常识投资的微博

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2026-07-01 09:08来自微博网页版

经现场参会网友确认并提醒：林总提及的经销商库存大概7个月说法属于口误，后经确认为：经销商库存已从7个月降至3个月。

【泸州老窖2025年度股东会备忘】 1、无体量无地位，无价格无心智，公司将坚守控量保价策略，夯实品牌壁垒。 2、公司观察到周一到周四扫码率下降，周末扫码率增长40%，白酒消费已从公务团购主导转向个人悦己型消费。 3、目前库存主要在经销商层面，终端和消费者基本没有库存，正常年份经销商库存3个

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2026-06-30 22:12来自微博网页版

【泸州老窖2025年度股东会备忘】 1、无体量无地位，无价格无心智，公司将坚守控量保价策略，夯实品牌壁垒。 2、公司观察到周一到周四扫码率下降，周末扫码率增长40%，白酒消费已从公务团购主导转向个人悦己型消费。 3、目前库存主要在经销商层面，终端和消费者基本没有库存，正常年份经销商库存3个

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2026-06-24 17:31来自微博网页版

【常识就是把自己抽离出来看事物本原的意思】投资中的”常识“就是“公司其实只有一个买家，那就是公司自己”。也可以说，“买股票就是买公司，就是买公司的未来现金流折现“。（段永平）

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2026-06-24 14:26来自微博网页版

【散户乙：我理解的投资是少有人走的路】很多人可能无法理解，就是说他们的感觉就是什么呢？如果这个老窖始终在150，那么他这个持股体验就很好，你看别人都跌，它不跌还是150，他体验感很好。如果是我，我的亲身经历呢，我的体验感就很差，非常非常差，为什么差呢？因为老窖涨到200我也不会抛，涨到1

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2026-06-20 12:03来自微博网页版

大师们说40岁前少有人能真正理解价值投资，今天突然意识到50岁前少有人能真正理解茅台。

大道财经对话林园 http://t.cn/AXaDRm8a

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2026-06-12 14:49来自微博网页版

【彭博社近日对泡泡玛特 COO 司德的采访】 2026 年 6 月 10 日，泡泡玛特首席运营官司德接受彭博社采访，首次披露海外市场销售结构，回应市场对 “单一爆款依赖” 的担忧。司德表示，去年非 Labubu 产品在美国市场的收入占比约为 50%；而在日本、韩国及东南亚，非 Labubu 系列产品已占据当地销售额的

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2026-06-10 16:26来自微博网页版

底是走出来的，猜是猜不出来的[笑而不语]

白酒股价很明显没到底部：（1）投资者情绪悲观但没有绝望（2）股价下跌中融资盘不断增长（3）未来的业绩波动、分红规划不明确（4）白酒公司都还没有开始回购（5）现在的白酒消费比2019年差多了（6）现在是下跌途中、底部需要长期磨

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2026-06-10 15:55来自微博网页版

草蛇灰线，伏脉千里。

今天正好有空，讲讲最近查到的关于格力的一些故事前几天有条新闻挺吓人——前格力集团董事长周乐伟，主动投案了。乍一看还以为是格力电器出了事。仔细一看，不对，投案的是格力集团的前董事长，不是格力电器。很多人可能分不清"格力集团"和"格力电器"有什么区别，感觉都是"格力"，是不是一回事？

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2026-06-08 11:20来自微博网页版

【越过山丘才发现无人等候】 1、你不会知道潮水什么时候退去，等到你发现潮水已经退去的时候，你已在沙滩上将要裸奔。我家乡有句土话叫“要是知道要尿床，谁不会爬起来坐着"?关键是你尿床的时候，潮水退去的时候你能感知到吗？越过山丘才发现无人等候。 2、不是慢就能快，是稳健才可持续，持续才有

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2026-06-06 18:00来自微博网页版

【常识视角寻找投资的大象】 1、房间里的大象：黄峥从巴菲特那学到的简单智慧---一个好的机会就像姚明走进餐厅，一眼就能看到。如果看不出来，说明它还不够好。投资和创业都需要用常识看待，忽略细枝末节，抓住真正重要的事。（比如茅台） 2、不远处的大象：大道好像说过符合这头大象的条件就是：新

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2026-06-06 12:16来自微博 weibo.com

发布了头条文章：《不敢为天下先是因为争先容易失速翻车》 http://t.cn/AXXpUOVn

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2026-06-04 10:13来自微博网页版

【金融潮汐源自人性与认知的博弈】 “当技术狂热把估值推向星空，巴菲特在太阳谷重申：价格可以脱离价值一时，却永远逃不开复利与利率的引力。” 1999年夏天，《时代》周刊封面羞辱巴菲特：“沃伦，究竟哪儿出了问题？”就在这片嘲讽之声中，他登上太阳谷的演讲台，面对比尔·盖茨、杰夫·贝佐斯等科技

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2026-06-03 11:22来自微博网页版

【泸州老窖的估值逻辑】估值前提：对泸州老窖的基本判断---是个可以永续经营，未来十年年均100亿利润，分红85亿可持续的一门好生意。 1、散户乙认为股价150的泸州老窖就很有投资价值，我猜估值逻辑是100亿*25PE=2500亿市值，2500市值-300亿现金=2200/14.72股本=149.45。 2、我的估值逻辑： A、保守

