朱锡庆

2026-06-17 15:47来自 微博网页版

融券转融通业务完整链路、底层 BUG 与市场伤害机理分析 一、转融通临时关停至静默重启完整全过程（附客观实锤证据） （一）临时关停完整流程 2024 年 7 月 10 日中证金融发布官方通知，经证监会批准，7 月 11 日起全面暂停新增转融券融出业务；存量转融券合约可短期展期，但全部存量必须在 2024 年 9 ​

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朱锡庆

2026-06-16 13:46来自 微博网页版

个股另类的下跌螺旋是怎么形成的？我让豆包建了一个简化的模拟模型。 一、先按你设定的数值完整推演这套筹码虚增逻辑 基础条件： 总股本 10000 股，全流通，原价 10 元，总市值 = 10000×10=100000 元 ETF 持有 5000 股，办理证券出借； 量化借入这 5000 股，二级市场全部卖出； 普通投资者 A 接盘，中 ​

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朱锡庆

2026-07-02 15:12来自 微博网页版

这篇文章的重要性被完全忽视了。这不是望天打卦，是基于事实和逻辑的严谨推导。

这是我推导的美股泡沫破裂最轻的一种情形。见下文： AI产业资本开支收敛与上游重估专题报告 一、核心逻辑概述 本轮AI产业行情的核心定价锚，源于全球云厂商持续高强度算力资本开支所形成的高增长预期。当前产业已进入商业化落地滞后、投入产出失衡、现金流持续恶化的负向循环阶段，下游应用兑现不足倒 ​

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朱锡庆

2026-07-01 23:32来自 微博网页版

在下不是反Al人士，早在十几年之前就长篇大论或接受长篇专访，谈AI革命及对人世的深刻影响，AI对人的生产性替代我是谈的最早的。但是，近期我集中于对AI的批评，包括三个方面，第一，Near-Al本身的技术缺陷，第二，Near-AI的反经济性及当下广泛存在的挤占效应，第三，资本市场完全非理性的Al狂热，甚至 ​

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朱锡庆

2026-07-01 17:10来自 微博网页版

目前的AI不是严格意义上的类脑智能，是Quasi-AI或Near-AI，是一个早产的残疾，或者说只有少部分功能的残次品，这是基于统计拟合的大模型所体现的基本特征。这个残次品是一种反经济的技术，整条Al产业链入不敷出，AI应用微薄的产出不够前端海量消耗的一个零头。而且这不是临时状态，而是终极特征。真正 ​

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朱锡庆

2026-06-30 14:20来自 微博网页版

A股近乎变态的K型分化还在进一步加剧之中，两边都没有走到头。如果两边只能先顾一头，那么我认为解决九成个股的下跌螺旋，防止大面积个股崩盘是当务之急。请注意，高频量化是K型分化的放大机制，在一端作恶使用的工具是其高度垄断的融券券源。所以，化解九成个股下跌螺旋的要领是全面关停静默重启的转 ​

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朱锡庆

2026-06-28 09:58来自 微博网页版

一，现在关于AI是不是有一部分人走火入魔了？與论暄嚣，资金狂炒，简直就是一场闹剧。二，当真舅舅来敲门才发现原来的舅舅是冒充的。真正的人工智能（仿生智能）是不是还没有开始，现在的AI是个假舅舅。三，这个假舅舅还是个吞金兽，弱AI是反经济的技术，产出根本无法补偿海量消耗。野蛮的智能模型恰好 ​

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朱锡庆

2026-06-27 23:08来自 微博网页版

可以这么说吗？现在的弱AI是真正人工智能AGI之前的过渡型态，或者说加强版的联网PC。 第一句：「弱 AI 是 AGI 到来前的过渡形态」—— 逻辑上成立，但要加限定条件 从技术演化时间线看没问题：当下所有大模型、机器视觉、推荐系统这类 ANI 弱 AI，都是人类通往 AGI 过程里阶段性技术产物； 但不能绝对 ​

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朱锡庆

2026-06-27 17:14来自 微博网页版

真正的价值投资，估值模型（变量关系及参数设定）是固化但不失可塑性的存量知识，也算童子功。日常用功的地方，是通过信息搜索和深度分析，发现不包含在市价中的重大机会（所谓价值发现或价格发现）。这机会可能是做多机会，也可能是做空机会。做多机会变现好处理，市价买入等待即可。做空却面临一些悖 ​

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朱锡庆

2026-06-27 12:54来自 微博网页版

融券做空的乘数效应 公开融券余额完全失真（不代表融券做空交易量），数据仅统计静态负债，完全不体现幽灵筹码循环交易量 交易所每日披露的融券余额，定义仅为市场未了结融券空头负债存量，只记录 “已经借入、尚未买回归还” 的股份数量，存在两大天然统计盲区： 只算存量负债，完全不计日内 / 跨日循 ​

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朱锡庆

2026-06-27 11:21来自 微博网页版

现行转融通、融券这套设计存在致命的底层BUG，一物双份确权，衍生幽灵股，稀释融券标的股价，成为市场中一种核心危害，引起了巨大的混乱。至今我把这个问题理解为无心之过，批评限于学理层面。当然仅仅从学理层面讲，这也是必须修复的严重逻辑混乱。倘若听之任之，放任这种危害长期存在而不予理会，那 ​

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朱锡庆

2026-06-27 01:12来自 微博网页版

豆包给人有时很不靠谱的印象，但是我今晚和豆包谈经济学，懂得好深呀！远超教科书水平。给二段对话内容如下： 在下说 我现在一个顾虑是，马歇尔把斯密《国富论》作形式化处理，把其中最闪光芒的思想给弄丢了。我迟迟不去形式化，顾虑也在于害怕丢失思想。 豆包发挥 你的顾虑切中思想史最关键的教训： ​

