一、市场解析

光纤

随着AI算力网络、6G预研、全球数字基建等需求的持续释放，全球光纤光缆市场有望进入2～3年的高景气周期。

1.价格持续上涨

从2025年9月至2026年1月，行业价格持续快速上涨。散纤（G652D）价格已从约18元/芯公里涨至35-40元/芯公里，接近翻倍。

特种光纤（G657A1/A2）上涨幅度更大，部分产品报价超过60元/芯公里。657A2价格，从22-24开始上涨，1月初约45-48，现在超过50甚至更高（60-70）的都有，价格持续性取决于无人机需求发货的持续性，目前预计仍能向上。657A1因为海外北美数据中心的大幅拉动，涨价预计持续性会很强，持续上行，657A1也从20多元，1月份在35-40，这几天提升至45元。

同时，供需紧张格局下，预计 2026年运营商集采价格有望上涨30%以上。

2.需求侧：AI 驱动，需求爆发

单个超大规模 AI 集群（如微软威斯康星由约10万颗GB200芯片组成的数据中心）所需光纤量巨大（以“绕地球圈数”计）。测算表明，2026年 AI 带来的新增光纤需求有望达到0.6-1亿芯公里，未来占总需求比例将从5%提升至25%以上。

需求来自三个方面：Scale-out（单个数据中心内互联）、Scale-up（超节点机柜间互联）、Scale-across（跨数据中心长距离互联）。

结合数据来看，2025年前11个月，三大运营商集采了约317.82万芯千米G.654.E，增幅25倍。G.654.E超低损耗大有效面积光纤凭借低衰减、抗非线性效应的核心优势，广泛应用于三大运营商及国家电网的骨干网络，有效支撑400G/800G高速光传输系统商用部署。

3. 供给侧：扩产周期长，格局优化

核心瓶颈在于“光棒”，光棒占产业链70%以上利润，技术壁垒高，扩产周期长达 1.5-2年。自2019年后行业经历出清，国内主要厂商过去几年未大规模扩产，新增产能有限。海外巨头（如康宁、藤仓）同样面临产能紧张，扩产计划周期更长（如藤仓新工厂2029年才投产）。

产能向高端倾斜，为满足AI需求，厂商将部分产能转向利润更高的 多模光纤、G.654.E、空芯光纤 等特种产品，进一步加剧了普通光纤（G652D）的供给紧张。

4.空芯光纤

空芯光纤（Hollow Core Fiber） 是此轮产业升级的核心焦点，投资价值最高。

性能优势突出。以空气为导光介质，相比传统光纤具备 低时延（降低约30%）、超低损耗（<0.1dB/km）、高带宽、低非线性 等颠覆性优势，完美适配AI数据中心对纳秒级互联的极致需求。

商业化进程超预期。微软宣布计划24个月内部署 1.5万公里 空芯光纤；AWS、谷歌等巨头均在加速测试与采购。国内跟进，中国移动、中国联通等运营商已启动招标（如宁夏移动、广东移动项目），标志着国内商用落地加速。价格高昂，招标价格显示，空芯光纤单价约 3-5万元/芯公里，是传统高端光纤的百倍以上，利润空间巨大。

市场空间广阔。仅北美云厂商的空芯光纤需求初期市场空间即达 数十亿元，长期是数百亿乃至千亿级市场。

竞争格局高度集中。由于技术壁垒极高，全球仅有少数厂商能实现量产。海外主要由 Lumenity（被微软收购）、OFS 主导。

国内，长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技 四家龙头实现技术突破并具备批量交付能力。

5.相关公司

长飞光纤：空芯光纤全球龙头，技术绝对领先（已展出100km长、衰减0.089dB/km产品），商业化最快，已获国内运营商订单并有望切入北美供应链。同时是多模光纤核心供应商。

亨通光电：空芯光纤技术突破（损耗≤0.2dB/km），已通过权威检测并中标国内项目；启动AI先进光纤材料扩产项目（2026年2月竣工）；海缆业务提供业绩安全垫。估值低，性价比高。

中天科技：空芯光纤已研发成功并进入量产阶段；同时是特种光纤（G657等）和海缆龙头；受益于光纤涨价和海风复苏。

烽火通信：国内空芯光纤主要厂商之一（四管双嵌套式技术），多模光纤大幅扩产（目标400万芯公里/年）；同时是 华为超节点 核心合作伙伴，受益于国产算力建设。

长盈通：聚焦特种光纤，在保偏光纤等领域有优势，也布局空芯光纤，业绩对光纤涨价弹性大。

特发信息：空芯光纤有技术布局（曾助力中国移动开通试验网），且MPO连接器业务绑定国内外云厂商，存在预期差。

德科立/光迅科技：空芯光纤的配套设备商，提供空芯光纤放大器。

AIDC

1.IDC拐点向上

摩根士丹利在最新宏观策略报告中指出，IDC行业已出现向上拐点，核心逻辑基于以下：

国产GPU放量预期：互联网大厂对2026-2027年国产GPU（如华为昇腾、寒武纪等）供应量持乐观态度，预计将推动智算中心建设浪潮。大摩特别强调，H200芯片的潜在供应仅影响需求增长斜率，而非主要驱动力。

