【#吉利旗下换电公司隐含价值约42亿# 】#蔚来吉利充换电合作# ​9月28日，蔚来在港交所公告，与吉利控股集团旗下子公司就充换电业务签署正式协议。吉利将以易易互联科技（重庆）有限公司100%股权加6.4亿元现金，认购蔚来能源新发行股权，交易完成后持股30%；蔚来则将以现金认购吉利控股旗下浙江浩瀚能源科技有限公司10%股权，后者取得的认购款将用于购买蔚来的部分充电资产。上述交易尚需取得监管批准。

蔚来能源此次投后估值约160亿元。按这一估值测算，吉利取得的30%股权对应约48亿元，扣除6.4亿元现金后，易易互联100%股权在此次交易中的隐含价值约41.6亿元。吉利的30%持股还与若干营运里程碑挂钩，未达预期时可下调至最低20%；吉利另可追加6.4亿元，将持股提高至34%，但公告未披露追加投资的具体定价基准。

易易互联主做营运车换电，截至2025年底布局446座换电站

吉利此次注入蔚来能源的易易互联，业务重点在网约车等营运车辆市场。曹操出行今年3月披露，截至2025年底，易易互联已布局446座换电站，累计完成3860万次换电；易易互联也是曹操出行的换电合作伙伴。同期公开数据显示，截至2025年6月底，曹操出行在31个城市自持超过3.7万辆定制车，均采用换电架构。

从曹操出行年报和相关关联交易公告看，目前可以确认的易易互联直接关联交易主要是营销服务，未披露曹操出行向易易互联采购换电服务的具体金额。曹操出行的电池服务还涉及吉利体系内的杭州易能，因此不能简单将上述3.7万辆车全部对应至易易互联的换电网络。

蔚来自身的换电网络规模则明显更大。9月26日，蔚来第4125座换电站投入运营；截至当天，蔚来同时拥有5306座充电站、30594根充电桩。此次交易后，易易互联100%股权将进入由蔚来控股的蔚来能源，吉利原有的营运车换电业务由此纳入蔚来能源体系。

蔚来能源此前已有外部融资。2024年5月，武汉光创约定以10亿元取得蔚来能源10%股权，对应投后估值约100亿元，并获得在下一轮融资前追加最多5亿元投资的权利。此次吉利入股后，原有股东合计持股70%，按160亿元投后估值计算，对应价值约112亿元。武汉光创此前的追加投资权如何处理，本次交易是否构成其协议所称的“下一轮融资”，公告没有进一步说明。

蔚来与吉利早在2023年就已围绕换电标准、技术、网络运营和车型开发展开合作。不过，对于吉利消费端车型接入蔚来换电体系，最新公告仍使用“初步计划”的表述，具体车型和落地时间尚未公布。

蔚来拥有5306座充电站，部分资产将转入吉利充电平台

双方此次对充电业务的安排方向不同：蔚来将现金入股浩瀚能源，浩瀚能源再使用相关认购款购买蔚来的部分充电资产。如果两笔金额相当，这一安排在经济效果上接近于蔚来以部分充电资产换取浩瀚能源10%股权。

截至9月26日，蔚来拥有5306座充电站、30594根充电桩。浩瀚能源所在的吉利充电体系目前已布局超过2500座充电站、超过1.2万把充电枪，覆盖232个城市。也就是说，按站点数量计算，蔚来现有充电站规模约为吉利目前布局规模的两倍。

吉利此前还提出，到2027年底将充电站扩至超过2.2万座、充电枪超过10万把，其中吉利智充站超过1.5万座。这一目标是吉利在此次交易前公布的自身充电网络规划。

目前双方没有披露蔚来认购浩瀚能源10%股权的金额，也没有列明拟出售充电资产的站点、充电桩数量及交易价格。吉利30%持股所对应的具体营运里程碑，以及吉利消费端车型接入蔚来换电体系的具体车型和时间表，也尚未公布。（ @新黄河大鱼财经 记者杜林 ）