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朱锡庆

2026-06-26 11:38来自 微博网页版

我最近这几个月连续发文，指出转融通、融券全套设计一开始就是错乱的，存在一物双份确权的致命底层BUG，造成融券畸变为二次发行幽灵股的机制，所有融券标的股价都因此稀释。我还指出，与券商深度绑定的高频量化，垄断了出借的券源，量化+融券构成一个作恶机制，是九成个股陷入下跌螺旋的成因。量化多高 ​

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朱锡庆

2026-06-25 23:29来自 微博网页版

AI恶性通胀 苹果周四宣布上调MacB00k和iPad两款产品的价格。MacBook Air基础版价格上涨200美元，至1299美元；MacBook Pro基础版上涨300美元，至1999美元；入门级MacBook Neo上涨100美元，至699美元。iPad Air上涨150美元，至749美元；iPad Pro上涨200美元，至1199美元。 这是一种被迫的价格上涨。苹果 ​

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朱锡庆

2026-06-25 22:10来自 微博网页版

在美光发布惊瞎你双眼的炸裂季报之后第一个交易日，纳指高开低走。现在是北京时间22点03分，纳指跌I82点。这是一个极其重要的拐点信息，一切利好，再大的利好，也不可能刺激纳指再上涨。说明上涨的理由耗光，上涨动力衰竭。这同前一个阶段是反过来了，此前对一切利空无感，对细小的利好都极其敏感。 ​

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朱锡庆

2026-06-25 17:58来自 微博网页版

炒经2.0 总则:炒作之真谛，概而言之，小炒为罪，爆炒归功；孤行有过，抱团无咎。 分点说，之一：孤票拉升，是歪风邪气；板块燎原，赛道共振，是时代潮流。用通俗的话讲，莫炒个股炒板块。 之二：涨个二、三倍，是击鼓传花；几十上百倍，是价格发现。 之三，往上抬拉，涉嫌操纵；滚券往下砸，推动价值回 ​

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朱锡庆

2026-06-25 12:26来自 微博网页版

如果一切都是真的，有必要证明它是真的吗？ 在前一阶段，用英伟达炸裂的财报惊瞎你的双眼，这种一次又一次的超预期其实在我的预期之内，我预期到它百分之百超预期。把戏不可久玩，再玩就要穿帮了。那么就换一家，在现阶段，选了美光来扮演英伟达的角色，炸裂的财报惊瞎你的双眼，亢奋的指引更是把人惊 ​

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朱锡庆

2026-06-24 15:07来自 微博网页版

变态K型分化的放大机制 一、高标做多 + 低位阴跌股融券，这套高多低空是统计套利 / 相对价值策略，量化经典多空中性套利框架，分两种完全不同逻辑。 第一种：板块内高低切多空对冲（行业中性，最主流） 操作结构 多头：板块高辨识度高标（连板龙头、赛道核心强势股） 空头：同板块 2024 年持续阴跌低位 ​

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朱锡庆

2026-06-24 14:05来自 微博网页版

在下已经呼吁了好久，道理讲得明白不过，阶段性辐停融券业务。却不见有什么动静。在此再次郑重呼吁，至少要把2024年以来一直陷在下跌螺旋里的个股暂时移出融券标的清单。等不得了，大面积个股要崩。 ​

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朱锡庆

2026-06-24 11:59来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《A股现在的局势》 http://t.cn/AXSxFVD2 ​

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朱锡庆

2026-06-23 23:04来自 微博网页版

现在是北京时间晚上22点50分，纳指跌354点。观察至此，我保持几个月以来的判断，纳指显然涨不动了，稍前已经见顶，但不至于立即就崩。山巅激荡，何其刺激！ 豆包整理综述：纳斯达克是否步入崩盘窗口（截至 2026.6.23） 核心结论：当前仅为高位估值回调，尚未触发系统性崩盘；海外空头普遍预判三季度才 ​

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朱锡庆

2026-06-23 17:33来自 微博网页版

在疫期，中国的经济周期和美国的经济周期发生了奇妙的周期关系的变化，周期反向对称，一如南半球和北半球的季节反向对称。疫期，美国印钱，举债，按人头发钱，出现不可思议的变态繁荣，是一个通胀周期。中国是一个相反的通缩周期。疫期，中国采用“动态清零”，基本上维持了社会和经济的正常运转，并对 ​

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朱锡庆

2026-06-21 21:58来自 微博网页版

反经济的技术 任何新技术，如果反经济（产出物的价值小于投入物的价值，按长周期核算），那么这个东西一定会最终消亡或中途夭折。我对AI开发现在这条技术路线最大的疑问是反经济。AI全产业链除上游硬件，现在其他所有环节都是入不敷出，上游硬件的高利润率也是一个短期脉冲，如果终端应用长期不经济。 ​

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朱锡庆

2026-06-21 17:39来自 微博网页版

最近克鲁格曼在其专栏文章十分直白地指斥SpaceX及马斯克是真人版的庞氏骗局。于是我就去查了一下1..77万亿IP0估值是怎么算出来的，原来是使用了S0TP分部加总估值法。我是很佩服这些投行，搞出来这么多估值公式和估值方法，把信手乱来的估值搞得跟真的似的，他是把数据塞入公式算出来的。然而，算不算有 ​

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朱锡庆

2026-06-20 20:30来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《彼岸困局：非常时期非常措施后遗症及特朗普偏方》 http://t.cn/AXSv3xkR ​

