#美光科技财报#美光科技 2026 财年第三季度财报电话会全文：AI 需求、长期协议与结构性供给紧张。1.内存正在变成战略资源。美光用创纪录收入、毛利率和长期供货协议验证需求强度，但供给扩张、资本开支、价格带和地缘风险仍决定后续利润弹性。2.三季度明显超过指引。收入、毛利率和 EPS 均超过高端，数据中心相关收入年化超过 1000 亿美元，公司称 AI 时代正在重塑内存价值。

1.这不是普通涨价。Q3 收入 414.56 亿美元，non-GA­AP EPS 25.11 美元，Q4 指引收入 500 亿美元、EPS 31.00 美元，利润表已进入新台阶。

2.电话会口径要拆开。本季可用的是财报新闻稿和 8-K；Q3 电话会文字稿未出，Q2 电话会只能当历史框架。

3.SCA 是估值钥匙。财报直接强调 tr­a­n­s­f­o­r­m­a­t­i­o­n­al SCA，市场要看的不是单季涨价，而是多年锁量锁价能否降低周期折扣。

4.AI 稀缺已扩散。4 大分部毛利率 79%-87%，说明 HBM、DDR5、LP­D­DR、eS­SD 和车载工业都在重新定价。

5.同行验证同一方向。三星、SK 海力士和多家卖方都指向 2027 年供给紧、长协更硬、HBM/NA­ND 外溢更强。

6.最大风险是预期过满。若后续电话会不给 SCA 条款、HBM 份额、ca­p­ex 绑定和 SSD 需求证据，好财报也会波动。

7.结论看资本化比例。若 2027 年 EPS 只是峰值，美光仍是周期股；若现金流被长协锁住，估值应上移，这就是股价分歧