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2026-05-31 15:04来自微博网页版

【李录：如何识别优秀企业家】识别一位优秀企业家并非依赖直觉或光环，而是可以通过三个核心特质来判断。 1、所有者心态：企业家将公司视为自己毕生的事业、甚至是生命的一部分。决策逻辑永远围绕企业的长期健康与可持续价值，而非短期或个人利益最大化。关键观察点：股权结构与行为一致性：一个

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2026-05-31 11:09来自微博网页版

人性三个阶段：弱时慕强，强时慕真，真时慕空。//@沙金2018:说的好！这是对自我内心修炼的几个阶段，最终达心灵的自由，目前正由真往空的过度阶段[祈祷][祈祷][鲜花][鲜花][鲜花]

人性有三个阶段，依次递进，逐步蜕变。弱时慕强，强时慕真，真时慕空。处于慕强阶段的人，对你的价值极度敏感，他本能地在判断和你交往对他有没有好处。这不是坏人，这是一个还在用生存逻辑运转的人，跟他讲情怀没用，跟他讲真实更没用。处于慕真阶段的人，开始对真实的连接有渴望，他厌倦了表演，

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2026-05-31 09:57来自 iPhone客户端

【顶级聪明人是那些开放思维好的人】 1、聪明人很多，开放思维人很少：顶级聪明人是那些运用好开放式思维的牛人，不带立场偏见，不背思维包袱，聚精会神向前看。相反太多的聪明人因为缺乏开放式思维，或骄傲自负或固执己见或灵活过度，易欲望大于实力，最终聪明多被聪明误。 2、毛主席因为四渡赤水带

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2026-05-30 11:19来自微博网页版

【好公司走到哪里，光就照到哪里】段永平成泡泡玛特“二老板”： http://t.cn/AX6gF4GE

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2026-05-30 09:11来自微博网页版

国窖1573的第一性原理是百年窖池，泸州老窖特曲60的第一性原理是库存高端基酒，泸州老窖公司的第一性原理是浓香鼻祖，支撑这个江湖地位的是双国宝（百年窖池和浓香单粮工艺），投资泸州老窖公司股权的第一性原理是高端白酒中回本最快。

【商业与投资的第一性原理】 1、高端白酒的第一性原理是品质（好喝），贵州茅台公司的第一性原理是品牌，投资贵州茅台的第一性原理是贵州茅台酒基于DCF角度的投资回报。 2、潮流玩具的第一性原理是情绪，潮玩具体IP的第一性原理是撩拨情绪的形象，泡泡玛特公司的第一性原理是品牌，投资泡泡玛特的第

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2026-05-30 08:58来自微博网页版

回复@Edmond等待与希望:质价比？这个物美价廉算是股东的主观判断吧。如果相对竞争对手而言也是物美价廉的话，会把竞争对手都给打趴下的。感觉性价比说法更为市场化，能反映产品相对竞争优势。//@Edmond等待与希望:我倒觉得小羚羊的第一性原理是物美价廉[嘻嘻]，性价比总感觉质量排在价格后面

【商业与投资的第一性原理】 1、高端白酒的第一性原理是品质（好喝），贵州茅台公司的第一性原理是品牌，投资贵州茅台的第一性原理是贵州茅台酒基于DCF角度的投资回报。 2、潮流玩具的第一性原理是情绪，潮玩具体IP的第一性原理是撩拨情绪的形象，泡泡玛特公司的第一性原理是品牌，投资泡泡玛特的第

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2026-05-29 22:10来自微博网页版

【商业与投资的第一性原理】 1、高端白酒的第一性原理是品质（好喝），贵州茅台公司的第一性原理是品牌，投资贵州茅台的第一性原理是贵州茅台酒基于DCF角度的投资回报。 2、潮流玩具的第一性原理是情绪，潮玩具体IP的第一性原理是撩拨情绪的形象，泡泡玛特公司的第一性原理是品牌，投资泡泡玛特的第

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2026-05-29 10:05来自微博网页版

【巴菲特：市场是乌合之众，旅鼠躁动不停】 1、股票市场就像一个巨大的拍卖场，市场参与者的行为模式，有时就像一群躁郁症的旅鼠。 2、凯恩斯在《通论》中说：‘世俗的智慧告诉我们，宁要循规蹈矩的失败，也不要不落俗套的成功。’ 或直白点：旅鼠作为群体可能被嘲笑，但单只旅鼠从不会被指责。 3、

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2026-05-23 21:44来自微博 weibo.com

发布了头条文章：《羚锐制药2025年度股东会问答（节选）-20260520》 @沙金2018 http://t.cn/AX6VSfPe

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2026-05-23 12:20来自微博网页版

【散户乙：投资一体两面的一体就是回报率】股价何时是底没人知道。投资从来没有什么所谓时间窗口和关键时刻。在我的认知里，我买股票就是买入了公司的一部分。我买入后，公司年年都在赚钱，我持有的那部分何来亏损？只不过90块买入的泸州老窖比150买入的回报率更高而已。巴菲特的名言：别人恐惧我贪

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2026-05-21 06:23来自 iPhone客户端

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羚锐股东大会圆满结束！熊伟总回答了股东提出的很多问题，武惠斌总也就银谷制药有关问题做出解答。伟总回答自信而谦逊，就股东提出的3～5年经营计划给出了营收、利润都两位数增长的目标；贴膏考虑去年提价袋装两只老虎的反应，结合1～4月份经营实际情况看，今年贴剂可以实现较好增长；坚持差异化