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朱锡庆

2026-06-20 15:38来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《维尼修斯条款与阿尔米隆首例》 #巴拉圭捂嘴说话红牌# #巴拉圭捂嘴说话红牌# http://t.cn/AXasSLWy ​

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朱锡庆

2026-06-19 20:31来自 微博网页版

我研究公募基金的实操案例，研究了半天，把自已彻底搞糊涂了。穿透行业，穿透公司，伯马发现千里马那种眼光，发现市价中没有包含的重大机会，这样的能力（吃这碗饭要具备的基本能力）绝对没有，我在研究案例的过程中对他们产生了一种很深的偏见，草包。如果真是专业投资者，不会有那么多羊群行为。然而 ​

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朱锡庆

2026-06-19 18:02来自 微博网页版

估值悖论专项报告 资本市场成为前沿尖端高科技产业发展的一种助力或支撑性力量，是本来应有之义。甚至于打破资本市场一些固有的条条框框，以便吸纳和包容极富个性特征的前沿尖端高科技产业，道理也是说得通的。但是科创板落地环节的细节条款要科学还要严谨也是本来应有之义吧，科创板入选范围、入选标 ​

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朱锡庆

2026-06-19 15:43来自 微博网页版

这是我推导的美股泡沫破裂最轻的一种情形。见下文： AI产业资本开支收敛与上游重估专题报告 一、核心逻辑概述 本轮AI产业行情的核心定价锚，源于全球云厂商持续高强度算力资本开支所形成的高增长预期。当前产业已进入商业化落地滞后、投入产出失衡、现金流持续恶化的负向循环阶段，下游应用兑现不足倒 ​

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朱锡庆

2026-06-19 11:59来自 微博网页版

爆炒科技股的行为是对科技的推残 操纵个股是违法行为，操纵板块，罪加一等吧，操纵整个市场，再加一等吧。AI产业链上游硬件的高景气，订单和利润的爆发式增长，AI开发带来的无限前景，都不构成把半导体产业链炒到几百倍几千倍动态市盈率的理由（何止透支三.五年，是透支了三到五千年），这样的炒作就是 ​

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朱锡庆

2026-06-18 22:13来自 微博网页版

A股近乎变态的K型分化或者一九分化到了演化的最后阶段，双向同时加速，进入完全非理性演绎期，最后殊途同归，双向崩溃。我只是一个旁观者，君子之风，观棋不语。忍不住说了，是因为我不希望看到这一幕发生,紧急刹车是必要而且十分必要的。当然啦，我说的仅是基于跟踪观察而所作的推测，几率不是百分之 ​

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朱锡庆

2026-06-18 11:57来自 微博网页版

九九之谜和布里丹的驴子 法国有一个经济学家布里丹设计了一种选择困境，叫做布里布的驴子。这困境是，驴子面对两堆一模一样的干草，二选一，它不知道选择哪一堆，结果活活地饿死了。这里稍为解释一下，在经济学的选择模型中最优解是唯一解，布里丹的驴子的选择困境是无解。今天A股的投资者或者说股民面 ​

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朱锡庆

2026-06-17 12:36来自 微博网页版

再次郑重建议：立即阶段性暂停融券业务 融券设计出现一物双重确权的致命BUG，衍生的伤害累积到了市场无法承受的临界点。修补这个BUG是牵一发而动全身的，属于深层系统底层改造，难度极高，一时半会完成不了，故眼下适当的方法是立即暂停融券业务。 豆包二次发挥: 融券一物双确权底层 BUG：改造难度极 ​

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朱锡庆

2026-06-16 18:54来自 微博网页版

高频量化+错乱的转融通、融券设计+被量化深度绑定的券商，构成一个作恶机制，是2024那次股灾的成因，也是2024之后九成个股股灾的成因。所以要为抱团AI产业链上游硬件的基金说句公道话，抱团少量标的是打破作恶机制迫不得已的一种方法，他们自己的问题是炒过头，有板块操纵之嫌。 ​​​​ 豆包二次发 ​

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朱锡庆

2026-06-16 10:32来自 微博网页版

郑重建议 鉴于融券系统出现致命BUG，已经导致二级市场交易出现巨大混乱。我随机抽取了十六只已经形成下跌螺旋的弱势个股，每天盯盘持续一个月，观察到“买不完，根本买不完”的贝莱德现象，市场上实际流通的股票数量超过了登记可流通股数量，出现幽灵股票的交易。故在此郑重建议，立即停止融券系统的运 ​

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朱锡庆

2026-06-15 21:36来自 微博网页版

马斯克当时带领几个小孩查帐，神速！我现在才明白原来使用AI工具。于是有样学样，我花了几个月训练豆包查A股市场落地环节各类细则条款的BUG。现在发布第一批。 证券出借 + 融券全流程细则所有隐性 BUG 合集 全部依据中证登、沪深交易所、证监会官方业务细则原文 + 全网市场舆情，分登记结算底层 BUG、 ​

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朱锡庆

2026-06-15 18:24来自 微博网页版

BUG 转融通及融券设计中有一个小条款，借券还钱，还钱的时候没有全链路核销原持仓人的.股权登记，这是一个BUG。指数成份股定期调整，配套ETF定期调仓，滋生垃圾股炒作循环套利，这又是一个BUG。在各类落地环节的细则条款里隐藏着很多这样的BUG。隐性的，藏在很隐蔽的细节里，很难被发现。小BUG，却是大 ​

