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2026-07-06 18:11来自 Android

1988年 1. 1988年，BRK旗下7巨头（Buffalo News, Fechheimer, Kirby, Nebraska Furniture Mart, Scott Fetzer Manufacturing Group, See’s Candy, and World Book）在没有运用财务杠杆的情况下，获得了67%的ROE，令人发指。巴菲特认为，高ROE很大程度上来源于franchise，也就是商业特许经营权，或者 ​

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2026-07-06 17:57来自 Android

1. 账面价值和商业价值不同，LTV、Baldwin -United published 破产前账面价值分别为 6.52亿、3.97亿。而Belridge Oil账面价值只有1.77亿，但卖给Shell卖了36亿。巴菲特对账面价值、商业价值的理解，其实可以扩展到互联网公司，互联网公司大部分的价值，并不在账面价值上。Google的网络搜索上的优势，可 ​

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2026-07-06 17:47来自 Android

1. 老巴一直强调账面价值和内在商业价值的不同，并认为，对BRK来说，账面价值可以大体上作为内在商业价值的一个代表。但是，随着商业形态的进化，互联网公司的出现，使边际成本的大幅下降，带来的网络效应，这些东西很难用净资产来衡量，很有可能没有体现在账面价值上。这种无形资产对一个公司的影响是 ​

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2026-07-06 17:37来自 Android

1. 巴菲特认为有两个因素，BRK未来增长率会下降。①1964-1984，很多股票是被低估的，现在这样的机会不多了。②BRK规模已经很大。规模是增长率的天敌，规模越大，高速增长就越困难，这是自然界的法则。1985年的权益资本equity，是10年前的20倍。这是巴菲特1985年说的话，可是随后40年，巴菲特基本上还保 ​

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2026-07-06 17:18来自 Android

1. 回购股票的两个好处，第一个是显而易见的，即以低于内在价值的股价买入股票，是赚的，有利于提升股东价值；第二个作用是告诉投资人，管理层更看重增加股东价值，而非增加管理层的影响力。 2. 管理层开启回购，会使投资者重新评估未来现金流，并提升股价估值。 【影响股价的三个决定性因素：①盈利 ​

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2026-07-06 12:52来自 Android

(前篇） 要区分同质化产品因为暂时稀缺带来的利润，和真正有结构性优势带来的利润。 前者随着时间流逝，吸引更多竞争者，利润也迅速萎缩。后者随着时间流逝，竞争壁垒越来越高，利润也越来越高。 前者是每天都要和时间赛跑。后者过临界点后可以躺赢。 前者一般可以马上获得回报 （因为短期供需的不 ​

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2026-07-05 21:07来自 Android

价值投资的最好境界 如果我们能分辨的清什么是最顶级的优质股权，那么我们接下来可能就要升到一个较高的境界。 这个境界的有以下两个基本特点： 1.持有优质股权是未来财富的衡量的重要标准。 2.股权数量达到一定规模，只在乎分红，忽略市场价格波动，坦然安享股权红利。 在不断加深对价值的认识之后 ​

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2026-07-04 13:00来自 Android

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2026-07-04 12:39来自 Android

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投资一辈子，其实搞懂两三个生意就够了 ——这句话是芒格说的，我现在体会越来越深。 芒格回顾自已一生90%时间都在瞎折腾，还不如一开始就长期坚定持有1-3家卓越企业，既轻松又能收获巨大财富。 这是芒格一生的投资教训总结了，我们这些后生可以直接拿了使用，省了很多实践成本、节约大量时间成本。 ​

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2026-07-04 12:38来自 Android

价值投资的理念 价值投资一言以蔽之：买股票就是买公司。 当我们理性的看待投资，像收购一家企业一样对待我们投资决策，投资的观念也会顺理成章的接受价值投资的理论，成为刻在骨子里的信仰。 大道至简，道生一，一生二，二生三，三生万物，理解了价值投资基础的原则后，更具体的投资落地也可以举一 ​

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2026-07-04 12:36来自 Android

与稀缺品质的人做朋友； 买入拥有稀缺特质的股票； 珍惜稀缺的时间而不是金钱； 做稀缺的事情而不是大众的事情； 关注稀缺的方向而不是人多的热点； 站在稀缺的资源堆里而不是站在人群中。 总而言之，尽可能占有更多的稀缺资源。 ​​​

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2026-07-04 12:34来自 Android

分享《天道》里面的一段话： “如果我的能力只能让我穷困潦倒， 那穷困潦倒就是我的价值。 想干什么和能干什么是两回事， 这要根据条件来决定。 ​只要不是我觉到悟道的， 你给不了我，给了我，我也拿不住。 只有我自己觉到悟道， 我才有可能做到，能做到的才是我的。” ​人生有三重觉醒： 认命， ​

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2026-07-02 11:22来自 Android

泸州老窖2025年度股东会纪要 ​

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2026-07-01 16:21来自 Android

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发布了头条文章：《致我们终将逝去的奋斗时光》 http://t.cn/AXovXJ9R ​

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2026-07-01 15:59来自 Android

李想学习方法分享 来源☞公众号:理想TOP2 李想一个常见的标签是学习能力非常强，并且据TOP2观察，和李想近距离接触的人，比较容易对李想的学习速度吃惊（即使李想本身有学习速度很快的名声） 2020年1月19日，李想自述初中三年也让其获得了一个特别重要的能力——一套学习方法，一直用到现在。这套 ​