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2026-05-13 21:43来自微博网页版

【大海航行靠舵手、行稳致远靠文化】 1、舵手：大海航行靠舵手，万物生长靠太阳。舵手的领导力是一个组织生存发展壮大的最核心要素。舵手的领导力在一次次的紧要关头显现出来，我D是在遵义会议确认毛主席军事领导地位后才迎来艰苦卓绝长征的伟大转折的。只有强有力的舵手才能带领一个组织从A到B到C再

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2026-05-10 18:28来自微博网页版

【段永平从投人角度看现金流回报】大道： 1、投拼多多是投黄铮，投黄峥是因为个人原因，他是我朋友，我了解他、相信他。我对他们整个文化、整个团队，我是信任的。严格意义算风投，因为不是看懂了往里投，是稀里糊涂投的。 2、我现在觉得有点明白芒格为什么投比亚迪了。如果我能有当时一样的条件，

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2026-05-10 18:14来自微博网页版

【AI时代，物理世界的真实体验更有价值】王宁：当你打开手机，沉浸在虚拟世界里的时候，你能获得极致的线上精神体验；但当你放下手机，回到真实的物理世界，你依然需要现实中的陪伴，更舒服的沙发、更柔软的抱枕、抱起来手感极佳的毛绒玩具，这些都是物理世界里不可替代的真实体验，也是我们的产品能

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2026-05-10 18:11来自微博网页版

关于孩子教育学到一句：关系比教育更重要，关系比成绩更重要。

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2026-05-10 12:40来自微博网页版

【对泡泡玛特王宁的初步理解】 1、价值观好、格局大、领导力强。 2、懂审美、懂商业，很擅长零售。 3、耐心沉稳、积极进取、年轻有为。

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2026-05-07 12:01来自微博网页版

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归江不断在强调一句话：投资是一件很难的事。你既要算清楚账，又要熬得住时间；既要敢在恐慌里下注，又要在“老和尚打坐”的阶段，守住不折腾的本分。

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2026-05-05 09:14来自 iPhone客户端

人生三见：见自己（欲望），见天地（规律），见众生（人性）。投资最终比的是对商业世界的认知和对自己人性的把控。

在股市有两种挣钱方式：第一种是找到比自己蠢的人，奋力博杀战胜他，挣他亏的钱，90%的人都认为自己聪明，选择这种挣钱方式；第二种是找到比自已有才华的人，把钱投给他，让他好好挣钱我们分钱，选择这种方式的人只占10%，我不聪明所以选这种让有才能的人帮我挣钱的方式，虽然可能慢一点。

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2026-05-04 11:30来自微博网页版

散户乙的第二层思维思考：1、这次财报调整的酒在半年/一年后还能不能卖出去？能不能卖上价钱？会不会价值损毁？2、公司长期的现金流折现的股权价值有没有被破坏？3、这次事件对股东来说预期的回报有没有减少？4、股价下跌是收集股权的好机会吗？5、经济会长期通缩下行吗？五粮液酒价长期还能上涨吗？

【五粮液财报事件后散户乙谈白酒】节前几天一直在买股票(老窖和五粮液)，也就没空谈白酒年报季报的事。以前我说过一个观点:对于我们这种键盘侠来说(没什么实践经验，也不是业内人士)，没有经过一个给企业反复详细的定量过程，要想给它正确的定性是不太可能的，要么不准确，要么陷入假大空。所以在我

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2026-05-02 22:00来自微博网页版

【五粮液财报事件后散户乙谈白酒】节前几天一直在买股票(老窖和五粮液)，也就没空谈白酒年报季报的事。以前我说过一个观点:对于我们这种键盘侠来说(没什么实践经验，也不是业内人士)，没有经过一个给企业反复详细的定量过程，要想给它正确的定性是不太可能的，要么不准确，要么陷入假大空。所以在我

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2026-05-02 10:52来自 iPhone客户端

【周期比趋势更重要】 1、这轮白酒周期底部茅台、五粮液和洋河都更换了董事长，三家都在去年四季度做了大幅计提，料是管理层看到周期拐点已到，意在新年度轻装上阵迎接新周期的开始。 2、泸州老窖和山西汾酒两家没有更换管理层，不具备大幅计提出清的客观条件，去年四季度跟今年一季度业绩相对平滑，

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2026-04-27 19:28来自微博网页版

靠谱的人在做正确的事[赞]，逆境见功夫，分红显品行，为熊总点赞[点赞][点赞][点赞]

年报和一季报读了，一切和预想的差不多（其体数据見年报和一季报）：去年有点难，有惊元险！去年4季度本部销售有点糟，本部单季业绩同比应该是负增长，经营现金流同比也差好多；好在春节后及时换将，2月后半程和3月发力，一季度有了一个还不错的结果，经营现金流同比提升了许多。银谷也完成

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2026-04-25 12:12来自微博网页版

【贵州茅台一季报：无担一身轻、轻装再出发】 1、业绩拐点已过，2026年公司业绩将在保守克制基调下逐季增长。 2、市场化改革全面深化，渠道、价格、产品、营销、海外、服务各方面全面推进，以陈华董事长为首的管理层在做正确的事。 3、消费者导向是茅台品牌价值的核心引导力量，品质至上、全面向C、

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2026-04-22 21:48来自微博网页版

【泡泡玛特 2025 年年度报告・董事长致辞】尊敬的各位股东及投资人朋友：过去一年，对我们来说是具有里程碑意义的一年。以 LABUBU 为代表的泡泡玛特 IP 收获世界各地粉丝的喜爱，国际化和集团化战略落地生根，推动品牌影响力实现全球跃升。回顾这一年，泡泡玛特营收、净利润再创历史新高，实现营收