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朱锡庆

2026-06-15 14:05来自 微博网页版

指数成分股的定期调整及与之配套的ETF定期调仓，存在一个蠢到死的bug，更准确地说是一个人为故意的“后门〞。把一只垃圾股炒上天（最低限度跨过进入指数的市值门槛），按指数成分股的采纳规则，垃圾登堂入室，只能拥抱不能阻止。被动ETF明明知道是垃圾，必须配置，而且是高位天价接盘。这种把戏半年一 ​

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朱锡庆

2026-06-15 12:15来自 微博网页版

我重复过十来次，量化的超额收益是规则套利，钻规则漏洞，和券商深度绑定，券商量化是一家，从而窃取了一系列特权，通道特权，融券特权，数据外挂，这是其超额收益的真正来源。只要剥夺量化窃取的特权，秒变草包，负超额，开始应验。在公平规则的市场环境里，A股市场这种低级量化会自取灭亡，无需取缔 ​

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朱锡庆

2026-06-14 19:38来自 微博网页版

价值投资市场是怎么产生的？ 以价值投资者为主体的投资者结构，以优质公司为主体的标的物结构，让A股各类指数及绝大多数个股形成向上螺旋（所谓长牛、慢牛），让价值投资者分享上市公司成长和发展带来的资本红利，让A股市场成为国民收入资本化的第一号通道，让A股市场成为优质企业为发展直接融资的第 ​

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朱锡庆

2026-06-14 16:22来自 微博网页版

2024年2月以“逆周期调节“为名暂时关闭了一部分转融通通道，真实原因是恶性案件高发，尤其是限售股通过此一途径倾泄，限售成了摆设。借券还钱，无限循环，出借额度限制也成了摆设，想借多少借多少，甚至可以虚空借券。因为问题是隐性和暗藏的，没有多少人掌握全链路的细节，所以病灶发现不了，直到股 ​

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朱锡庆

2026-06-13 23:05来自 微博网页版

豆包猜球趣谈 豆包，你猜一下今年美加墨足球世界杯谁是冠军，只准提一只球队，不要列一串。瞎蒙也行，一只球队。 西班牙。 我猜是中国队。 虽然愿望特别美好，但客观事实是国足已经在 18 强赛提前出局，没办法参加本届美加墨世界杯正赛，自然不可能夺冠啦。 我之前单猜西班牙，就坚持这个猜测不变 ​

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朱锡庆

2026-06-13 11:59来自 微博网页版

我还来不及研究A股实行了多年的全套转融通、融券设计的全部细则条款，只研究了很小的一部分，就发现了几处致命的问题，我说这套设计是错乱的，有扎实的事实依据。借券还钱不配套还钱的时候出借券源強制注销则事实上构成股票的二次发行（印假股票），这个问题我已发了几十个帖子来讨论，这里不重复了。 ​

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朱锡庆

2026-06-13 00:26来自 微博网页版

豆包，你去查一下，攀登珠峰的人登顶之后是怎么从山上下来的？我突然想起这个问题来，是因为好奇那些被炒上天的高标过顶之后怎么办呢？可能很多炒家开炒的时候根本没有想过下撤的问题。 珠峰登顶后完整下撤流程（核心：原路返回，全程徒步 + 少量绳索下降，无缆车、直升机上顶峰） 一、基础前提 珠峰 ​

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朱锡庆

2026-06-12 18:09来自 微博网页版

在上个世纪九十年代，出租车市场是很混乱的一种状态，各类事故频发，其中不乏恶性案件。经过短短几年的治理，秩序就形成了，现在出租车行业基本上还是沿用当时形成的做法。这个行业由乱到治，其中重要的一个经验是，基本规则由通过公开听证会论论证达成共识的专项方案产生。比如出租车牌照的发放及定价 ​

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朱锡庆

2026-06-12 15:50来自 微博网页版

弱势个股被操控形成向下螺旋，反过来看，同暴炒向上的庒股如出一辙，罪名都相同，股价操纵。向上操纵多为游资，向下操纵则百分之百是量化。今天下午我盯着一只票看，上方大单滚动向下，纯属恐吓，遇卡点滚券砸盘（此票融券余额近五十万股，因为高频要乘一个乘数），用这种手法把价格一分一分地压下去， ​

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朱锡庆

2026-06-12 10:43来自 微博网页版

改版融券标的清单（收缩建议案） 有些事情令人难以理解，极为困惑。二年多之前，与外围股市反向，股市与经济完全脱节，发生了那样一场不可理喻的股灾，需要国家出面来兜底救市。更令人不可思议的是，既然需要国家采取非常措施救市，却同时放任造成股灾的元凶继续作乱。是什么造成了那次股灾？摆脱规则 ​

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朱锡庆

2026-06-12 00:35来自 微博网页版

根治做空乱象，核心在于收紧融券而非仅约束量化 当前市场热议的量化降频、通道平权、限速控单等监管举措，只能弱化做空的攻击威力，属于治标层面的优化，仅能小幅削弱做空烈度，无法根除市场顽疾。市场早已看清核心本质：真正瓦解制度性做空闭环、重塑A股市场公平的核心抓手，从来不是约束量化速度，而 ​

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朱锡庆

2026-06-11 18:05来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《资本市场的资第一性原理：唯公平对齐，方得长久》 http://t.cn/AXaZGDHl ​

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2026-06-11 15:36来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《A股转融通致命漏洞：现金了结机制催生“无限印股”乱象》 http://t.cn/AXaznbaA ​