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2026-07-01 11:19来自 Android

【泸州老窖2025年度股东会备忘】 1、无体量无地位，无价格无心智，公司将坚守控量保价策略，夯实品牌壁垒。 2、公司观察到周一到周四扫码率下降，周末扫码率增长40%，白酒消费已从公务团购主导转向个人悦己型消费。 3、目前库存主要在经销商层面，终端和消费者基本没有库存，正常年份经销商库存3个 ​

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2026-06-30 22:44来自 Android

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分享一点最近的“再学习”：ai时代——认知 > 格局 > 技术 > 管理 很多人认为一个企业的成功靠管理，很对，曾经很对，但ai时代可能变了，一切都变了，天天端到端、天天扁平、天天去中层。没办法，太多事情ai化了，更焦虑的是技术不能落后，于是工程师一下子扬眉吐气，技术大于了管理。管理还很有用， ​

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2026-06-29 22:38来自 Android

什么是信息？ 信息就是你每天看到的，刷到的，打听到的消息、观点，它们就像是建筑里的材料，比如水泥； 什么是概念？ 概念就是解释事物的一种方式，比如“引力”就是概念，你懂了概念就会明白，苹果为什么会掉下树，但是月亮却掉不下来！ 什么是规律？ 规律就是事物发展的底层逻辑，是一种本质，是 ​

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2026-06-27 12:54来自 Android

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把事情做成的底层原理是：迭代闭环 1、张云帆说，把事情做成很像打靶，靶是对的，十环能不能中，实际上是有运气的。但是你用一把好的枪，用正确的方式朝着那个把上扣5枪6枪，你打中的概率就是高。 他说的不仅仅是次数，还有正确的目标，以及正确的方式，这是次数的前提。 2、记忆承载说，小时候考试 ​

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2026-06-27 12:53来自 Android

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没有新鲜事，没有捷径，没有诀窍。 1、10年前，我总是觉得新鲜的东西是好的，总是有新方法，总是有捷径。看书看的也是囫囵吞枣，关注的人时间长了总是也不耐烦他们的反复啰嗦，总觉得没有新意。 2、10年过去，越来越觉得当初的自己太傻了。段永平说：“条条道路都可能通罗马，这里是一条“未必”最好 ​

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2026-06-27 12:51来自 Android

//@周威West30S:以下事物在逻辑上或物理上的稀缺性不受AI的影响：注意力与时间、地位与位置性商品、信任、声誉与真实性、物理独占与负外部性容量、风险承担与责任、意义与被需要感、最后是热力学底线：能量与算力在任何情况下都守恒。来自：http://t.cn/AXS0U0Vp

权力并不来自富足的创造，而是来自对稀缺的引导和操控。稀缺是价值的基石，安静而扎实的雕琢人群的实实在在的欲望。 真正的财富不是来自追寻，而是通过一种战略稀缺性的构建，像万有引力一样安静的吸引。如果把这个道理真正想通了，就会意识到终日忙忙碌碌，拼命生产各种白菜价的商品的心态多么可悲。 ​

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2026-06-26 18:30来自 Android

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【费雪：别把时间浪费在赚许多次小钱上面】 想在股市中获益，除了运气，更多的是方法和技巧。我们看到一篇著名经济学家、投资人菲利普·费雪早年间的采访，他经历过多次股灾，也经历过多次股市疯涨，创造出「成长投资」理念。巴菲特曾说过，他的投资哲学有 15% 来自于菲利普·费雪。尽管投资生涯超过半 ​

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2026-06-26 18:15来自 Android

散户乙最新发言2026.06.24: 我买股票要的就是它的股息。 今年投资很容易。 钱要计划着花很多人可能无法理解，就是说他们的感觉就是什么呢？ 如果老窖始终在150块，那么他这个持股体验就很好，你看别的股都跌它不跌，还是150块，他的体验感很好。 如果是我的亲身经历呢，我的体验感就很差，非常非 ​

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2026-06-26 16:30来自 Android

赚钱的逻辑 一是等待优质资产折价， 二是大胆押注意外的黑天鹅事件。 ​

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2026-06-26 16:27来自 Android

抗衰老，说到底就三件事 保住骨头——补钙、补维生素D、晒太阳、负重运动。别等骨折了再补。 保住肌肉——吃够蛋白质(每日每公斤体重1.2到1.5克)，做抗阻训练(深蹲、弹力带，每周2到3次)。 稳住脑子——MIND饮食、每天5000步、睡好觉、多社交。 你现在的每一口蛋白、每一个深蹲、每一次早睡，都是 ​

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2026-06-26 16:20来自 Android

光整天看也许是不够的，要想要实践。如果你一直在悟的话，早晚会明白的。 投资开始的越早越好，不要想着马上赚大钱，一定要记得老巴那句话：“慢慢地变富”。 ——大道(2019) ​​​

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2026-06-26 16:15来自 Android

阿段最伟大的贡献就是对巴菲特买股票就是买公司做出了惊天地泣鬼神的注释：买公司的现金流。 从此价值投资不再是盲人摸象，对于什么是价值也有了明确的定义。 不然遇到小米这样的公司，很容易就被雷总的梦想、产业的前景给忽悠进去了。 ​​​

