为什么会出现上半年这种“指数牛，个股熊”局面
1. 资金极致虹吸：单一AI主线抽血
本轮行情不依赖内需复苏，而由全球AI算力资本开支驱动。机构、北向、量化资金集中抱团半导体、光模块等高景气科技龙头，存量资金持续从传统板块和中小盘撤离，形成单向抽血效应。
2. 基本面严重分化
AI产业链订单、业绩持续兑现，产业景气度支撑估值扩张；
内需、地产修复不及预期，传统企业盈利承压，资金长期回避，估值持续下修。
3. 供给端压力挤压中小盘
注册制扩容、月度大额解禁、大股东减持导致中小盘筹码供给过剩，供需失衡；而头部核心标的筹码稀缺，估值溢价不断抬升。
4. 指数编制天然失真
上证、创业板、科创50均采用市值加权法，少数千亿龙头即可拉动指数，完全无法反映数千只中小个股的真实涨跌。看市场冷暖需参考全A等权指数和涨跌中位数。
5. 退市新规加速垃圾股出清
自2024年报起适用新规：营收不足3亿元且净利润为负即触发*ST，连续两年不达标则强制退市。2026年财报披露后，大量绩差股、垃圾股将集中面临退市风险，资金提前抛弃相关个股，加速其进入熊市。