冷却组件：LPU/LPX 机架潜在引入利好液冷供应商　

投资者最常问的问题之一是，英伟达潜在推出的 LPU/LPX 机架可能会产生何种影响。　

在我们看来，液冷组件供应商，尤其是冷板和快速接头（QD）供应商友达光电（AVC，3017.TW） 和复盛精密（Fositek，6805.TW），将成为 LPU/LPX 机架推出的核心受益者，因为我们认为这款新的推理系统将采用液冷设计。　

潜在新推出的 LPU/LPX 机架采用液冷设计，为冷却供应商创造新增市场规模（TAM）。　

正如摩根大通近期关于英伟达的研报（链接）中所提及，我们认为英伟达管理层可能会揭晓其正在筹备的推理产品，该产品预计将是 “LPU”（或 LPX）机架解决方案（与人工智能专用集成电路 / 加速器解决方案相对应），其利用格罗克（Groq）的知识产权（自 2025 年 12 月起授权），实现大规模、低延迟的推理运算。　

基于我们目前的供应链调研，这款新的 LPU/LPX 机架应采用液冷设计，在 32 个托盘中共配备 256 个 LPU，且每个托盘内，每个 LPU 芯片将搭配 8 个冷板，同时配备 24+2 个快速接头（QD），据此计算，每个 LPU/LPX 机架将采用 256 个冷板和 800 + 个快速接头（QD）。　

若英伟达凭借 LPU/LPX 机架解决方案巩固其在人工智能推理领域的地位，我们认为新的 LPU 需求（可能从 2026 年末或 2027 年开始）将为冷板和快速接头（QD）供应商带来额外的冷却相关业务量和新增市场规模（TAM）。　

影响分析：领先的冷板和快速接头（QD）企业将成为 LPU/LPX 机架的主要受益者。　

我们对平均售价（ASP）的最佳估算显示，冷板的平均售价可能超过 300 美元，快速接头（QD）的平均售价超过 20 美元，这两项均是除当前 GB/VR 机架的冷却业务之外的新增市场规模（TAM）。　

我们认为，目前英伟达 GB/VR 供应链中的主要冷板和快速接头（QD）供应商，如友达光电（AVC）和复盛精密（Fositek），仍有望在新的 LPU 项目中占据领先市场份额，这得益于它们与英伟达及云服务提供商（CSP）客户之间稳固的合作关系，以及经证实的设计能力和上市时间把控能力。#微博股票[超话]#