这轮行情，根子上还是跟着美国走——毕竟AI这波科技浪潮的基础设施，主力是他们在建。几个巨头拼命砸钱搞算力，这些钱在他们内部转来转去，互相采购，业绩就爆了。

但问题在于，AI真正要赚钱，得落到生产端，帮企业提效降本才行。现在还没看到哪个成熟的商业模式能大规模盈利，这就是个时间差。

资本市场容易没耐心等太久。

一旦哪天巨头们业绩撑不住了，第一件事就是砍资本开支。开支一减，整个链条就转不动了，负反馈起来，牛市也就到头了。

到那时，别去抢最后一个铜板。所以信号不在盘面上，而在盘面外——盯着美股巨头的资金链，只要他们开始收紧资本开支，就是反转的号角。