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2026-06-25 18:38来自 Android

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泡泡玛特：段永平持仓比例升至6.88%【中泰传媒互联网】 H&H（段永平）6月17日披露其泡泡玛特持股比例由6.04%（6月3日）升至6.88%。 该机构持有股份5037万股，对应股权占比约3.75%，以及实物交割多头衍生品对应股份4196万股（short 20.98万张put），对应股权占比约3.13%；与此同时，该机构开立实物交 ​

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2026-06-25 18:33来自 Android

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我在反复表达过的一个观点：只要有稳定持续的场外现金流+正确的价值投资理念，我们每个人都可以成为巴菲特。 没有长期的钱，就没法做长期的价值投资。 老巴芒格阿段他们，比起做长期的价值投资，他们更厉害的，是构建了一个可以做长期持有的系统： 芒格： “几十年来我们经常这么做，如果某家我们喜 ​

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2026-06-25 18:32来自 Android

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所有的东西最终都是复利的积累。金钱的复利只是行动和思考的复利的积累的滞后体现。 如果只关注金钱的复利而不关注更本质的行动和思考的复利，就好像 95%的精力在关注血压血糖的测量和吃药降压控糖，而只把 5% 的精力用于关注锻炼，睡眠和饮食。 而实践上如果你主要关注锻炼，睡眠和饮食，你听到其他 ​

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2026-06-25 18:32来自 Android

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问：大道，请问，如果有机会，您会向巴菲特先生介绍泡泡玛特嘛？ 答：除非他问我，不然大概率不会的。我自己慢慢买不香吗？ ​​​

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2026-06-25 18:31来自 Android

市场越跌，价格越便宜，同样的资金，就可以买更多的筹码！ 所以，没什么好绝望！ 因为，如果被套，绝望也没什么用，绝望只会让你割肉寻求解脱，最终几年后回头再看，又是割肉的底部。 如果你有源源不断的资金，更不应该绝望，市场再怎么跌，优质的企业依然优质，而且优质的企业更便宜，我们可以择机 ​

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2026-06-25 18:13来自 Android

散户乙：我现在的思考大概是什么样子的呢?大概就是“最好的播种季节来了，我不要错过”! 我现在每天几乎都在买入，因为它们每天几乎都在下跌嘛，有人说我被套在山顶可能出不来了，与其这样不如等他们跌透了再买。我做不到这一点，我不知道哪天它们会跌透，也不知道哪天它们就不再下跌了。 老窖我大概 ​

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2026-06-25 18:09来自 Android

我选择投资优秀的、坚不可摧的公司。这些公司必须是与社会经济息息相关，且有强大竞争优势和坚固护城河保护的优秀公司，依从以下原则： ①买永续，不买脉冲需求； ②买垄断，不买竞争公司； ③买简单，不买复杂公司； ④买单一，不买多元公司； ⑤买客观，不买主观优势； ⑥买轻资产，不买重资产； ⑦ ​

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2026-06-25 18:09来自 Android

感悟：稀缺！ 买入拥有稀缺特质的股票； 与稀缺品质的人做朋友； 珍惜稀缺的时间而不是金钱； 做稀缺的事情而不是大众的事情； 关注稀缺的方向而不是人多的热点； 站在稀缺的资源堆里而不是站在人群中。 总而言之，尽可能占有更多的稀缺资源。 ​​​

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2026-06-24 21:10来自 Android

【散户乙：我理解的投资是少有人走的路】 很多人可能无法理解，就是说他们的感觉就是什么呢？如果这个老窖始终在150，那么他这个持股体验就很好，你看别人都跌，它不跌还是150，他体验感很好。如果是我，我的亲身经历呢，我的体验感就很差，非常非常差，为什么差呢？因为老窖涨到200我也不会抛，涨到1 ​

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2026-06-23 21:45来自 Android

真正的投资，看懂这三句话就够了 90%的人都认为投资就是低买高卖，这不对哈！投资一定要基于价值，我用三句话就能说清楚，到底什么才是真正的投资，很简单，都是常识。 ☞第一句，投资一定要学会独立思考。在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆提到，投资是以深入分析为基础，确保本金安全，获得适当的 ​

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2026-06-21 20:25来自 Android

1，贫穷是个人多个缺点长期复利后的结果​​​​​​➕大环境结构性问题共同导致; 2，人生最重要五大要素应该是 ​​​​​​​平静、睡眠、肌肉量、好的代谢、现金流，其余都是扯淡。 ​​​

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2026-06-21 20:13来自 Android

怎么留住肌肉？ 就两条：吃够蛋白质，做抗阻训练。 每日每公斤体重1.2到1.5克蛋白质。一个60公斤的人，每天需要72到90克。一个鸡蛋7克，一杯牛奶8克，一巴掌鸡肉25克。三餐均匀分配，别把蛋白全攒到晚上。 抗阻训练每周2到3次，深蹲、弹力带、坐姿抬腿。不用去健身房，在家就能做。先做抗阻，后做有 ​