区域布局变革：此轮数据中心建设不再集中于一线城市，而是向乌兰察布、中卫等偏远地区转移。这些地区具备绿电优势（内蒙古风电占比超40%）和规模化集群部署空间，而大厂更倾向外包给第三方运营商以快速交付。

2.驱动力

需求爆炸

全球大模型竞赛推动算力需求呈指数级增长，北美巨头（微软、Meta、谷歌、亚马逊）资本开支连年上修（2026年预计达4581亿美元）。国内字节跳动、阿里巴巴（未来三年3800亿）、腾讯等资本开支同样加速（字节2026年预计1600亿元）。

供给瓶颈

全球电力、芯片、数据中心配套设备（变压器、UPS、液冷系统）均面临供给紧张和交付周期过长的问题，尤其是北美电网老旧，面临结构性“缺电”。

技术倒逼

AI芯片（英伟达Rubin/B300等）功耗持续攀升，促使数据中心 “供电架构” 从传统UPS向 800V HVDC/SST 升级， “散热架构” 从风冷向 液冷 全面演进。这两大变革是 颠覆性增量，是2026年投资的核心主线。

3.. 技术升级主线（量增价升，价值跃迁）

1）液冷从“可选”变为 标配

英伟达GB200/300、谷歌TPU、Meta ASIC等新一代芯片 全面标配液冷（冷板式为主）。预计2026年全球市场达 2000多亿人民币，国内市场超 160亿。已进入 “业绩兑现、去伪存真” 阶段。

受益环节：具备从 冷板、CDU、快速接头 到 整体解决方案 能力的厂商。价值量依次为：冷板、CDU、Manifold/快接头。

2）先进供电从UPS向 HVDC 和 SST 演进

传统48V供电无法承载超200kW/柜的功率，且效率低、损耗大。

技术路径：

中期（2026-2027年）：800V HVDC（高压直流） 成为明确方向，能节省铜材、提升效率、减少占地。

远期（2027年后）：固态变压器 被视为终极方案，能将10kV电网交流直接高效转换为800V直流，效率超98%，体积更小。

市场空间：

供电系统占AIDC资本支出超 50%，SST市场长期空间可达 千亿级。

4. 供需错配主线（中国企业出海，订单外溢）

北美AI建设需求旺盛，但其本土电力、变压器、关键设备产能不足，交付周期长达数年。中国企业凭借 快速的产能响应、技术迭代与成本优势，承接订单外溢。

核心环节

变压器、燃气轮机主机/补燃、HVDC电源。多个中国企业已切入北美供应链，2026年将迎来订单和业绩的集中确认。

5.产业链相关公司

AIDC（机房运营）和云服务商直接受益于需求爆发。2026年供给趋于紧张，部分核心区域（如环京）价格有上涨预期。互联网巨头转向租赁，利好第三方龙头。相关公司：优刻得【0122边学边做】、大位科技、首都在线、润泽科技、东阳光、世纪互联、光环新网、奥飞数据、数据港、万国数据、美利云等。

液冷渗透率从0-1的爆发，技术变革和价值量提升的核心环节。关注系统性解决方案能力。相关公司：英维克、飞龙股份、思泉新材、依米康、高澜股份、申菱环境、曙光数创、科华数据、同飞股份

柜外电源：向800V HVDC/SST升级。中恒电气、四方股份、科华数据、阳光电源、禾望电气、盛弘股份、科士达等。

柜内服务器电源：跟随GPU功耗升级，产品价值量提升。已进入英伟达供应链相关公司：麦格米特、欧陆通、奥海科技、新雷能

变压器北美缺电的核心瓶颈，中国企业是全球主要产能增量来源，直接出口逻辑明确。相关公司：思源电气、金盘科技、伊戈尔、特变电工、白云电器

备用电源柴发/燃机：北美为解决电力短缺，大规模采用燃气/柴油发电机组作为主用或备用电源。 相关公司：潍柴重机、玉柴国际、科泰电源、应流股份（燃机叶片）、杰瑞股份等。

二、个股热度榜

注：热度晋升动能（排名较昨日变动）前排

三、技术和情绪分析

技术上，全A等权指数形成阴线吞没，伴随量能放大，资金仍有高位兑现。只要不封闭1月22日缺口，这个强势格局尚难改变。科创50，在消化前高压力，但对比主板指数，补涨需求尚在。北证50，补涨节奏尚未完成，从而反向验证市场的补涨节奏还将继续。

市场情绪面，市场广度在上周触及上限后，掉头向下，目前还是多头情绪主导阶段，所以，短期情绪下杀后，仍会有反复，重心或逐渐向中轴靠拢，但这个过程并非单边快速完成的。广度量能偏弱，主动需求落后于市场情绪，资金仍是调仓为主，存量尚未持续净卖出的需求。趋势广度窄幅回落，结合历史走势来看，相对于市场广度结构而言，趋势广度还有上行动能，从这个角度也说明补涨节奏还会演绎。