IPO与退市的平衡：扩容的A股、港股与萎缩的日股，谁的市场生态更健康？

资本市场的成熟度，不在于上市公司数量，而在于IPO与退市能否形成良性循环。2026年前8月，A股、港股、日股出现明显此消彼长：A股IPO保持扩容，港股IPO回暖，日股IPO明显萎缩；而退市端，A股主动退市案例增多，港股退市常态化，日股退市数量大幅超过IPO，市场进入存量出清阶段 。

截至9月上旬，A股年内已有4起主动退市案例，涵盖私有化、吸收合并、自救退出，退市渠道逐步多元化，但整体仍以强制退市为主，主动退市占比偏低，市场整体仍处于净扩容阶段，指数以结构性震荡为主 。

港股IPO回暖，前7个月上市104家，硬科技、A+H项目成为主力；同期退市27家，既有僵尸股强制清退，也有大量企业因估值低、流动性差选择私有化退市，实现IPO与退市双向流动，市场新陈代谢充分，但指数受外部流动性扰动持续偏弱 。

日股则呈现退大于进格局：前8月仅22家IPO，退市却高达128家，大量企业通过MBO、要约收购私有化主动离场，上市公司总量收缩。资金集中抱团优质资产，反而助推日经225走出强势牛市，属于典型的存量优化模式 。

三者的差异，本质是不同发展阶段的写照：A股处在增量扩容、完善退出机制的转型期；港股实现双向进出、市场化出清；日股完成从增量到存量的切换。

并不是退市越多就代表市场越健康，关键看退市质量。A股主动退市案例增加，是制度改革的进步，未来只有打通更多市场化退出路径，实现“劣质企业出清、优质企业留存”，才能真正构建有进有出的良性生态。

你觉得A股未来主动退市会彻底常态化吗？