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2026-06-21 19:42来自 Android

平静，成熟，自律，言行合一。 这就是我所理解的一个人的完整性。 ​​​ ​倘若你可以很安静的跟自己相处，这个世界的规则就完全变了，你是那么的自由，彻底摆脱集体主义的道德绑架，你不需要表演，不需要礼尚往来，不需要假装热情。 ​​​ ​ ​在一个过山车般的时代，不要让注意力只被那些“大的 ​

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2026-06-21 18:36来自 Android

想要长寿☞做到在健康的前提下，尽可能的瘦。 ①先把体重控制在合理值，如何做到？ 8-16进食法，立竿见影！(主要是容易实现） ②每天必须保证足够的蛋白质摄入，例如每天2盒纯牛400-500m+2-4个鸡蛋，这两项是基础，想再加，可以再吃点肉。 单纯的少吃挨饿不补充蛋白质，结果是不但会掉脂肪，同时肌肉 ​

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2026-06-21 18:24来自 Android

成年人要学会形成一套属于自己的体系，不要告诉任何人你的过去，进入新的环境一定要低调，别人问一句你回十句的毛病一定要改。 人越聪明话越少，威严就越气盛，气场就越强，小事要大度一点，大事要绝情一些，微笑不一定是礼貌，也可能是警告，只要利益不发生冲突，别人讲话一般不要去反驳，学会赞美和 ​

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2026-06-21 07:54来自 Android

散户乙眼中的茅台先生&老窖先生 原创 广予茶座 2014年，关于茅台和老窖的分红问题，散户乙举过一个形象的例子。 酒吧里常有两位常客：一位是身价煊赫、名气响彻的茅台先生，身价百亿，走到哪里万众瞩目，自带圈层光环；一位是体量远不及前者、名气稍逊一筹的老窖先生，资产规模仅为茅台的几分之一 ​

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2026-06-20 21:28来自 Android

妻子 vs 情人：一切被低估的家事智慧「你拥有的（spouse）是妻子，你没拥有的总是情人。情人之所以诱人，是因为你不了解她的全部。」 这是 Pabrai 最广为流传的思维模型之一。 投资者经常觉得「我没买的那只股票好像更好」——但那只是因为你对它的缺点一无所知。对已持有公司的优点反而容易麻木。 ​

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2026-06-20 21:27来自 Android

当华尔街还在为AI狂欢时，Mohnish Pabrai却给美国股市泼了一盆冷水——他说，现在买入指数和超级大厂，未来几年回报可能不会太好，真正的财富藏在“商业世界的皇冠明珠”里。这位被称为“最纯粹巴菲特模仿者”的投资人，刚刚分享了自己三十年投资生涯最核心的两句话：赚钱需要耐心和简洁，赚大钱需要找 ​

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2026-06-19 10:00来自 Android

少看一点别人的生活，多关注一下自己手里已经有的东西，反而更容易开心。

马斯克说过，他非常讨厌 Instagram，早就卸载了。 为什么？因为 ins 这类社交媒体，本质上就是一个攀比的温床，是偷走快乐的贼。 你想想看，大家在上面发的都是什么？都是自己的高光时刻。最好看的角度，最开心的瞬间，精心挑选过的生活片段，然后不断放大、不断美化。你刷到的每一条动态，都是别人 ​

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2026-06-18 12:43来自 Android

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我的选股铁律 做价值投资看10年、20年，不想拥有一家企业10年，也就不要考虑拥有它10分钟。 所以我们做价值投资，不在乎短期价格涨或跌，因为我们不追涨杀跌，也不做t，也不做差价。 我们拥有一家企业的出发点，就要拥有10年以上，做长期股东，享受企业长期内生的利润分红，伴随企业复合增长。 因 ​

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2026-06-18 12:43来自 Android

做人做事，记住三个铁律。 1： 5%原则。 5%是付费比例用户。比如说你开发的游戏有20万用户，愿意充值的是1万人。 2： 10%原则。 一堆人同时做一件事，最后只有10%的人成功。比如说，炒股就只有10%的人挣钱。 3：20%原则。 二八法则也叫帕累托分析法，就是80%的问题都是由20%引起的，20%的因素决 ​

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2026-06-18 12:42来自 Android

普通人赚大钱就两个套路 一、缝缝思维，也就是中介思维，把你知道的两个资源对接赚差价，所有创业成功的老板都是空手套白狼起家的，这是一个无中生有的能力，想成为一个赚钱高手必须练好这个技能，我的第一个100万就是缝缝思维赚的，否则，投胎没投好，单靠打工上班赚工资，大概率会穷一辈子，这个阶 ​

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2026-06-18 12:41来自 Android

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我的投资思想可以概括为“五环相扣"的系统工程，即：好行业、好企业、好价格、长期持有和适当分散。 在行业选择、企业竞争力、合理估值、长期持有和分散投资方面，长期学习，深度跟踪与研判，与市场先生交朋友，择机投资，合理布局，实现“资产爬楼梯”。 我深知我还没有进化到芒格所说的深度集中至1 ​

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2026-06-18 12:40来自 Android

芒格的99句投资名言，值得收藏。 ​​​ 1、赚大钱不是靠买卖，是靠等待(The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting). 2、持续学习，持续成长(Those who keep learning, will keep rising in life.) 3、像沃伦一样，我对变富很有热情。不是因为我想要法拉利，而是我 ​

