【9月5日-9月18日】AH本轮7个新股分析：鸿富诚、力勤资源、星环科技、粤芯半导体、四方精创、纳真科技、联亚药业。

4个A股感觉都很一般，3个港股中2个是A股二次上市，1个是光模块企业。

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一、鸿富诚（301716）

鸿富诚深耕热管理、电磁屏蔽与吸波先进电子功能材料研发生产二十余年，是国内少数实现材料配方、定制化研发、自动化量产全产业链布局的专精特新企业。公司产品广泛应用于AI芯片、光模块、服务器、新能源汽车电控系统等领域，为全球算力基建与新能源产业升级提供关键材料支撑。
热管理材料公司，AI产业链上游散热行业，这两年……从研发投入来看，似乎……只是……25年公司应收款……未来这公司走向如何，还需要观察，AI退潮之后的表现，是否能站稳市场，获取更高的市占率。

二、力勤资源（001246）

力勤资源多年来深耕于镍产业链，形成了成熟的镍产品服务体系。上游主要与位于全球镍矿资源丰富国家的镍矿供应商拥有着稳定的合作，下游主要面向新能源汽车电池材料与不锈钢两大市场。公司是中国最大的镍矿贸易商，亦是全球技术最先进、全球现金成本最低的镍钴化合物湿法冶炼企业。
镍矿加工贸易公司，上游买矿，一部分直接做贸易倒卖；一部分在印尼本地建厂冶炼，加工成电池级镍原料再销往国内新能源产业链。镍产品贸易量全球第一，国内镍矿贸易市占率 35.8%；HPAL 湿法冶炼全球第二，印尼本土排名第二。少见的港股去A上市，股价随着镍价波动，24年到26年初，港股涨了9倍，随后有所回落，H股现在5.5PE，4%股息率，标准的资源股定价，A股上市后估计溢价会很高，没什么投资价值了。

三、星环科技（6727.HK）

公司主要向企业及政府客户提供AI与大数据基础设施软件产品及相关服务，业务覆盖大数据与云基础设施、分布式数据库、数据开发与治理、MLOps及LLMOps、知识平台等多个环节。根据弗若斯特沙利文资料，按照2025年收入计算，星环科技在中国AI基础设施软件市场排名第五，市场份额约2.7%。
A股二次上市，数据库相关的软件为主，主要面向政府部门，业绩很一般，25年收入还不如23年，主要是……由于有部分AI基建业务，26年业绩增速很快……但……且现金流……即便是在A股……此次港股发行价49-61港元/股，相当于A股对折还多了，无绿鞋，谨慎认购吧。

四、粤芯半导体（301660）

粤芯半导体是国内首家实现12英寸硅光晶圆大规模量产的企业，被誉为广州“第一芯”，其硅光工艺平台累计投片超过3500片，产品适配400G、800G、1.6T高速硅光可插拔光模块，技术水平对标国际领先水准。与此同时，公司正推进NPO、CPO等下一代光互联相关工艺研发，布局高速算力光通信赛道。
硅光晶圆企业……在收入规模、议价能力、利润率等方面和头部公司比……制程节点覆盖……公司研发能力……

五、四方精创（6700.HK）

四方精创成立于2003年，是一家金融科技服务提供商，主营业务是为中国内地、香港及东南亚地区的银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技软件开发服务、咨询服务及系统集成服务。
A股二次上市，主要是给香港银行提供金融软件服务的，港股发行价大约折价40%不到，但A股PE高达175倍，港股因此也有114倍，感觉要破发。

六、纳真科技（9856.HK）

纳真科技（Ligent）是全球少数同时自研光模块+光芯片的厂商，产品覆盖AI数据中心、电信传输、宽带接入。2025年按全球光模块收入计份额4.0%、排名第五；按中国收入计10.1%、排名第三。海信集团发行前持股48.61%。
光模块企业，不过不同于A股几个头部公司，这公司产品主要是……规模和利润率和头部公司没法比，IPO定价324亿港元，相当于25年32倍PE（对比中际有100倍PE），且基石锁定了47%筹码，绿鞋还有15%潜在接盘，估计破发的概率不大，但上涨幅度就不好说了……

七、联亚药业（301569）

联亚药业成立于2005年，主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，目前产品主要包括以不同类型的缓控释制剂以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药。同时，公司也凭借领先的药物设计能力和制剂工艺技术为制药企业和研发机构提供研发及其他服务。产品销售主要面向美国市场。
复杂制剂公司，高端仿制药，主打……相当于……，不过前景……国内市场……25年收入，利润……而海外市场……深度绑定合作伙伴Ingenus（合作占收入比56%），……占收入一半的核心品种琥珀酸美托洛尔缓释片……26年业绩增长较大主要是首仿药结合雌激素缓释片中美两地上市，但……未来，总之……