#价值投资日志[超话]# 浙江三花智控2025年第四季度财报电话会议的核心要点提取：

2026年盈利增长目标：

公司设定了2026年盈利同比增长15%的目标，而2025年的同比增长为31% 。

由于宏观环境的不确定性，公司的营收增长可能无法达到之前的预期指引（即制冷零部件增长10%，汽车零部件增长20%） 。

因此，未来的盈利增长预计将主要依靠运营效率的提升来驱动 。

管理层预计2026年第一季度的盈利仍将实现同比增长，但增速会有所放缓 。

新业务（数据中心与储能）收入预期：

管理层预计数据中心和储能这两个新业务板块的收入在2026年将实现50%至100%的同比增长 。

在2025年，三花智控的数据中心业务创造了14亿元人民币的收入（2024年为10亿元人民币） 。

2025年储能业务创造了6亿元人民币的收入（2024年的基数远低于此） 。

原材料成本上涨的传导情况：

管理层指出，汽车零部件中铝价的上涨无法完全转嫁给客户，因此公司将在很大程度上自行对冲这一风险敞口 。

相比之下，家电零部件中铜价的波动则大部分可以顺利转嫁给客户 。

这解释了为什么制冷业务板块的毛利率（GPM）在2025年第四季度出现了改善——因为三花智控在提高产品售价的同时，依然消耗着前期较低价格的铜库存 。