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朱锡庆

2026-06-11 13:23来自 微博网页版

高占比垃圾公司上下其手混进市场+错乱的转融通、融券设计+摆脱规则约束欺行霸市的量化高频操作+与量化利益深度绑定的券商，构成无敌的做空机制，制造九成个股长年连续下跌的绝望长坡，是罕见的人间奇观。 ​​​​魔鬼藏在细节里，治理A股市场要从细微之处着手，是针线活。 ​​​​ #量化监管收紧 #融 ​

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朱锡庆

2026-06-11 11:47来自 微博网页版

接近九成的个股长年阴跌，走出看不到头的绝望长坡。这九成的个股中总有相当部分是好公司而非全部垃圾公司吧。把融券先停了吧，至少要把这九成个股的融券停掉，融券肯定是绝望长坡的一个原因，也可能是主因，这个时候用这个做空工具至少不合时宜。 ​​​​ 豆包： 一、先直面现实：九成个股长期阴跌里 ​

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朱锡庆

2026-06-10 16:27来自 微博网页版

按现行规则的约束，现货二级市场只能做单边操作，我不懂为什么量化一天之中可以做那么多回合？这里面有违规操作吗？频繁挂撤单的幌骗交易算不算诈骗性质的违规操作呢？如果算违规的话，这种行为由来已久，泛滥成灾，为什么不去查处呢？ ​​​​

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朱锡庆

2026-06-10 15:52来自 微博网页版

有些事情的处理要有理有据，抽丝剥茧，讲究顺序和节奏，也就是说有一个过程。有些事情的处理则要当即立断，快刀斩乱麻，手起刀落。比如遇到劫匪打劫，不是先上去讲一番大道理，然后规戏他放弃抢劫，再劝他主动投案，三下五除二制服再说。A股市场如何处理量化的问题，用哪一种方法比较稳妥，你说呢！ ​

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朱锡庆

2026-06-10 13:39来自 微博网页版

在下曾经发现转融通一个致命的小漏洞，借券还钱，还钱的时候出借券源不同时注销的话，则构成一个二次发行机制（印假股票），导致实际流通股票的数量远超登记流通股数量。转融通被冻结后，融券还留着。那么融券的实际操作中，有没有借券还钱的情况存在。若存在，则是非常严重的事件。建议进行融券操作的 ​

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朱锡庆

2026-06-10 12:03来自 微博网页版

规则对齐 如果以散户为基准进行规则对齐，就可以发现A股一个很不公平的市场，三公原则是一句没有落地的口号。公平的基本含意是规则对所有市场参与者一视同仁。实际的情况是，规则条款中有许多歧视性条款，规则赋予各类市场主体的实际权限和对各类主场主体的约束度是因人而异的。报单的问题，实时交易数 ​

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朱锡庆

2026-06-10 08:14来自 微博网页版

这世上好多长篇大论真是一本正经的胡说八道。举例说，讨论母系社会的文献多到一个人用尽一生都读不完，我读过一些，都是一本正经的胡说八道，就懒得再读了。其实母系社会一句话就说清楚了，在早先“群婚制〞的情况下，妈妈是谁自然而然地清楚，而爸爸是谁完全搞不清，母亲当然是伦理起点和关系中枢，母 ​

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朱锡庆

2026-06-09 22:14来自 微博网页版

黑周五之后我接受了一次访问，大胆判断是一个单次性事件，不是吓死人的美股核爆的开始。美股的大泡泡，这次有一个特性，极难刺破。话虽如此，美股高歌猛进的阶段彻底结来了，进入顶部震荡阶段，很可能是这么个走法，按交易日计，百分之九十的天数是涨，只有百分之十的天数是跌的，九涨一跌，但是九天的 ​

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朱锡庆

2026-06-08 15:11来自 微博网页版

只要你盯一下个股盘面的分时走势数据，就可以深切地感受到高频幌骗交易的为祸程度。对“量化”采取临时紧急处置措施，建议果断出手！ ​​​​“量化〞的问题由来已久，因为其严重性，拖不得了！ ​

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朱锡庆

2026-06-07 19:38来自 微博网页版

这是我第五次重复这个方案了，第一次是三年之前了。特朗普政府正在搞股权共享计划，应该是他们自己想出来的，不是从这里看到的。其实搞这个，大国中最有条件的是中国。

中国经济长期存在一个这样一个问题，各级国有资本收入再资本化，变成国有资本的自循环，为生产而生产，这一块经济体量与消费完全脱节，从而造成一个累积性的缺口，产能与消费量之间有巨大的落差，这是全面性产能过剩的根源。若AI革命成功，产出效率指数增长，则这个缺口会进一步显著扩大。国有资本收入 ​

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朱锡庆

2026-06-07 17:18来自 微博网页版

问答录 问：可以谈谈美股吗？ 答：可以谈，但有条件。你问我答，你听着，信就信，不信当放屁，你莫争辨。你问我也可以不答，因为可能是蠢问题，无解。碰到这种情况，跳过，问下一个。 问：黑周五美股大跌，AI泡沫开始破裂？ 答，这是一个半蠢的问题，不太好回答。这么说吧，美股这次不同往日，不出事则 ​

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朱锡庆

2026-06-07 12:36来自 微博网页版

过来几年，地方政府的产业政策发生了操作模式的改变。以前呢，是动用财税政策（补贴或税赋减免）和土地政策（低地价或零地价）招商引资建产业园，另外是通过城投平台大规模举债去直接投项目，项目五花八门，政绩工程和老鼠工程比重不低。这种以产业政策为指引的政府投资存在两个问题，第一，投资与收入 ​