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2026-04-22 10:44来自微博网页版

【蒂姆.库克谈苹果价值观】十五年前，我的朋友兼导师乔布斯请我出任 CEO 一职。那对我们苹果的每一个人来说，都是一个百感交集、充满挑战的时刻。我内心期盼着自己能够胜任这份沉甸甸的责任。当时我就明白，如今依然深信不疑：有些价值观深深植根于苹果，超越我们任何一个人。那就是相信简约而非复

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2026-04-21 16:05来自微博 weibo.com

发布了头条文章：《【转】巴菲特和芒格眼中的投资秘诀是什么》 http://t.cn/AXxIckso

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2026-04-17 13:27来自 iPhone客户端

向前看，向远处看，想想十年后的股权价值。

茅台上市25年来首摔：拳击手收回拳头，是为了下一击更有力作为陪跑茅台二十余载的老股东，看到2025年这份财报，我的第一反应不是焦虑，而是一种终于另一只靴子落地的释然。营收降1.21%，净利润降4.53%——这是茅台自2001年上市以来，第一次在年报里出现双降。对于习惯了茅台永动机式增长的股民来说，

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2026-04-17 10:09来自微博网页版

【贵州茅台2025年报】 1、营收略微下滑，利润-4.53%，分红微增至每股27.993元(含税)，下半年分红率达95%，预告2026年度中期分红上限不超过上半年净利润。 2、经济通缩期，禁酒令三个月影响在四季度出清，叠加掌门人更换，公司不再平衡业绩，全力推进To C市场化营销改革，价格随行就市，业绩自然呈现

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2026-04-14 20:43来自微博网页版

中药独家品种：集采规则优化从"唯低价"转向"价值竞争"。

转：2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9号），核心内容如下：一、政策核心：三大突破 1. 首发价格自评——企业定价权回归新上市药品由企业自评定价，综合临床价值、竞争格局等因素自主确定，接受社会监督，打破纯行政定价约束。 2. 创新药

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2026-04-13 10:25来自微博网页版

巴菲特大部分股票都是1年以内的短线，可这些短线股仓位占比很低（试水），贡献的收益也很低，芒格说过“忽略掉几个长持的牛股，我们啥也不是”。数量、时间是交易维度，权重和收益是投资维度。

再说个扎心的事实，巴菲特大部分股票都是1年以内的短线，只有10%的股票持股超过10年那些拿着巴菲特做幌子的骗子，不会告诉你的真相

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2026-04-13 09:50来自微博网页版

【一能生二，透过二亦能见一】 “不思善，不思恶，正与么时，那个是明上座本来面目。” 背景：惠能得法南逃，惠明追至大庾岭欲夺衣钵；后惠明改口 “我为法来，不为衣来”，惠能以此句点化，惠明言下大悟。当你放下一切善恶、是非、分别、念头这些二，回到那个了了分明、一念不生的当下，你当下的

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2026-04-12 18:32来自微博网页版

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为什么全面抗战初期时打游击的建议会被朱德、林彪、周恩来集体反对？这个决策部署在当年有多难以理解？在洛川会议上，朱德、林彪、周恩来等人曾集体反对打游击，主张大兵团作战，只有“两个半人”支持毛泽东。为什么在政权废墟、补给极难的华北，非得打这场游击战？换到日本人视角，你才知道游击战

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2026-04-12 14:08来自微博网页版

人不能告诉鱼在陆地上行走的感受，很多事需要自己去体悟，道就在语言、利益、情感不能表达的直觉里。

老子说，道可道，非常道。这话念了快三千年，念成了中国人的一句口头禅。但真落到心里，是另一回事。我年轻时候，有一回在山上迷路，天快黑了，心里发慌。拐过一个弯，忽然看见整片山谷的夕阳，金红金红的，从两座山之间铺过来，像有人把一盆颜料泼了出去。我站在那儿，什么都忘了。不是想不起来，是那

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2026-04-11 21:45来自微博网页版

【泡泡玛特王宁的三生万物】 1、商业规律商业本质可谓道，对商业之道的深入理解和敏捷应用是王宁开创潮玩行业的道生一； 2、潮玩行业需要对审美和商业的有效整合，而王宁兼具对审美和商业的理解与洞察，并成立泡泡玛特打造IP孵化平台，实现艺术审美与商业变现的有效平衡和高效运营，这是王宁的一生二

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2026-04-11 20:29来自微博网页版

【潮玩行业的三生万物】时代需求催生潮玩时尚，此谓道生一；潮玩时尚涌现设计师与泡泡玛特这样的潮玩公司，这是一生二；设计师与潮玩公司带来了满足不同场景的IP玩具，这是二生三；IP玩具为消费者创造了广泛的美好的潮流生活，这是三生万物。

【泡泡玛特与时代机遇】看泡泡玛特知名IP的设计师理念，找到公司快速发展的内在逻辑： 1、从集体主义奋斗与贡献转向个人主义的小幸福、小确幸； 2、从物质匮乏到物质丰盛走向精神自我愉悦； 3、从传统媒体主题叙事走向个人碎片化情绪满足。

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2026-04-11 16:46来自 iPhone客户端