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2026-06-16 12:06来自 Android

《张雪的机车，董路的足球，李亚鹏的医院，给阿嬷的情书，梁文锋的模型》 摘自锦缎 ，作者元泰 张雪的机车，董路的足球，李亚鹏的医院，给阿嬷的情书，梁文锋的模型。 把这五件事拼放在一起，它们共同的底层逻辑你看懂了吗？ 系统失效之后 去年冬天，我在广东顺德见到一个做小家电的老板。他的工 ​

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2026-06-16 10:37来自 Android

段永平经典语录： 关于投资 1、买股票和成本无关，买股票和其以前到过什么价无关。有关的东西永远只有一个，就是企业的内在价值。 2、我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。 3、我自己能看 ​

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2026-06-16 10:31来自 Android

巴菲特致股东的信1982-1983 1982年伯克希尔股东权益报酬率为9.8%，净值增长率为40%，1983年净值增长率32%（搞不清这二者关系的可看我上一篇解说）。 这两年伯克希尔的净值继续大幅增长，主要原因为股市行情不错，标普500指数这两年上涨幅度分别为21.4%，22.4%，伯克希尔持有的股票也大幅上涨。比如伯 ​

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2026-06-15 22:16来自 Android

段永平 谈 事物的本源 段永平：“平常心”简单讲就是回到事物的本源，知道什么是“事物的本源”不是件容易的事。 比如投资，买的就是公司未来的净现金流，别的都是没关系的。 但要搞明白公司未来的净现金流是件非常困难的事情，在搞不清公司未来现金流的前提下的投资买的到底是什么呢? 在搞不清公 ​

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2026-06-15 22:11来自 Android

关于泡泡玛特 1. 人们为什么喜欢泡泡玛特？ 泡泡玛特的产品给人陪伴、共鸣、治愈。没有什么实用，是关于审美、艺术、陪伴的精神类产品。本质是在售卖快乐。 2.怎么理解盲盒？ 盲盒只是一种销售形式，关键是产品本身。盲盒抓住了消费者心理，提升了趣味性。用王宁的话属于“零售娱乐化”。 3.泡泡 ​

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2026-06-14 22:51来自 Android

世面（access ）

世面（access ）。 当你见到所有人类创造的最为壮美纯粹的东西后，你才具有了最强的生命力。在到达这里之前，你的生命，要么是铺垫，要么都是搁浅。所谓真正的教育，就是早日到达这些高峰和殿堂。那些只见过次一级的东西人生，就永远锁定在次一级的自由和体验之中。那些所获不多的人生，就是从来没有 ​

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2026-06-14 21:24来自 Android

坚守，而不是坚持

坚守，而不是坚持 这次股东大会上，不少茅粉股东朋友来跟我交谈说，这几年不容易，但一定会坚持投资茅台。 我跟他们说，持股茅台不需要坚持，只需要坚守。 坚持和坚守，是两种截然不同的心理状态。坚持，是在困难的时候用毅力和耐力去硬扛。毅力和耐力总有耗尽的一天。股价跌一个月，扛得住。跌一年 ​

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2026-06-14 20:25来自 Android

钟本聪：段永平的投资是雪中送炭式逆向价值投资，在当下市场极度稀缺，是纯正的巴菲特价值投资，甚至在实战层面进一步精进、完善了巴菲特整套理论。他专等优质企业深陷低谷，看清长期发展确定性后重仓出手。 这套投资逻辑，本质折射出他一以贯之的为人处世哲学：专在靠谱创业者、优质企业最难熬的阶段 ​

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2026-06-14 20:04来自 Android

价投对普通个体而言，极有价值。

人生最高级的商业模式——价值投资 谈谈我对“投资”的认识。 首先，很多人都没有认识到投资的重要性。 “投资”实际上是可以突破人的体力和脑力的局限，是可以持续的、日夜不停为你赚钱的最高级商业模式。 很多人一辈子用体力赚钱，如搬运工、建筑工、保姆、保洁等； 有些人一辈子用脑力赚钱，如 ​

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2026-06-14 09:43来自 Android

茅台依然是一家非常健康的公司，拥有“高毛利、高净利、高分红、低负债”的独特优势。从长期价值看，15.03平方公里的产区产能天花板和工艺复杂性，决定了茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡的格局不会改变。而茅台酒“越陈越香”的独特特性，使其具备更强的跨周期抗风险能力。他还表示：“从市场空 ​

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2026-06-13 18:17来自 Android

巴菲特致股东的信1980-1981 1980，1981年伯克希尔的股东权益报酬率分别为17.8%，15.2%，而这两年公司每股账面价值上升了19.3%，31.4%。 很多人可能会搞不懂，股东权益报酬率（我们经常叫净资产收益率）怎么和账面价值上升的比例不一样？这里先来上一堂会计课。 巴菲特说衡量公司短期经营效益最好的 ​

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2026-06-13 13:43来自 Android

坚守能力圈

他涨他的，我守我的 股东大会期间，不止一个人来问我：高科技股一路高歌，对你持有茅台有没有心理影响？有没有想过腾一部分仓位出来，转到科技去？ 这个问题，问的是投资赛道切换。过去几百年的世界资本市场和几十年的A股市场上，每过一阵子就会冒出一个新的热点，每一次热点出现，都有人把原来的持 ​