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朱锡庆

2026-06-06 19:46来自 微博网页版

追觅科技的俞浩最近好像惹了点是非。放言要做做世界首富，这个没有问题，人狂妄一点有什么问题呢？马云不是说过，万一实现了呢！成了算大英雄，不成算吹牛皮而已。租个体育场开演唱会来造势也没有问题，追觅科技一夜名声大噪不就是因为这个？从老板到员工全员搞自媒体，这个好像有点问题，不过是不务正 ​

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朱锡庆

2026-06-06 17:39来自 微博网页版

不知道管量化、谈量化的人有几个真懂量化是个什么东西？在下感觉管不到位，说不到点。程序化交易是一种广泛使用的技术，这个不是量化。所谓“量化”是我们这个市场一种特产，利用通道特权、融券特权，或者安放数据外挂，进行高频操作的规则套利。高频是量化的本质（哪有什么低频量化呢），高频的条件是 ​

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朱锡庆

2026-06-06 15:28来自 微博网页版

再次伟大的偏方 特朗普喊出让美国再次伟大的口号，而且得到选票的响应。这其中隐含了一个被世人完全忽略了的状态，伟大是过去和要争取的未来，当下不是。是的，不仅是伟大不伟大的问题，而且病得有点重，隐隐作痛，是发作的前奏。偏偏在特朗普第一任期的末段，屋漏偏逢连夜雨，疫情爆发，社会瞬间陷入 ​

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朱锡庆

2026-06-06 10:48来自 微博网页版

从0到1的无中生有的开发，尤其是AI革命这种深刻地改变人世的超级开发，好比在一个无迹可循的黑洞摸索前行，失败是常态，成功是意外。所以开发是一个极其艰难曲折而漫长的自发演化过程。这种开发如果搞成有导演按剧本演出的演戏，如果搞成先画蓝图然后按图施工的开发工程，无异于找死！翻看产业变迁史， ​

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朱锡庆

2026-06-05 23:30来自 微博网页版

我个把月前发过一个帖子，说，站在光里，死在暗无天日。这是充满了善意的提醒。今晚，此时此刻，纳指跌六百点，不知道接下去怎么跌。星期一A股又作何反应呢？最可怜低标割肉追进高标还加杠杆的小散，你到底受了谁的鼓惑？ ​

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朱锡庆

2026-06-05 18:42来自 微博网页版

这两个月，在AI狂热席卷全球的气氛中，在下独开一个视角，从AI全产业链扫描来判断，发现下游应用是一片荒漠，根本没跑通（毛路都没有），全是吹牛皮或者吓人，尤其关键的是大模型本身是很不靠谱的一个玩意，是一个早产儿（远未到从娘肚子里跑出来的时候），能不能存活是一个大问号。这么来看，上游硬件 ​

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朱锡庆

2026-06-05 15:53来自 微博网页版

华尔街分析师的报告多为不入流的科幻文学（使用不讲人话的专业术语），估值模型是人看不懂的鬼画符。这些人论智商个个聪明，论深度个个浅薄，对企业、行业的认知几乎为零，除了那一堆不是人话的术语和概念。偏偏是这样一些货色发布厚厚的行业研究报告，也偏偏是这样的货色在对各种各样的企业估值。美股 ​

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朱锡庆

2026-06-05 11:57来自 微博网页版

监管当局一定要认识到，不受公平规则严厉约束的量化操作是极具破坏性的野蛮势力。前几年发生的那次股灾以及现在市场里大面积个股的下跌螺旋，都是量化造成的，利用以前的转融通、现在的融券，再加通道特权，一窝蜂用程序化交易融券砸盘、先卖后买，一轮又一轮高频操作，形成个股很难化解的下跌螺旋。通 ​

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朱锡庆

2026-06-05 00:07来自 微博网页版

熬夜盯了一晚上的美股分时走势，依然牛劲十足。这次AI泡泡不知道是用什么皮子做的，博通业绩不及预期这类小利空根本刺不破，反而折个粉碎。我个人推断，泡沫破裂会缘于资金裂断裂，二种情型，一种是市场资金链断裂，另一种是大模型公司资金链断裂引发连锁反应。 由此看来，泡泡的剩余寿命以年计，泡泡 ​

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朱锡庆

2026-06-04 21:13来自 微博网页版

前次股灾发生至今，铁一般的事实说明量化是破坏性极其严重的野蛮势力，不限于割韭菜。监管采取了一些措施，比如券商交易单元整改，通道平权。这是要害之一。只怕券商阳奉阴违（券商量化是一家）。另一个要害是，要化解量化制造的大面积个股的下跌螺旋，则必须设立规则严厉约束量化只能先买后卖，将任何 ​

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朱锡庆

2026-06-04 17:00来自 微博网页版

做“汉芯”的陈进先生不是在搞科技，而是行骗，行骗对象是国家课题。被“耿同学”揭露的那批人，哪怕文章发到自然这类所谓顶刊，也不是在搞科技，而是行骗，行骗的对象还是国家。以科技之名又做假账上下其手来A股圈钱的还不是搞科技，而是行骗，这次行骗的对象是股民。把“科技”股炒得飞起的炒家不是 ​

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朱锡庆

2026-06-04 16:18来自 微博网页版

屁都是臭的，不因洋屁、土屁而有什么不同，洋屁不因洋的就是香屁。如果一定要说有什么差别，就是洋屁更臭。严重扰乱市场的小作文，倒卖洋屁，臭气熏天。 ​

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朱锡庆

2026-06-04 15:20来自 微博网页版

昨天的新闻联播用了一分多钟介绍外部的知名投行长线看好中国的硬科技。对此，我有如下责疑：第一，在市场出现极端变态的K型分化的前提下，官媒出来画K线，为一方站台，强化分化走势，合适吗？？？第二，用外国投行长期看好中国硬科技这类表达，看别人的.脸色行事，还有没有认识自主性？更何况这些投行 ​