【泡泡玛特与时代机遇】看泡泡玛特知名IP的设计师理念，找到公司快速发展的内在逻辑： 1、从集体主义奋斗与贡献转向个人主义的小幸福、小确幸； 2、从物质匮乏到物质丰盛走向精神自我愉悦； 3、从传统媒体主题叙事走向个人碎片化情绪满足。

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2026-04-10 11:48来自微博网页版

【李录演讲十条】 1、投资的本质：投资不是买股票，而是买企业的一部分未来现金流。 2、长期主义是唯一解：不确定时代里，只有时间能把正确认知变成回报。 3、市场的正确位置：市场是用来“利用”的，不是用来“相信”的。 4、安全边际原则：所有投资成功，本质都建立在“买得足够便宜”。 5、能

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2026-04-08 11:00来自 iPhone客户端

懂艺术、更懂商业、还会经营，既是优秀的董事长，也是优秀的CEO[赞]

投资泡泡玛特就是投资王宁这个人！过去十五年泡泡玛特发展史变化是剧烈的，王宁都能精准预判且做对了，这就是顶级的企业家能力！！至于现在泡泡玛特所拥有的品牌势能、爆款IP、产品矩阵、艺术家团队、运营平台等等都是随之而来的结果

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2026-04-05 12:28来自微博网页版

【知行合一中间隔着一个“相信”】《功夫熊猫》里乌龟大师临终前，握着浣熊师父的手叮嘱到： You must believe（阿宝就是那个天选的神龙大侠），浣熊师父继而对熊猫阿宝鼓励到：You just need to believe（你只需要相信你就是神龙大侠！），阿宝在发现所谓的神龙秘籍不过是空白后，相信自己、放下恐惧

冯仑：为什么道理都懂却没结果？所谓改变认知，很多人理解错了！ http://t.cn/AXIaEoTt

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2026-04-05 10:16来自微博网页版

科技温暖日常，艺术点亮生活。当脑力被AI替代以后，有可能我们会重新回到人。我们做的关于美，关于设计，关于IP，关于体验的东西，我觉得当人重新回到人以后，大家会重新思考生命的意义。（王宁）

【理想不需要坚持，你需要坚持每天吃饭吗？】 1、短期是情绪，中期是预期与信心，长期是文化与国运。短期是地缘政治与流动性，中期是汇率与利率，长期是经营现金流与分红。短期是市场供需，中期是战略与产品竞争力，长期是文化与团队。 2、问：对美股下跌的看法巴菲特：现在这点下跌不算啥，历史

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2026-04-01 10:49来自微博网页版

【理想不需要坚持，你需要坚持每天吃饭吗？】 1、短期是情绪，中期是预期与信心，长期是文化与国运。短期是地缘政治与流动性，中期是汇率与利率，长期是经营现金流与分红。短期是市场供需，中期是战略与产品竞争力，长期是文化与团队。 2、问：对美股下跌的看法巴菲特：现在这点下跌不算啥，历史

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2026-03-30 19:06来自微博网页版

【贵州茅台市场化改革重磅落子】经研究决定，本公司自 2026 年 3 月 31 日起，将飞天 53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由 1169 元/瓶调整为 1269 元/瓶、自营体系零售价由 1499 元/瓶调整为 1539 元/瓶。贵州茅台市场化改革逐步深化，茅台酒的价格随行就市与利润的分步回收。//

【茅台营销市场化改革应该是为后续消费税改革做准备】国家消费税改革方向此前已多次明确：消费税逐步向消费环节征收、税收收入留给地方。2026 年政府工作报告中提及：调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移。 i 茅台 + 代售制，应该是贵州应对消费税改革的 “先手棋”，贵州需

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2026-03-30 17:22来自微博网页版

高认知结构，更健康生活方式与投资系统，追求更长久的职业周期，收获更可持续、更长周期的复利效应，这是智者的知行合一。

《投资大师们的长寿秘诀》

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2026-03-29 10:06来自微博网页版

茅台赤水河谷的生态与地域垄断

第二篇贵州茅台作为价值投资标的的密码：茅台赤水河谷的生态与地域垄断第一篇：http://t.cn/AXfNDqFc 在上篇文章中，我们深入探讨了贵州茅台的“林迪效应”与“提质增值”。然而，作为价值投资者的思考，不应止于财务报表上定量的因素，而应该更多关注定性的方面。很多读者、甚至不少资深投资者常

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2026-03-27 11:20来自微博网页版

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为什么说茅台是好的商业模式？ ——转发分享（公众号）：CFour 品牌不可超越，品质无可替代；国宴不可缺少，家宴缺少不了；名人也很推崇，百姓更加喜爱；奢侈品的定价，快消品的属性；持续九三毛利，持久永续经营；无需财务成本，没有应收帐款；存久不会变质，越放越是香醇；过量不会上头，睡

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2026-03-27 10:47来自微博网页版

【股息率与实际利率的GAP是估值之锚】在通胀环境，用名义利率减去通胀率，就是实际利率。在通缩环境，用名义利率加上通缩率，就是实际利率。比如一个地方，存款利率4%，通胀率2%，那么它实际利率就是2%。比如一个地方，存款利率1%，通缩率2%，那么它实际利率就是3%。当下按1 年期定期存

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2026-03-26 20:15来自微博网页版

董宝珍说贵州省高层很早就对茅台公司利润长期被渠道分走一半非常不满，有说法叫：天上一个茅台，地上一个茅台。很早就要求茅台公司进行渠道改革，拿回被渠道分走的利润，茅台后来推出了i茅台，但也未能推动渠道利润回收，前任董事长也因此下台。这个逻辑应该是成立的，在财政困难期改革也相对容易些。