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2026-06-12 17:47来自 Android

电影的传播受众更广，加上未来两年公司业务的成长，可能在2028 年夏季上映Labubu 电影的时候，泡泡玛特获得极高的关注度，它的价值会进一步放大，最终会体现在资本市场上。 好好攒股吧。

【彭博社近日对泡泡玛特 COO 司德的采访】 2026 年 6 月 10 日，泡泡玛特首席运营官司德接受彭博社采访，首次披露海外市场销售结构，回应市场对 “单一爆款依赖” 的担忧。司德表示，去年非 Labubu 产品在美国市场的收入占比约为 50%；而在日本、韩国及东南亚，非 Labubu 系列产品已占据当地销售额的 ​

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2026-06-12 14:42来自 Android

十年过去，回头看是一瞬间。 十年会让人忘记很多事，比如2025.1.1延迟退休新规。随着养老金缺口变大，也许下次新规就要出台了，再次延长，多交少领，这是个人必须要接受的。 既然无法躲避，那就在此刻，开始做养老规划，用十年去做复利的事☞健身、阅读、投资。

把投资当养老金去规划，越早觉悟效应越大，最理想的时间是从35岁开始启动，这样到退休，财富已经接受了三十年的时间复利。我们缴的社保，最终能发给我们的养老金也就是勉强能吃饱。支撑不了我们的精彩生活。社保发出的养老金，含金量一定越来越低。因为，模型有先天缺陷，人口结构老龄化以及低生育率、 ​

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2026-06-12 14:31来自 Android

哲学家尼采说：“这世界没有真相，只有视角。” 弘一法师说： 肉眼看世界，全是名利； 天眼看世界，无尽轮回； 法眼看世界，皆是因果； 慧眼看世界，俱是心幻； 佛眼看世界，满是慈悲。” 物理学家说：我们自以为在观察世界，其实世界不过是我们内心认知的投影。 海伦·帕尔默说：心是怎样的，世界 ​

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2026-06-12 13:08来自 Android

对，这就是老巴说的“不要亏钱”的真实本意，中间的亏损对长期复利的影响巨大。

今天早上突然悟透了投资最核心的真相：它的难度从来都不在于某一年、某两年能斩获多高的收益率，而在于横跨一辈子几十年的漫长时光里，始终不发生毁灭性的大亏损。我们总以为投资拼的是眼光和技巧，可真正走到最后才发现，最难的其实是对抗刻在骨子里的情绪本能 —— 要做到一辈子都不被贪婪冲昏头脑， ​

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2026-06-12 12:55来自 Android

这个现金流来指的是自于真实的经营盈利，而不是类似恒大那样的借贷(发债)，用借贷分红也是奇葩。 阿段说的很清楚，的确伟大！

阿段最伟大的贡献就是对巴菲特买股票就是买公司做出了惊天地泣鬼神的注释：买公司的现金流。从此价值投资不再是盲人摸象，对于什么是价值也有了明确的定义。不然遇到一些画大饼这样的公司，很容易就被梦想、产业的前景给忽悠进去了。 ​

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2026-06-11 09:10来自 Android

巴菲特致股东的信 1979 很多人看公司业绩，第一眼就盯着每股收益涨了多少，觉得涨了就是好事。这一年巴菲特别扭地说了句，每股收益确实涨了20%，但这数字根本不值得关注。 他说你把钱放固定利率的储蓄账户里，只要利息不停滚存，每股收益也能年年涨。哪怕是个停摆的闹钟，只要你不盯着看，也能假装它 ​

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2026-06-10 09:21来自 Android

巴菲特致股东的信1978 1978年是伯克希尔历史上非常重要的一年。这一年，芒格正式加入伯克希尔成为副董事长，巴菲特和芒格这对黄金搭档终于走到了一起，后来几十年的传奇，就是从这一年真正开始的。 这一年伯克希尔的成绩单也很漂亮，净资产收益率19.4%，如果算上资本利得的话达到25%，每股收益继续增 ​

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2026-06-09 09:46来自 Android

巴菲特致股东的信1977 1977年伯克希尔的成绩单不错，营业利润2190万美元，每股收益22.54美元，净资产收益率19%，比去年又高了一点，也远高于美国企业的平均水平。 但比起这些数字，这封信里真正有价值的，是巴菲特把自己评判一家公司好坏的标准完完整整写了出来，从怎么看管理层、怎么看行业、到怎么 ​

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2026-06-08 22:33来自 Android

这是一个动态的世界，你需要终身学习才能与时俱进，这是永赚不亏的投资，其次，你需要系统化运行你的人生路径和收入模式，这样才有复利收益，不要东一榔头，西一杠子，低效、绝望地浪费生命。 ​​​ 只做能产生复利的事 ​

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2026-06-08 22:32来自 Android

直戳事物本质的三个智慧 顶级投资者赚的钱都是等来的，如果努力就能赚钱，那股市就不会7亏2平一赚了，全世界的农民工和螺丝工也应该都是富豪。 修行的最高境界是凡事不当真，但凡你产生任何负面情绪，你都应该反思自己的思维方式是不是错了，钻牛角尖了？ 教育的底层逻辑只有爱和榜样，报什么兴趣班 ​

