《1.8收评》

1、早上好！历史上几次革命的经验。
1.1827-1847年，英国铁路，20年投资周期，刺破因素竞争过热和利率上行。
2.1867-1892年，电报行业，25年成长周期，被电话取代。
3.1882-1897年，电话行业，15年高增长，专利到期，竞争增加。
4.1883-1893年，电灯行业，10年净利润率持续提升，随后走平。股价超额收益则1896-1901年。
5.1908-1924年，汽车行业，以福特为例，产量与成本成反比。竞争加剧。通用汽车，1913-1921年股价大幅上涨，长期而言，1913-1960年，持续跑赢美国股市。
6.1980-2000年，PC行业，微软和因特尔组成“集成商”，硬件行业成为制造链一环。
7. 1997-2003年，互联网1.0时代，从概念到公司上市的时间大大缩短，估值太高和盈利模式不清晰。
8. 2008年以来，互联网2.0时代，技术与商业的融合创造了高速增长的业绩。是否新的泡沫？
9. 2024年，AI时代？
怎么看？
我们必须要知道，任何重大技术（革命）从其诞生经历到成熟，都会经历“基建→应用爆发→竞争整合→稳定产出”的周期，这是周期，也是任何革命逃不过的“铁定律”。
当资本追逐某一热点，在其早期加速技术落地的时候，由于资金的疯狂涌入，这些革命早期会催生巨大的泡沫，同时会出现无数个十倍，甚至百倍股的例子已经屡见不鲜。
在此过程中，主升浪期往往出现在技术普及的中期，而非最早的概念期。
因此，只有真正识别出，当下AI革命所处的周期，方可穿越牛熊，看透迷雾。通常来看，这个过程很可能需要几十年的时间，而在软件主导、网络效应更强的现代...AI使得行情扩散速度远快于以往的几次周期。
因此，这个主升浪，可能还需要3年-5年，还是剩下1年就会走完呢？

2、最新一期小灶已经发毕（含3篇：大模型及算力、PCB、大宗商品）。
简单来讲，AI给梦想，PCB给业绩，资源给波动。
三条线，就看你敢不敢提前看明白。
老规矩，漏发私小仙女。收到，回复“928”，即可。 ​​​

3、有普通光刻机，但我们缺的是极紫外（EUV）光刻机，这只有阿斯麦能生产，用于5纳米、7纳米等先进制程。
日本的光刻机用于其他领域。国内的光刻机能用于部分环节，但和最顶尖的有区别。
因此，核心还是国产替代的逻辑。

4、国产替代，就要忽略估值，因为这些标的动辄是百倍的。

5、芯片注意着点，业绩预期不好的，估值高了的，这里有压力的。

6、软+硬+原料。

7、#委美冲突#抢比谈来得快 ​​​

8、中午好！
2026年全年缺光源（海外四家供应商）。

9、财务数据是滞后指标，业务前景是领先指标。估值的核心是未来现金流折现

10、地缘会直接推高某些大宗价格，资源股可能迎来结构性机会，尤其是供应紧张品种。

11、AI的核心就是核心应用的加速化
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