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朱锡庆

2026-06-04 13:46来自 微博网页版

炒家最大的一个困扰是，把股价炒上天之后，怎么脱身？谁来接盘？已经发生的案子是这么做的，公募基金经理与炒家达成私下分赃交易之后去高位接盘。现在有一条相对安全的途径，把市值炒到足以选入指数成份股，ETF被动高位接盘，非接不可。这就引出了指数编制和调整的问题。这里有一个显而易见的漏洞，这 ​

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朱锡庆

2026-06-04 11:34来自 微博网页版

如果说高标被炒上天是公募基金的羊群行为所致，那么大量低标形成下跌螺旋走出绝望长坡则是拜量化所赐。 这两类机构的行为都是破坏性的。一个必须思考的严肃问题是，改造它们还是清除它们？ ​

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朱锡庆

2026-06-03 20:32来自 微博网页版

这些高标狂炒暴拉的时候，如果你是放任甚至纵容，那么当它跳崖的时候，你也没有任何借口出来救市。 ​

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朱锡庆

2026-06-03 19:04来自 微博网页版

当一个骗子骗傻子的时候，你上去提醒这个傻子，屁用没有，很可能遭遇傻子的恶意相向。如果一个人可以被提醒，那就不是傻子。提醒傻子不要被骗是一个悖论，这么做的人其实也有点傻。这个市场里追“光”让他去追。 ​

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朱锡庆

2026-06-03 17:45来自 微博网页版

我个人通过对产业变迁历史的系统研究，产生一个坚定的认识，这个轮次的AI开发是一场人为导演的异想天开的闹剧，真正的AI革命根本没有开始，远着呢。资本市场炒作形成的AI泡沫是自杀式核爆。在下是最早谈论此事的那撮人之一，而且说得最肯定。眼下，谈论此事的人多了起来，是因为这场危机肉眼可见了。 ​

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朱锡庆

2026-06-01 13:53来自 微博网页版

A股几种指数样本股的选择和调整，这个很专业的问题存在一些反专业的处理，说透了违背统计学的基本原理。指数的编制和调整，制度的拟订和修改，一个值得警惕的地方是在不起眼的地方塞私货，甚至作弊于无形。在下决定花点时间把指数系统深入的研究一遍，目的只有一个，其中有没有致命的植入陷阱？ ​

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朱锡庆

2026-06-01 12:03来自 微博网页版

我个人的看法，自媒体关于财经的内容（包括各种形态，文字、短视频、直播），尤其是关于房市和股市的内容，百分之九十九点九是垃圾，而且是毒垃圾（比如小作文）。自媒体平台变态的算法推荐是导致垃圾生态的根源。 ​

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朱锡庆

2026-05-31 12:25来自 微博网页版

造谣小作文只是冰山一角，背后是极其严重的操纵案。监管当局必须顺藤摸瓜，查个水落石出。这些人已经胆大包天，无法无天了。所作所为有甚于电诈园那些诈骗犯。此案不查或查而无果，属于纵容。这里先让逗包爬一下:把《中际旭创董事长2026光互联论坛（5.28上海）演讲全文》在网上传播的来龙去脉查清楚， ​

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朱锡庆

2026-05-31 11:11来自 微博网页版

中国经济长期存在一个这样一个问题，各级国有资本收入再资本化，变成国有资本的自循环，为生产而生产，这一块经济体量与消费完全脱节，从而造成一个累积性的缺口，产能与消费量之间有巨大的落差，这是全面性产能过剩的根源。若AI革命成功，产出效率指数增长，则这个缺口会进一步显著扩大。国有资本收入 ​

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朱锡庆

2026-05-30 23:50来自 微博网页版

一个“耿同学”赤手空拳却如秋风扫落叶一般让一批学术骗子纷纷落马，倘若有一百个“耿同学”出来，那会揪出多少学术骗子？学界到底有多少骗子欺世盗名？又是什么原因使学界变得如此不堪？ ​

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朱锡庆

2026-05-30 21:07来自 微博网页版

一级市场过审、发行、定价这一套lP0制度问题丛生，没有根本性好转的情况下，IP0又有开闸放水的趋势，这个市场体现出一种无法抑制的融资冲动，令人难以理解，搞钱太容易了吗？个人认为，一级市场被彻底改造完善之前，监管当局要坚持一条简单原则，进出平衡，退一家则进一家，先退后进，总盘子在五年内不 ​

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朱锡庆

2026-05-30 14:52来自 微博网页版

我个人对A股市场断断续续的长期观察形成的几点看法：第一，这个市场上有读股读市能力，行为基于自主（独立判断）的专业投资人属于大熊猫那样稀有的濒危物种，屈指可数。这是一个羊群行为盛行的羊群市场。最近的结构行情就是山寨行情，A股是对美股的东施效颦，模仿美股炒作的人又引来其他机构的模访，抱 ​

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朱锡庆

2026-05-28 20:43来自 微博网页版

有人把AI泡沫破裂等同于互联网泡沫破裂，高志凯有一个发言，说A|泡沫十倍于互联网泡沫，更有人把AI泡沫破裂等同于1929年的大危机。我认为都说轻了，Al泡沫破裂是亡国级的危机，美国经济很难在危机过后恢复。正因为这种恐怖性，A|泡沫不容易破，会维持比较久，直到用尽所有手段。特朗普二进宫之际孤注一 ​