【茅台营销市场化改革应该是为后续消费税改革做准备】国家消费税改革方向此前已多次明确：消费税逐步向消费环节征收、税收收入留给地方。2026 年政府工作报告中提及：调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移。 i 茅台 + 代售制，应该是贵州应对消费税改革的 “先手棋”，贵州需

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2026-03-25 20:59来自微博网页版

更健康才可能更长久：做事要花未全开月未圆，做人要“求缺惜福”（曾国藩）

姻缘错配者，反得佳儿贤女；夫妻和顺者，偏体弱多恙；身体强健如松，常叹囊中羞涩；金玉满堂，享富贵却常忧子嗣庸常；少年得志，名扬四方，或至半百便赴黄泉；半生蹉跎，默默无闻，老来终成大器；慧极必伤，情深不寿；势不可使尽，福不可享尽，便宜不可占尽，聪明不可用尽；天道忌满，人道忌

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2026-03-23 21:07来自微博网页版

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『泸州老窖系列突破百亿，双品牌总价值位列前三，“156”战略开启十五五新跨越发展』http://t.cn/AXfYDLB7

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2026-03-23 11:37来自微博网页版

【利润最高的赛道是你自己】 1、和获取信息相比，筛选信息更为重要。 2、记录不是为了让别人看见，浏览最多的只会是10年后的自己。 3、找不到答案就把问题丢掉，解答不是唯一选项。 4、分享是分享你多余的，不是分享你自己想要的。 5、一天是一生的缩影，不要怀疑，生活不会突然变好。

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2026-03-22 10:30来自微博网页版

路要自己走，山要自己爬，爬上去了，风自然会把所有答案吹给你听。

只有自己走到了一个地方，别人散落的思路才能启发你，关键需要好学、记性好，对别人重要的话放在心上，不带偏见。

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2026-03-22 10:20来自微博网页版

林迪效应可谓历久弥坚，那些能经受人性持续考验，穿越时代周期浪潮的事物的生命力不断得到生长。茅台酒能在时光的发酵中提质增值，是时间和周期的朋友，是林迪效应典范。长期主义的价值在茅台酒里得到具体体现。

针对茅台最近再次发生的一些事件和许多人的疑虑，我会发出系列博文，主题是林迪效应与价值投资，下面是第一篇。 ________________________________________ 第一篇：时间的复利：林迪效应映射的贵州茅台与“提质增值”的真相（一）1964年，在纽约百老汇街头，有一家名叫 LINDY'S DELI 的熟食店。每

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2026-03-21 15:32来自微博网页版

情感表达（致敬）：通过茅台酒致敬生活中重要的人。仪式感：茅台酒是生命中重要场景（事）的参与者与情绪助燃剂。

我这两天在思考茅台一直在提的 “从卖酒到卖生活方式”的转变是什么？其实我们提到威士忌，我们很容易联想到一个画面，某个周末的晚上，你路过一家非常有情调的威士忌酒吧，你走进去，坐下来，在昏暗的灯光下，一只精致的威士忌酒杯，酒杯里躺着一个巨大的冰球摆在你面前，你熟练的对bartender说：Wh

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2026-03-19 11:56来自 iPhone客户端

【上兵伐谋、以武谋和】 1、上兵伐谋、以武谋和；可以善战，不可好战。 2、于个人，规避问题发生的洞见，远比解决问题的能力更高级。于体系，事前滴水不漏，远比事后雷霆万钧更重要。 3、反脆弱能力是准备出来的，不是等出来的：给自己搭建一个结构，当某个回报和风险不对称的机会突然涌现时，你在

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2026-03-16 19:32来自微博网页版

【茅台营销市场化改革应该是为后续消费税改革做准备】国家消费税改革方向此前已多次明确：消费税逐步向消费环节征收、税收收入留给地方。2026 年政府工作报告中提及：调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移。 i 茅台 + 代售制，应该是贵州应对消费税改革的 “先手棋”，贵州需

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2026-03-16 14:04来自 iPhone客户端

反映的底层问题是DCF思维应用的巨大挑战：成长期时的现金流增速、可持续时间和折现率，均容易被线性乐观展望，一旦成长性这个加速度出现拐点，估值的叙事逻辑彻底转向价值股，当下的自由现金流和股息的股权回报太差，加剧情绪恐慌走向追求极致的估值确定性。

行业发展尤其是新行业发展充满不确定性，后期又体现出周期性，而股票市场往往会放大这种不确定性和周期性。想想医疗设备龙头从2018年Min700亿涨到2020年5000多亿，之后连续下跌6年。再想想外卖巨头同期从40港元涨到460港元。现在又回到IPO的起点。其实医疗设备龙头和外卖巨头现在的业务能力远超2020-20

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2026-03-15 20:49来自微博网页版

好文，少有人选择困难的路，囚徒博弈正在展开，川普可能通过小动作将美国拉入战争泥潭...

