【申万宏源tmt等】260522晨 把握科技新机会！

尽管0521、0514均有调整，部分投资者归咎于交易，这说明近期表现较为突出、陡峭，分歧因而增加了。

我们认为：
1）外围环境没问题。尽管昨天调整且海外市场上涨，但周二周三半导体（成长代表）均2%-3%，比大多海外指数强势。夜里美股最终红盘。
即找不到持续低迷的外围环境，也经常有AH走势强于全球的时候。

2）本次科技情况和史上不一样，之前给3+理由

i)连续202504、202603后中国科技都受益，和2018-2024研究供应链风险不一样。科技投资者长期信心不同。

Iil)民企出海roe的分子外币转换乘以6-7，分母本币。这种案例史上没有。由于海外是大通胀环境（202509七仙女循环杠杆6000+亿是案例），西方经济学也是偏重杠杆进取的经济学，这种情况较为持续 。

iii)我们已出现全球产业链上中下游全在国内的几个大行业，史上没有。这种产业链复杂度第一次，加上海外通胀，量价齐升传导国内，间接解决“反内卷”提价问题。

3）本质还是轮动和斜率问题。

我们今早刚发布通信深度，回顾Q1,重申推荐（刘菁菁，郝知雨，陈力扬，黄俊儒，赵航，李国盛，林起贤等）

昨晚讲解玻璃基板产业链 全环节（宋涛王珂韩强任杰屠亦婷等）

此外，国产算力cpugpu （黄忠煌洪依真崔航等）、AI光通 （杨海晏刘菁菁等）、海外科技 （黄俊儒梁廷等）、两存存储 （袁航杨海晏等），pcbcclmlcc电源（杨紫璇陈俊兆等） 都是近期推荐重点。如果市场风险偏好不高，选择其优质领军即可。

【申万宏源tmt等】