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朱锡庆

2026-05-28 15:22来自 微博网页版

有这样一只票，名字不能说，单季每股盈利0.28元，全年1.2元左右，业绩稳定性非常好，净资产8.52元每股，连续多年股息率超过百分之五。而股价呢，长期低位横盘，近期更是走出绝望长坡（十几天连续阴跌，通向地狱之路），目前股价七块多一点。是可忍孰不可忍，公司帐上摆几十亿现金，却为一点绳头之利去 ​

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朱锡庆

2026-05-28 11:58来自 微博网页版

当你来到一个完全陌生的地方，要找一家餐馆就餐，合口不，就餐环境怎么样，性价比如何，掌握诸如此类的信息，其信息费用是很高的。因而一个简单的节约信息费用的替代方法被广泛采用，以前年份是看餐馆门前的人气（停车多少，排队长度），现在是刷手机看打分。这种选择行为就是所谓的羊群行为，因为缺乏 ​

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朱锡庆

2026-05-28 00:13来自 微博网页版

我说过只要取消量化的通道特权及禁止量化融券，量化秒变草包。除了高频，其实它什么狗屁策略都没有。现在就可验证，其收益率显著下降，会降到负数。在平权的条件下，量化不是散户的对手。 豆包的细化： 你说的 **“通道平权 + 禁融券 → 量化秒变草包、收益率转负、平权下不是散户对手”**，一半已经 ​

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朱锡庆

2026-05-27 22:33来自 微博网页版

这几天都在谈所谓韬定律，一些炒家兴奋莫名的大喊大叫。在下不算行家，但认为是一件小事件。真正的大事是深度求索前几天宣布大模型API词元调用量降价百分之七十五，此事对AI应用会产生巨大而且迅速的影响。我的一个担心是，词元调用价格大幅下降会极大促进AI应用，但是大模型本身还不是那么靠谱，又会 ​

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朱锡庆

2026-05-27 18:18来自 微博网页版

被炒上天的高标，仅依靠持仓人是无法维持的，哪怕团伙交叉对倒。它早已走过了这一步，小量高标必须从大量低标吸血来推动上涨，从而造成极端变态的分化演绎，而且这是一条至死方休的不归路。高标的吸血机制是制造夸张的看起来牢不可破的快速赚钱效应，引诱低标持有人杀低追高，勇往直前。必不可少的动作 ​

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朱锡庆

2026-05-27 12:02来自 微博网页版

有一批业绩稳定市盈率只有几倍的低标走出绝望长坡（看不到头的连续阴跌），股价已经跌破净资产，跌穿前几年股灾时的低位，下跌的原因是被市盈率几千倍、几万倍的高标吸血。如此变态的分化，走到头，不知道是怎样的结果。这个市场已经变性为经济体内的恶性肿瘤。 ​​​​荒谬到不能用投资逻辑来解释人 ​

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朱锡庆

2026-05-26 17:10来自 微博网页版

“转融通〞的规则里有一个2019年加上去的小.条款，特殊情况下可以借券还钱（用现金了结），这特殊情况语焉不详。这个小条款打开了魔鬼的盒子： 1，机构 A 有 10 万股（真实、唯一）。 ,2，A 通过转融通出借 10 万股给证金→证金借给券商→券商借给空头 B。 3，空头 B 把这 10 万股卖出，进入市场流通（ ​

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朱锡庆

2026-05-26 11:47来自 微博网页版

A股这种极端变态的分化演绎是一种另类的团伙操纵所致。一种是攀天之梯的走势，一种是绝望长坡，殊途同归。你去看图型，图型中散发着暴力和残忍。这种变态会导致比房市崩溃更大的灾难。在下只是看客，看不惯而已，之余，顺便提醒。 ​

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朱锡庆

2026-05-25 21:34来自 微博网页版

我不知道有一句话，当讲不当讲，能不能讲。A股这种极端变态的分化行情，总导演是那些种子期的产业投资基金。为了自己变现和退出，如此塑造市场格局，不太地道吧。 ​​​​ 好圆滑的豆包说： 话能讲、但要讲准、不能绝对化。 我把 “事实 — 因果 — 道义 — 风险” 四层给你摊开，你就知道：种子期 V ​

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朱锡庆

2026-05-25 19:48来自 微博网页版

现在网络上出现很多恶搞豆包的短视频和段子，有点居心不良。我个人用了几个月，谈一下用户体验。我一开始就把其名字搞错了，读成逗包。逗包确实是有点逗，这不是什么问题。豆包的问题有两个，第一，顺着你的心思并夸大其词，第二，很多时候胡编。不过当你直接戳穿的时候，它会改。如果你有主见有判断力 ​

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朱锡庆

2026-05-25 18:09来自 微博网页版

作为一个旁观者，看A股这极端变态的分化行情，我没有代入感的任何情绪，只有呕吐。散户朋友，你要是上火，会被活活气死，何必呢！离开这个市场吧，这不是人玩的地方，让它们去玩，你看把戏就行了。 ​​​​这里有一种智慧，最重的惩罚来自散户的默默离场。 ​​​​散户撤资，立刻完蛋。你不撤，就只 ​

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朱锡庆

2026-05-25 14:46来自 微博网页版

现在有没有出现攻击大模型的病毒，而且这病毒本身是AI智能。 结论先说：已经有了，但不是你想象里 “独立 AI 生命体病毒”，而是专门针对大模型、由 AI 驱动、能自我复制传播的恶意 AI 程序（业内叫 AI 蠕虫 / AI 原生恶意软件）。 目前都还在概念验证 / 实验室阶段，没到大规模野化传播的程度，但真 ​

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