这个分析看起来很深刻，今天的川普就像1964年发动越南战争的约翰逊、1914年发动第一次世界大战的奥匈帝国

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2026-03-15 17:21来自微博 weibo.com

发布了头条文章：《散户乙：如何用“投资回报率”算清你的每一笔投资》 http://t.cn/AXVDJ81f

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2026-03-15 07:33来自 iPhone客户端

无欲则刚

黄宏生：我花了整整十个亿，才戒掉的五个字。 http://t.cn/AXVBE7CE

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2026-03-14 18:05来自微博网页版

回复@征途hhhh:以前的茅台是会酿酒，现在的茅台要在此基础上会卖酒，新董事长是带着公司市场化的使命来的。//@征途hhhh:茅台终于迎来一位懂市场的茅董。

【茅台营销新政：非标产品全面实现代销制】卖什么：15年、精品、生肖、鼓乐飞天、公斤／小瓶飞天等全系列谁能卖：签2026合同、2025订单100％完成、近3年无违约（含43度经销商）怎么卖：引导客户用 i 茅台扫码下单，赚5％服务费，按月结算开票拿货量：15年10件／精品30件／生肖5件／其他3件，库存

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2026-03-14 10:06来自微博网页版

非标直营，茅台收回定价权，后续发力运营精品茅台和陈年茅台两个大单品，对茅台公司的品牌培育和市场推广能力提出新的要求。

【茅台营销新政：非标产品全面实现代销制】卖什么：15年、精品、生肖、鼓乐飞天、公斤／小瓶飞天等全系列谁能卖：签2026合同、2025订单100％完成、近3年无违约（含43度经销商）怎么卖：引导客户用 i 茅台扫码下单，赚5％服务费，按月结算开票拿货量：15年10件／精品30件／生肖5件／其他3件，库存

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2026-03-13 20:53来自微博网页版

【茅台营销新政：非标产品全面实现代销制】卖什么：15年、精品、生肖、鼓乐飞天、公斤／小瓶飞天等全系列谁能卖：签2026合同、2025订单100％完成、近3年无违约（含43度经销商）怎么卖：引导客户用 i 茅台扫码下单，赚5％服务费，按月结算开票拿货量：15年10件／精品30件／生肖5件／其他3件，库存

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2026-03-13 09:51来自 iPhone客户端

以患者需求为中心

羚锐制药～～伟总说：一切围绕真正为患者解决问题这个核心（价格更优、效果更好、服务更快）。[鲜花][鲜花][鲜花]

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2026-03-08 15:52来自微博网页版

投资不是为了搜集“看起来让自己更正确”的偏见，而是为了获得回报。

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2026-03-08 11:07来自微博网页版

普通人成长之路：犯错、痛苦、看破、放下、专注、耐心，认识到自身不足的普通投资者选择普通回报的长期复利之旅。

人这辈子真正的大彻大悟，只有一次，就是当你终于心平气和地承认，自己是个普通人，而且大概率，这辈子也就这样了。这个瞬间，绝对不是发生在什么名山大川，也不是高人指点之后，更不会有佛光普照的特效，真实的场景，可能就是在一个加班回家的深夜，你看着车窗外飞速倒退的灯光，或者是在一次喝多了

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2026-03-06 19:52来自微博网页版

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#方略# 方三文对话智谱CEO张鹏：大模型不会只剩一家，多样性是技术革新的源动力 http://t.cn/AXV2JT0T

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2026-03-06 12:33来自微博网页版

【万恶淫为首】万恶淫为首，原意不是 “好色是万恶之首”，这里的“淫”本意是过度、放纵、无节制的意思，出自：《朱子家训》《论语》《孟子》。万恶淫为首 = 凡事过度，是万恶之源。淫雨：下个不停的雨淫乐：过度享乐骄奢淫逸：骄傲、奢侈、放纵、安逸投资角度看，万恶淫为首是欲望的过犹不

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2026-03-05 17:59来自微博网页版

叙事经济学的心法是先信卖给后信，要么先信，要么打死不信。//@常识投资:股市的主流规则永远是叙事经济学，讲故事便于形成高度共识，又快又好理解（秒懂），不用像投资那样去看公司经营、等未来业绩，一边要模糊评估价值，一边焦虑外部竞争，既浪费时间、考验耐心又烧脑。

《人类简史》，一本让人怀疑整个世界观的书！值得多看两遍！ . http://t.cn/AXcesFF7

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2026-03-05 16:01来自微博网页版

股市的主流规则永远是叙事经济学，讲故事便于形成高度共识，又快又好理解（秒懂），不用像投资那样去看公司经营、等未来业绩，一边要模糊评估价值，一边焦虑外部竞争，既浪费时间、考验耐心又烧脑。

《人类简史》，一本让人怀疑整个世界观的书！值得多看两遍！ . http://t.cn/AXcesFF7

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2026-03-04 19:57来自微博网页版

炒股多年你会理解快即慢，投资多年你能领悟慢即快。快还是慢，炒股还是投资，都在于选择，选择短期的快慢还是长期的快慢。

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2026-03-04 19:44来自微博网页版

【沈奕斐：幸福人士三个特征】第一个是相对积极的解释风格，把所有的这些起起伏伏都看成是对我有帮助的，在我们看来，这是一个人能幸福和能相对事业走的好的一个非常重要的一个标志，不是因为发生了什么，而是我如何去解释这件事情，我的解释风格体系，是积极还是消极会决定我后面的人生第二个，社

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2026-03-04 11:43来自微博网页版

投资中最重要的三个决定应该是用什么价格买什么生意，买多少，拿多久。

（转自网络）硅谷最神秘的亿万富翁——纳瓦尔·拉维坎特。很多人都没听说过他，但马斯克、扎克伯格都非常推崇他。他几乎不接受采访，可一旦开口，就是那种让人当场坐直、反复回放的话。连这两天，我又重温了他三个小时的访谈，帮你总结了含金量最高的几个观点，和你分享。第一，人生中最重要的三个

