少数几个互联网大客户手里，对方议价能力强。过会只是拿到入场券，后面毛利率能不能守住、现金流能不能收窄，才是真正要答的题。

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