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2026-06-08 22:31来自 Android

我们的财富，有我们努力的一部分，最核心的是时代给的，努力常有而时代不常有，如果属于我们的时代过去了，我们要学会守，不求继续高歌猛进，至少不犯错，不返贫，不乱投资，不乱折腾。 ​ ​​​

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2026-06-08 22:29来自 Android

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构建"滚雪球式"投资系统 • 设置"5%安全边际"：永远保留应急资金 • 打造"核心+卫星"组合：70%稳健资产+30%进取配置   • 善用复利加速器：将理财收益再投入   ​

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2026-06-08 22:29来自 Android

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我是一个想和大家一起“滚雪球”的家伙。 我是巴菲特、芒格、段永平的忠实信徒，一辈子向巴芒段学习。 同时还是“散户乙”的复刻模仿者，散户乙的今天就是贤哥的明天。 做投资，将“卖”字从头脑中删去，真正有了退市思维的视角，才能明白买股票=买企业。 若想富，攒股数。选对、拿住、收息、攒股 ​

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2026-06-07 11:13来自 Android

巴菲特1951年就仔仔细细研究过盖可保险，到1976年出手，整整跟踪了二十五年。不是某天打开报纸看见价格崩了，脑子一热就冲进去的。 大多数人看一家陷入困境的公司，眼睛只会盯着亏损数字、价格跌幅、会不会倒闭，越看越怕，跑得比谁都快。 但真正值得你死磕的问题从来只有一个：这家公司最核心的、别 ​

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2026-06-07 11:01来自 Android

节选《巴菲特致股东的信1974》 “继续建立财务力量和流动性，为保险费率变得合理时做准备。” 这句话，我看完沉默了很久。 好时候的收获，来自差时候的准备。 这大概是投资里最反直觉、也最容易被忽视的一条道理。 大多数人的本能是顺境时扩张、逆境时收缩。但巴菲特恰恰相反。1972年行业利润丰厚 ​

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2026-06-07 10:57来自 Android

不为短期利润牺牲长期标准，把资源搬到回报最高的地方，然后在别人退场时入场。 第一，当你赚钱特别顺的时候，别光顾着高兴。问自己一个问题：这个利润能不能持续？如果不能，你现在最该做的不是扩张，而是储备。 第二，真正的机会永远出现在别人退场的时候。但别人退场的时候你敢不敢入场，取决于你 ​

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2026-06-07 10:55来自 Android

【买之前，先写下来。】 把你觉得它值多少钱、为什么值这个钱，写清楚。 不用精确，不用复杂。你就问自己一个问题：五年后，这家企业大概能给我带来多少现金？ 说不清楚，就别买。 这不是技术问题，是态度问题。 说不清一个东西为什么值这个价，你就没有持有的资格。拿着也是心虚，心虚就会在跌的 ​

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2026-06-07 10:41来自 Android

1971是巴菲特人生的转折点：基金散了，伯克希尔成了他新的主战场。 1971年是伯克希尔作为上市公司第一年正式致股东的信。这一年，三块业务放在一起看，特别有意思。 纺织：销量下滑、价格低迷、库存高企，勉强保本。保险：承保亏损，但业务量激增，浮存金在积累。银行：净经营收益/平均存款超过2%， ​

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2026-06-06 18:05来自 Android

【常识视角寻找投资的大象】 1、房间里的大象：黄峥从巴菲特那学到的简单智慧---一个好的机会就像姚明走进餐厅，一眼就能看到。如果看不出来，说明它还不够好。投资和创业都需要用常识看待，忽略细枝末节，抓住真正重要的事。（比如茅台） 2、不远处的大象：大道好像说过符合这头大象的条件就是：新 ​

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2026-06-06 18:04来自 Android

纳瓦尔 1.财富来自于所有权，而不是时间交换 ​2.专注在少数，长期产生复利的事情上 ​3.打造可复制的系统，而不是重复自己 ​4.判断什么值得做，什么不值得做 ​5.用杠杆放大价值，而不是放大风险 ​6.不断学习，但要学习底层知识 ​7.追求内心的平静与自由，财富只是结果 ​​​

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2026-06-06 16:15来自 Android

攒股投资的两条秘籍： 1）高分红+可持续=印钞机 2）高分红+可持续+高成长=超级印钞机 站在攒股的角度，你应该感谢市场先生 ​​​

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2026-06-06 16:11来自 Android

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人生是旷野，不是轨道。 http://t.cn/AXXJXxuQ ​

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2026-06-06 16:09来自 Android

复利职业

越老越吃香的职业大致这几类 第一类，靠判断力和资本复利的——这是金字塔尖。  投资人/资本配置者是最典型的：巴菲特、芒格、段永平七八十岁还在巅峰，因为阅历、对人性和周期的理解、踩过的坑全变成护城河，同时自己的钱也在复利，是"智识 × 资本"双重叠加。这一类几乎没有上限，且年龄是纯资产。 ​