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2026-03-04 10:31来自微博网页版

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这个华人教授对中东局势进行了分析，他认为美国将输掉对伊战争，石油美元体系正在崩塌#伊朗称向美航母发射4枚巡航导弹##世界油阀关闭##海外新鲜事##热点现场# http://t.cn/AXcdy4z4

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2026-02-27 19:58来自微博网页版

【轻松的选择造就艰难的人生，艰难的选择造就轻松的人生】《舒适陷阱：现代人的精神萎缩危机》极度的舒适正在让我们变得极度脆弱。想象一下，如果你把一只手臂绑在身上，完全不动它，哪怕只是几个月，肌肉就会萎缩，骨骼会变得酥脆。这是生物学的基本定律——用进废退。我们的精神和意志也是如此。

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2026-02-26 12:00来自微博网页版

加一个产品结构升级：打造精品大单品，优化年份酒的产品矩阵。

投资是要不断比较机会成本的，茅台4%的股息率+供给侧每年2~3%产能释放+渠道直营比例提升的利润回收+跑赢通胀的提价权几个因素下来，看十年，7、8%的年化是高确定性事情。在A股的任何投资机会，都要考虑值不值得用茅台去换。

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2026-02-26 11:00来自微博网页版

【在你被测试之前，你永远不知道自己是谁】以下内容摘自李录在哥伦比亚大学演讲：一、你以为你是那5%的人，但你真的是吗？一个震惊全场的数字，课堂开始，李录做了一个调查。他问台下所有学生：你们有多少人认为自己是价值投资者，或者至少在心理上倾向于价值投资？大约一半的人举了手。然后他

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2026-02-24 16:57来自微博网页版

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过往多年，每当巴菲特被问到对科技怎么看?对互联网怎么看?他的回答基本很一致：我不懂科技，我不懂互联网，但我懂人性。这次回答也是一样的：我不懂人工智能，但我懂人性。

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2026-02-21 21:11来自微博网页版

段永平：为什么不带人投资？大部分人以为赚钱是1w、10w、30w、100w这样往上走，但真实投资是1w、3w、-20w、-50w、5w、-10w、30w这种。真带谁，回撤到-20w，甚至-50w的时候，已经翻脸成仇人。带着赚100w，一句谢谢就完事，亏10w，恨不得把人记仇一辈子。

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2026-02-21 11:33来自微博网页版

【长期复利，更像是一种对反人性的持续适应过程】 1、与凤凰同飞，必是俊鸟; 与虎狼同行，必是猛兽。做最好生意的股东，必是优秀投资人。 2、酒的核心价值不仅仅是发酵酿造的风味物质，而是情绪/精神/文化载体，是社交符号的载体，是不同人群追求共鸣与共情的催化剂。 3、在长期和短期之间，少有

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2026-02-19 21:45来自微博网页版

1、假如你没有经历极端的痛苦，就很难完成真正的减法。 2、才华横溢是一阶智慧， “知道自己不知道什么”是二阶智慧， “知道自己到底想要什么”是三阶智慧。 3、天使只在很少的时刻降临，但魔鬼则如影随行。 4、婚姻中要学会表达情绪，而不是用情绪表达。 5、真正让人走得远的不是“聪明伶俐”，

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2026-02-19 19:13来自 iPhone客户端

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风投女王徐新：投资中的三个方法论。 http://t.cn/AXtuirhH

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2026-02-19 11:13来自微博网页版

商业落地靠解决用户需求，解决一个个用户场景难题，确实也用不到顶尖智能，老百姓需要的是智能让生活更美好。

【腾讯姚顺雨犀利首秀，揭秘大模型行业错位，大众根本无需顶尖智能！】#前OpenAI大神直言顶尖智能是伪需求# 当全行业还在为谁的模型智商更高打得头破血流时，刚履新腾讯的姚顺雨在AGI-Next峰会上泼了一盆极其珍贵的冷水：“大部分人大部分时候，其实根本不需要顶尖的智能。”这绝不是一句场面话，而是

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2026-02-19 10:38来自微博网页版

好文，先去拆分、细分你的体系和动作，相信积跬步能致千里，理解过程导向远重于结果导向，明白性急的人是太想要结果了。

《像马一样思考》作者：李南南 01 让正确的事变容易让错误的事变难在武侠小说里，高手驯服一匹骏马的过程，往往也是一次自我升华的过程。这本书就有点这个意味。首先，古利赫不是普通的驯马师。他最擅长的，是训练那些受过创伤，或者性情暴烈，其他驯马师都搞不定的“悍马”。而且他的客户不

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2026-02-18 21:19来自 iPhone客户端

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成事的四个步骤，每一步都反人性… http://t.cn/AXqHA0GW

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2026-02-17 21:24来自微博网页版

1、我一直以为大部分的帅才都是“青涩”的（不圆滑）。（段永平） 2、读书是最高效的抢劫，低成本的获取伟大经验。（芒格） 3、世界上99%以上的人的思维都深受意识形态所困而不自知。（韩广斌） 4、人世间不是所有努力都有结果的，除个别出类拔萃的，真的可以逆天改命之外，大部分人都跟着行

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2026-02-17 10:19来自微博网页版

【投资有认知门槛，要资金成本，更要时间成本】投资最贵的不是钱，而是时间。大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。（高瓴张磊）

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