美国经济，正在被老年人“拥有”。

几个核心数据：

1）70岁以上人群，持有家庭股票和基金的比例已达39%，2007年只有22%。
2）他们占全美净资产的32%，20年前是20%。
3）65岁以上人口占比从2008年的13%升至18%。
4）联邦政府对每位老年人的支出，约为每个儿童的5倍。

更重要的是趋势：
过去几十年资产价格上涨，房地产和股市长期走牛，最受益的是80年代就买房买股的那批人。平均65-74岁人群净资产约180万美元（通胀调整后比1989年高178%）。

与此同时：
年轻人面临房价高企、AI替代风险、社保压力、税负上升，却在财政分配中权重更低。

老年人更健康、更富有、政治参与度更高；
年轻人更焦虑、资产积累更慢、人口占比更低。

问题不在“谁更有钱”，而在结构：
当消费端是退休人群，生产端却是减少中的劳动力，财政赤字又主要由老年福利驱动——代际张力迟早会浮出水面。

真正的宏观变量，不只是利率和AI，还有人口结构。