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2026-06-06 16:05来自 Android

左手现金流+右手滚雪球 能够把左手现金流、右手滚雪球玩得出神入化的人物有两个代表：巴菲特和李嘉诚。 巴菲特左手上有保险公司的零成本“浮存金”和现金奶牛公司的分红收益，右手去价值投资能滚雪球的公司，比如：可口可乐、苹果、吉利刀片。 李嘉诚则热衷于投资能持续产生稳定现金流的公共事业领 ​

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2026-06-06 16:04来自 Android

时间会说明一切

整个大陆所有人都低估了李嘉诚，李嘉诚向全世界输出了你最想输出的东西，诚信华人，所以有人说过，他是中国商业史上最高的山、最长的河。 李嘉诚是可以媲美巴菲特的，是全球公认的企业家，曹德旺虽然在全球有工厂，但是只是细分领域之王，俩人的国际影响力不同，李嘉诚是华人企业家的一面旗帜，让世界 ​

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2026-06-06 16:02来自 Android

投资过程中，错过，并不可怕。 首先，对于我们不懂的企业，不存在所谓的“错过”，不过，对于在自己能力圈的企业，却让它滑走了，这确实是在投资过程中，我们很多人可能都会犯的“错误”。 连巴芒二老都无法避免，芒格在2003年西科金融股东会上说，做沃尔玛这笔投资的时候，我们刚开始买，还没买多少 ​

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2026-06-06 15:56来自 Android

脱不花与尹烨对谈中关于“活得长、活得好”的10条科学健康建议（附核心要点）整理如下，所有建议均有生命科学研究支撑，主打普通人可落地的日常习惯： 睡眠与晨起习惯 1. 规律睡眠：睡眠环境需满足黑暗+18°-25°凉爽，温度过高会致睡眠变浅；深度睡眠时大脑神经元建立连接，助力认知和智力发展，并 ​

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2026-06-06 14:32来自 Android

复利的深度认知： 你既要知道复利的威力，更要理解复利的艰难，当你对复利有深度的认知后，你就洞察了一切事物运行的本质规律，所以，你会发现有些人做任何事都容易成功。 如果你想你的人生有复利化的指数级爆发，那么此时此刻，你就反思一下： ☞你现在做的事业是不是你内心热爱的？ ☞你对你现 ​

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2026-06-06 10:21来自 Android

巴菲特致合伙人的信1970 节选 ☞我研究债券的方法和研究股票差不多。有看不懂的，就跳过去。一个机会，我看不懂就跳过去。就算别人很高明，能分析明白，而且能赚大钱，我也不在意。我最关心的是:我能从我能看懂的机会里挣钱，能把我能做对的判断做对。 市场上每天都有赚钱的机会。你打开新闻，会看到 ​

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2026-06-05 12:22来自 Android

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2026-06-05 10:21来自 Android

这是致合伙人的信，整个系列里最特殊的一封。不是因为它最长、最有洞见，而是因为它是一个ending。一个亲手写下的句号。 1969年，巴菲特决定把合伙基金关了。 理由写了三条。 ☞第一条，量化分析能把握的机会，水已经干了。市场里又好又便宜的标的找不到了。好公司不便宜，便宜公司不好，这两件事同 ​

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2026-06-05 10:10来自 Android

这是老巴历史上最好的年份之一。 但你读这封信，感觉不到他有多高兴。相反，全是担忧，还有一种奇怪的情绪——像是站在一个派对里，看着所有人都在嗨，心里却在想：差不多该走了。 他用了"连锁信"来形容当时的华尔街。 什么是连锁信？一家公司收购另一家，用虚增利润再收购下一家，循环往复。账面数 ​

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2026-06-04 21:23来自 Android

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今天去见了一位我们江苏的民营企业家。 起因是他和我讲了一个道理：“中国最先进的工业技术、科研方向不在高校，而在企业里，在搞实业的一线工厂里”。 我大概能猜到是这样，也认可他的观点，但不敢确定，如果我空口无凭地说，你们肯定会说我吹牛……所以，我干脆和化工领域科普作家鲁超老师一起去他 ​

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2026-06-04 12:42来自 Android

制定纪律，坚定执行

通人可以一辈子使用的价值投资流程，非常清晰： 第一步，定性筛选好生意。 优先选择空间大、需求稳定、模式简单、有护城河、不容易被颠覆的行业，只看行业龙头和核心资产。 第二步，定量筛选好公司。 以长期稳定的高ROE为核心标准，筛选经营稳健、增长合理、管理层靠谱、主业清晰的优质企业。 第 ​

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2026-06-04 10:03来自 Android

巴菲特致合伙人信1967 节选 ☞想要的东西没得到，就得到了经验。 ☞《合伙协议》代表我们在法律上达成的一致，“基本原则”代表我们在个人理念上达成的一致。 ☞好的投资机会却如同一条日渐干涸的小溪，越来越少。 ☞纯粹的定性派:挑好公司买(前景好、行业状况好、管理层好）不用管价格。纯粹的定量派: ​

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2026-06-03 09:19来自 Android

巴菲特致合伙人信1966 节选 ☞第一个十年的业绩，在下一个十年里，我们绝对没任何机会复制甚至接近。我们起步时，我才25岁，充满饥饿感，最初管理的资金只有105,100美元，在这十年的商业和市场环境里，我的投资理念如鱼得水。 十年之后，我现在已36岁，小有成就，合伙基金的规模达到54,065,345美元， ​

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